以 13.4% 的股息玩“債券反彈”

利率上升導致債券價格下跌——並發送了他們的 產量 更高。

結果呢？ 現在是將高質量公司債券添加到您的投資組合中的好時機。 如果你通過一個 封閉式基金（CEF） 我們稍後會命名，您將能夠以 13.4% 的股息這樣做 成長。

老實說，債券有 已經 開始上升，我們一直在利用我的優勢 CEF內幕 服務。 例如，在 XNUMX 月，我們選擇了 Nuveen Core Plus 影響力基金 (NPCT)， 今天的收益率為 11.3%。 到目前為止，我們已經獲得了 6.8% 的回報，包括每股 10 美分的股息支付。 （與大多數 CEF 一樣，NPCT 支付紅利 每月。)

不過不要害怕。 你沒有錯過這裡的船； 有很多理由認為我們的機會還有運行空間。 一方面，美聯儲可能會在明年初“暫停”加息，這是另一個看漲信號。

更重要的是，業內最成功的債券買家之一繼續拍桌子。 這就是我們 13.4% 的股息機會的來源。

與“債券巨獸”一起購買

那就是 PIMCO，它的資產超過 2 美元 兆 在管理資產方面。 該公司已經存在了半個世紀，幾乎見證了你能想像到的每一種市場——上漲、下跌、橫盤、無聊和非理性。 PIMCO 現在喜歡債券。 以下是 CIO Dan Ivascyn 最近在與 PIMCO 分析師和投資組合經理會面時所說的話：

“價值已經回歸固定收益市場。 僅考慮名義收益率，我們將從美國開始。 現在在收益率曲線上，你今天可以鎖定非常高質量的債券收益率。 你可以尋找非常高質量的價差產品，並很容易地將投資組合組合在 XNUMX%、XNUMX% 類型的收益率範圍內，而無需大量接觸經濟敏感資產。”

換句話說，Ivascyn 看到了很多在這個債券市場上不費吹灰之力就能獲得高達 6.5% 收益率的機會，這表明 一點 努力可能會推高收益率。 PIMCO 本身已經用我在頂部提到的 13.4% 收益率的基金做到了這一點： PIMCO 動態收益基金 (PDI)。

在我們詳細討論這個 CEF 之前，我們需要問問自己是否應該信任 Ivascyn。 畢竟，他可能是在“講他的書”，告訴我們購買債券，因為他是一名債券經理。

從表面上看，這聽起來像是一種公正的批評，但事實卻更為複雜。 Ivascyn，實際上是 PIMCO，過去一直看跌債券 和 在資產類別的低迷時期賺了很多錢。 以PDI 2015年的表現為例。

當時，高收益公司債券，以基準的表現顯示為橙色 SPDR 彭博巴克萊高收益債券 ETF (JNK)， 年底下跌，這拖累了 PIMCO 的一些被動管理的債券基金。 這種拖累的原因今天對我們來說很熟悉：更高的利率和對通貨膨脹的擔憂讓一級投資者削減了他們的債券頭寸。

但在 PIMCO 管理層可以選擇性地做多優質債券並做空次級債券的基金中，它們獲得了強勁的回報。 這包括 PDI，正如我們在上面的圖表中看到的那樣，它在當時甚至跑贏了股市，現在已經有很多年的強勁表現。

通脹如何有利於 PIMCO 的債券策略

鑑於債券價格往往隨著收益率上升而下跌，許多散戶投資者在美聯儲加息時逃離該資產類別。

PIMCO 更為複雜。 由於利率上升導致長期債券比短期債券進一步下跌，因此賣空長期債券並直接購買短期債券的策略可以在利率上升時獲得巨額利潤，並且有 很多 在 127 萬億美元的債券市場中找到定價錯誤的債券的機會。 PDI 在尋找他們方面做得很好，反過來又為投資者提供了巨大的收入來源。

如果你認為PDI的收益似乎不可持續，我完全理解； 早在 2015 年，當我看好 PDI 時，許多人也這麼說。 但不僅有 PDI 的支出 任何監管機構都不批准 被剪掉了，他們實際上已經 大米 以來。

當然，可以享受定期派息的上調，但請注意美聯儲在 2010 年代初期維持低利率時支付的所有這些特別股息。

PDI 並沒有直接從美聯儲的低利率中獲利（這降低了基金持有的收益率，使它們對一級投資者沒有吸引力）； 它之所以獲利，是因為不太成熟的投資者逃離了債券市場，為 PDI 等基金提供了大量獲利機會。 他們確實獲利了。

PDI 的“隱藏”折扣

我們也不應忽視另一個角度：該基金具有吸引力的估值：截至撰寫本文時，PDI 的交易價格較資產淨值（或其投資組合中的債券價值）溢價 6.7%。 在您考慮兩件事之前，這聽起來沒什麼大不了的：

1. 由於 PIMCO 這個名字的實力，以及多年強勁業績的支持，該公司的基金幾乎總是以溢價交易，經常達到兩位數，而且……
2. PDI 6.7% 的溢價實際上是變相折扣，遠低於該基金過去五年 10.3% 的平均溢價。

這為我們提供了額外的價格上漲機會，以及 PDI 豐厚的 13.4% 股息。

邁克爾·福斯特（Michael Foster）是該公司的首席研究分析師 逆勢觀。 有關更多出色的收入建議，請點擊此處獲取我們的最新報告“堅不可摧的收入：5 支穩定的 10.2% 股息的廉價基金。“

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