後鮑威爾債券反彈顯示擁擠的交易扭曲市場

（彭博社）——週三，在美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾發表講話後，美國國債漲幅創下近三週以來的最大漲幅，但據市場參與者稱，漲勢可能更多地與月末頭寸有關。

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First Sentier Investors 駐悉尼的澳大利亞和新西蘭固定收益主管 Stephen Cooper 表示：“隔夜市場的反應有點令人驚訝——它似乎很激進。”該公司管理著相當於 6.8 億美元的資產。 “在過去的 12 到 18 個月裡，我們已經看到，有趣的是，你認為實際上不是新消息的消息卻看到了過大的市場反應。 這一切都只是基於位置的感覺。”

人們普遍認為，鮑威爾在布魯金斯學會的一次演講中鞏固了央行本月將放慢激進緊縮政策的預期。 但他也表示，預計利率將達到比官方 XNUMX 月份估計的“略高”水平，通脹前景仍不明朗。

美國 10 年期國債收益率週三在紐約下跌 14 個基點，收於 3.61%。 他們週四在亞洲交易中回升至 3.63%。

掉期市場現在暗示關鍵隔夜利率可能會達到 5% 以下的峰值，市場預計本月利率將上漲 4.50 個百分點。 這將把聯邦基金利率推高至 XNUMX%，創下有記錄以來的最大年度漲幅。

'不知所措'

紐約 Amherst Pierpont 首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示，鮑威爾的講話觸及了許多支撐美聯儲今年鷹派立場的主題，他強調要將通脹降至可接受的水平，仍有許多工作要做. 斯坦利在一份報告中寫道：“我不知道鮑威爾到底說了什麼會比市場之前的定價更加鴿派。”

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有跡象表明，在鮑威爾發表講話之前，債券市場已偏向看跌，這可能加劇了在他對避免經濟衰退的可能性發表相對樂觀的基調後開始的漲勢。

在鮑威爾發表講話之前，對沖基金就 10 年期美國國債期貨建立了多年來最大的一些空頭頭寸，這可能加劇了在他對避免經濟衰退的可能性發表相對樂觀的基調後開始的漲勢。 收益率在本週早些時候有所回升，原因是亞馬遜公司領投了一系列公司債券，促使交易員出售美國國債以對沖頭寸。

延長期限

週三收盤時，美國國債期貨受到買盤衝擊，突顯出交易員可能正在為基準指數的再平衡做準備，這將延長他們在新月份需要持有的期限。

First Sentier 的 Cooper 在談到今年的市場行為時說：“實際上一直在進行一個主題，每個人都以一種方式定位。” “然後它發生了變化，每個人都以另一種方式湧回，這就是我們一夜之間在多個資產類別中看到的情況。”

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