生產者物價指數 (PPI) 是消費者物價指數 (CPI) 的領先衡量指標，反映了批發層面的價格上漲。
按月計算，PPI 上漲 0.2%，低於市場預期的約 0.4%。 這也與 XNUMX 月份修訂後的增長相同，主要是由於最終需求放緩 能源 價格。
在通脹處於歷史高位的情況下，生產者價格的下跌令美聯儲官員感到鼓舞，因為連續發布的數據表明價格可能最終會走低。
然而，現在判斷這只是曇花一現還是更持久的舉措還為時過早。
實際上，大部分通脹是由供應因素推動的，並將在幾個月內保持高位。 供應鏈尚未恢復，地緣政治狀況動盪，這使能源價格易受衝擊，中國的經濟活動仍然很低，美國的就業市場仍然相對完好（我寫過 点击這裡 on 英威茲).
按年計算，PPI 上漲 8%，在當今時代這被認為是好消息，低於上個月的 8.4%。
通過剔除食品和能源等波動性成分，並針對貿易進行調整，PPI 指數全年降至 5.4%，在過去 3 個月中略有放緩。
按月計算，該指標上漲 0.2%，而上月上漲 0.3%。
就商品而言，XNUMX 月份最終需求價格受到商品指數上漲的推動 汽油，上漲了 5.7%。 面臨供應緊縮的柴油也推高了價格。
在服務業中，燃料和潤滑油指數下跌 7.7%，是導致該指數下跌 0.1% 的重要原因。
製造數據
最新的報告並不像乍看起來那麼樂觀。
的確，紐約聯儲的帝國製造業 調查 升至 4.5，這是自 2022 年 31.3 月以來的首次擴張，其中包括災難性的下降至負值 XNUMX。
在經濟低迷的背景下，數字上的輕微改善，目前不應給予太多重視。
儘管本月出貨量有所改善，但對美國經濟復甦和就業形勢構成持續威脅的庫存似乎再次惡化，大幅上升 11.9 點至 16.5。
新訂單從 3.7 月份的 +3.3 回落至 XNUMX 月份的 -XNUMX。
我在較早的文章中介紹了一些與庫存增加有關的問題 文章.
突出的是經濟參與者似乎陷入的混亂，這很少是一個好兆頭，
XNUMX% 的受訪者表示情況在一個月內有所改善，XNUMX% 的受訪者表示情況有所惡化。
總體而言，未來六個月的預期相當悲觀，總體商業狀況、新訂單、出貨量、未完成訂單、就業以及資本和技術支出都受到打擊。
令人寬慰的一個來源是庫存預計將大幅下降。
然而，要在需求較低的環境下實現這一目標，當前的經濟活動可能會受到嚴重影響，從而進一步損害就業前景。
此外，庫存情況可能更難糾正 17% 調查 接受 Morning Consult 調查的受訪者表示，鑑於高利率和失業的可能性，他們今年將減少假期支出。
利率展望
美聯儲已連續六次會議加息，在 4 月初達到 XNUMX% 的大關，是十五年來的最高水平（我在 点击這裡).
在 FOMC 今年最後一次會議召開之前，CPI 和 PPI 的下降無疑是個好消息。
美聯儲副主席萊爾貝爾德提到，加息可能開始放緩，讓貨幣當局有時間更好地評估未來的形勢。
不幸的是，由於利率運行滯後長達一年半，並且連續四次會議以 3 倍的速度加息，現在可能難以實施可控的放緩。
此外，儘管本月 CPI 有所回落，但它不僅仍比去年同期高出 7.7%，而且 0.4% 的月度漲幅在很大程度上是由持續的住房和住房成本推動的。
住房佔 CPI 的大部分，租金似乎不會很快顯著下降。
我在九月份描述了這種動態 片 如下，
當抵押貸款利率很高時，就像今天一樣，租房市場往往會膨脹，通常會推高租金並推高住房指數。
由於住房在 CPI 中的權重很高（約 32.4%），加息實際上可能會通過推高抵押貸款利率並導致租金價格上漲來推動通貨膨脹。
因此，住房通脹有可能成為更持久的高價格來源，並可能導致今年剩餘時間和 2023 年的通脹上升。
CPI 的許多基本組成部分都在頑固地上漲，這將極大地影響低收入者。
例如，抵押貸款利率處於兩個十年來的最高水平（您可以閱讀有關 点击這裡), 住房通脹繼續向前發展 取暖油 最新版本的價格上漲了近 20%。
與此同時，紐約聯儲的調查顯示，員工實力可能下降，同時庫存減少，新訂單受到影響。
由於“對成本進行廣泛審查”，我們已經預計亞馬遜將進行大規模裁員，而 Meta 的員工則準備裁員 13%。 Redfin、Salesforce 和 Stripe 等其他專業公司也在效仿。 聯邦快遞正在讓員工休假，這可能是由於庫存增加所致。
最重要的是，維持債務利息支付的古老問題迫在眉睫。
如果利率繼續上升，這將在家庭和債務償還方面造成相當大的動盪，而這些已經被推向了邊緣。
樞軸潛力？
隨著經濟活動的持續低迷和高通脹，即使加息突然停止，支付利息也將變得更加不可持續。
由於住房成本以及公司不願投資急需的資本和技術，CPI 可能會在較長時期內繼續走高。
美聯儲的最大就業目標與低通脹目標之間的緊張關係可能會發生衝突，並可能導致公眾施加越來越大的壓力，要求放寬條件或提供更多財政支持。
隨著今年收益率的飆升以及大部分 銀行業 該行業承擔了太多風險，呼籲支持 債券 遭受重大損失的投資者將給美聯儲施加很大壓力，要求其調整和加強其債券購買計劃。