也許米爾頓·弗里德曼是對的

經濟衰退的話題已經夠多了。

至少六個月來，許多經濟學家一直在預測即將到來的經濟回落或崩潰將摧毀美國經濟。

就像媒體預測的許多事情一樣，它並沒有發生。 不是很遠。 我六月份寫的一篇文章 表明幾乎沒有經濟衰退的跡象，只是增長放緩。

經濟被遺忘的呼聲仍在不斷地響起，但經濟衰退並未出現。

這種失敗和類似的失敗可能是經濟學家 JK 加爾布雷思 (JK Galbraith) 諷刺的根源： “經濟預測的唯一作用是讓占星術看起來體面“ 占星術每天都在變得更好。

這是你需要知道的。

突如其來的經濟衝擊？

首先，，經濟衰退很少能得到準確的預測。 金融分析公司 HCWE & Co 的研究主管戴維·蘭森 (David Ranson) 表示，它們往往是由於突然的意外經濟衝擊而發生的。“突然的意外衝擊”一詞在這裡很關鍵。 如果經濟學家預測未來六個月或一年的事情，那麼它就不是突然的、出乎意料的或令人震驚的。 這將使它成為一種非常不同的衰退。

這方面的一個例子是 2020 年的經濟衰退，這是由完全出乎意料的 COVID-19 大流行和隨後的封鎖造成的。

同樣，2007 年次貸危機似乎突然爆發，就在經濟衰退正式開始前幾週，即使是最知情的美聯儲官員也明確否認 當年十二月.

然而，當年 7 月 XNUMX 日，當時的美聯儲主席本·伯南克發表了以下聲明：“我認為市場很可能會穩定下來。 大多數學分[債券] 除了部分抵押貸款市場外，都相當強勁”，據《華爾街日報》報導

同一天，同為美聯儲官員的威廉·達德利 (William Dudley) 表示：“存在一些壓力，但到目前為止，這些領域似乎並沒有真正迫在眉睫。”

換句話說，即使全球金融末日即將來臨，美聯儲官員也對大衰退，即全球金融危機 (GFC) 的開始視而不見。

或者換句話說，那些受過大量經濟學培訓並能接觸到大量優質數據的人感到驚訝。

經濟衰退通常在事後才被稱為

第二： 即使是確定衰退開始和結束的國家經濟研究局也需要一段時間才能確定確切的日期。 例如，一年後的 2008 年 2001 月才宣布 XNUMX 月開始全球金融危機。同樣，XNUMX 年經濟衰退開始於當年 XNUMX 月的決定也出現了 八個月後的那年十一月.

換句話說，在結束之前，通常不會很明顯地知道發生了什麼。

橡皮筋理論

第三： 除非發生諸如大流行及其封鎖之類的衝擊，否則經濟往往會以其長期步伐前進。

例如，請看下面由金融分析公司 HCWE & Co. 的大衛·蘭森 (David Ranson) 友情提供的圖表。它顯示實際或經通脹調整後的 GDP 以每年約 1% 的速度增長。 封鎖使它偏離了軌道，一旦封鎖解除，美國經濟就開始恢復到之前 1% 的年增長率。

著名經濟學家 貨幣主義之父米爾頓弗里德曼發展了採摘理論 的經濟周期將經濟衰退後的經濟反應比作撥動吉他弦。 它被拉得越硬，它就會越快、越有活力地恢復正常。 我更喜歡橡皮筋的類比，它的工作原理是一樣的，並不是每個人都會彈吉他

該圖表非常清楚地表明，經濟以快速而充滿活力的速度迅速復蘇。 這也表明經濟正在增長。 如果它在增長，那麼根據定義它就不會處於衰退之中。

現在的問題很簡單：什麼可以使經濟偏離軌道？

沒有震驚，先生

一些人指出利率上升。 是的，利率正在正常化，但它們仍然很低，確實比 1990 年代經濟迅猛增長時要低得多。 我在 1990 年代有大約 7.25% 的抵押貸款——這並沒有阻止我買房子。 抵押貸款仍然比當時低得多。

或許更重要的是，這些加息已得到美聯儲的良好暗示。 換句話說，我們所有人，無論是企業還是消費者，都已經看到這種情況的到來，現在看來似乎是永恆的。 我們都適應了新常態，這可能是幫助經濟持續增長的重要因素。

簡而言之，借錢成本的增加並沒有讓任何擁有收音機或上網的人感到震驚。

正如一個深夜電台脫口秀節目所說：“我從來沒有被我看到的火車撞到。”

這麼。 我也不。