輝瑞轉向不尋常的交易結構購買 Biohaven 藥物

(彭博) — 輝瑞公司(Pfizer Inc.) 以11.6 億美元收購Biohaven Pharmaceutical Holding Co.，其中包括一種很少使用的結構，鑑於反壟斷制度更加嚴格，該結構可能會成為大型製藥公司策略的更重要部分。

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根據一份聲明，在 Biohaven 交易中，輝瑞將收購該公司的全部股份。 輝瑞將保留兩種偏頭痛藥物和一些仍在實驗室研究中的資產。 其餘的——仍在開發中的藥物——將被分拆為新的上市公司。

一位知情人士表示，輝瑞計劃吸收其想要的資產，然後剝離其餘資產，並不是為了解決反壟斷問題，但它仍然可以作為其他交易的模板。 大型製藥公司可以部署該模型來幫助應對監管流程並剝離任何可能造成反壟斷障礙的資產，而不必在資產剝離中尋找新買家。

「監管環境可能意味著我們會看到更多這樣的情況，因為這實際上是消除潛在的投資組合重疊問題的一種相當乾淨的方式，」凱易律師事務所合夥人、併購律師丹尼爾沃爾夫(Daniel Wolf)在受訪時表示。

輝瑞在周二的聲明中表示，同意向分拆公司注入 275 億美元現金，分拆公司還可以從輝瑞公司獲得特許權使用費。

雖然對於生物技術來說很少見，但這樣的交易結構並非聞所未聞。 強生公司在 30 年斥資 2017 億美元收購了瑞士生技公司 Actelion Ltd.，同樣包括了 Actelion 研發部門的分拆，該部門現名為 Idorsia Ltd.。

它還讓輝瑞只為它想要的藥物付費，並且對 Biohaven 更具稅收效率，並避免了典型資產出售可能帶來的雙重徵稅。

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埃里克表示，該結構還解決了對Biohaven 其他資產價值的任何分歧，其中一些資產可能會變成重磅藥物，另一些則可能不會，讓公司現任管理層繼續在分拆公司的支持下主持這些資產。Tokat 是 Centerview Partners 的合夥人，該公司領導了 Biohaven 的交易。

Biohaven 執行長 Vlad Coric 將經營這家分拆公司，該公司仍稱為 Biohaven。

彭博社彙編的數據顯示，2022 年製藥和生技公司之間的交易放緩，迄今宣布的交易額僅為 71 億美元，比去年同期減少了 35%。 輝瑞對 Biohaven 的收購是今年該行業最大的交易。

摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 和 Ropes & Gray 為輝瑞 (Pfizer) 提供諮詢服務，而 Centerview 和 Sullivan & Cromwell 則與 Biohaven 合作。

（更新第 10 段中的製藥業併購數據。）

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