暴跌的市場無視政府對台灣、韓國的干預

（彭博社）——亞洲兩個科技密集型經濟體韓國和台灣正面臨一場艱苦的戰鬥，試圖阻止今年已經是世界上表現最差的資產之一的損失。 它們受到全球增長放緩和美國芯片限制的打擊尤為嚴重。

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當局正在加緊行動，包括限制賣空、準備市場穩定基金購買資產以及乾預匯市，這些舉措讓人想起疫情初期。 隨著收益率飆升和違約風險蔓延，韓國正在恢復購買公司債券。

儘管世界各地的市場都出現了對通脹加速、央行激進加息和美元飆升的反應，但韓國和台灣在主要經濟體中顯得尤為脆弱。 兩者都高度依賴出口增長，並受到全球芯片需求的影響。 雪上加霜的是美國新限制措施對與中國半導體行業相關的供應鏈的影響。

干預措施並沒有阻止下跌。 自 8 月中旬啟動支持基金以來，台灣股市基準已下跌約 11%，而韓國股市在過去兩個月下跌 25%，使兩個市場的股票指數今年下跌超過 XNUMX%。 今年迄今為止，韓元和台幣兌美元匯率也是全球最大的輸家之一。

Modular Asset Management 策略師 Wai Ho Leong 表示：“這些穩定措施旨在為科技週期觸底和外國投資者回歸爭取足夠的時間。” “扭轉市場是另一回事。”

芯片問題

在這些不利因素中，分析師已將韓國 SK 海力士公司和三星電子公司的盈利預期下調至兩年多來的最低水平。

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儘管這些芯片製造商已獲得美國的批准，可以在一年內繼續為其中國工廠訂購美國設備，但隨著美國試圖遏制中國的自給自足和軍事能力的進步，人們對它們的商業模式感到擔憂。

西方的衰退環境和中國的 Covid Zero 政策也產生了連鎖反應。 台灣央行警告稱，2023 年將面臨“嚴峻的經濟挑戰”，而韓國則錄得自亞洲金融危機以來最長的貿易逆差。

包括 Chetan Seth 在內的野村控股策略師在最近的一份報告中寫道：“短期內，我們對亞洲股票——尤其是受外部增長影響的股票或股票市場——如韓國”和科技硬件公司保持謹慎。 三星和台積電分別在 Kospi 和 Taiex 指數中的權重最大。

債券憂鬱

韓國恢復 1.1 億美元的債券穩定基金，這是在江原道樂高樂園韓國主題公園開發商罕見的商業票據違約幾週後宣布的，其影響可能有限，因為整體市場要大得多，而且收益率繼續上升。 不過，如果信貸市場仍然疲軟，該基金可能會促使其他人效仿。

“在金融事故風險較高的情況下，韓國可能只是亞洲一系列信貸干預措施中的第一個，”星展集團控股有限公司的策略師張偉亮和 Philip Wee 在一份報告中寫道。

支持市場的不只是韓國和台灣。 日本干預匯市以阻止日元下跌，但未能阻止日元跌至 32 年低點。 中國正在放寬對共同基金購買的限制，以支持其暴跌的股市。

《漫長的冬天》

可以肯定的是，韓國和台灣的估值暴跌對一些人來說具有吸引力，並可能引發短期的救濟反彈。 外國投資者本月連續 13 天搶購韓國股票，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 是異常者之一，他們認為亞洲科技股表現不佳，因為它認為大多數風險已被消化。

其他人仍然懷疑依賴出口的經濟體是否會在短期內復蘇，一些人則看好由強勁內需和印度和印度尼西亞等旅遊業復甦支持的亞洲市場。

“這將是一個漫長的冬天——這些支持措施可能還不夠，”花旗集團私人銀行部門亞洲投資策略主管 Ken Peng 指的是韓國和台灣當局的行動。 “復甦可能要等到美元見頂並回升，很可能是在預計非美國經濟增長復甦的時候。”

– 在 Youkyung Lee、Hooyeon Kim、Betty Hou、Catherine Bosley 和 Abhishek Vishnoi 的協助下。

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