Peloton 優先考慮獲取和收購而不是利潤

自 2019 年上市以來，Peloton Incorporated 尚未實現盈利（2018 年或 2017 年也未實現盈利）。 正如第一季股東信所述，該公司的策略是將交通便利性和家庭收購置於近期獲利能力之上。 該品牌在過去三年中已累積了 2.5 萬互聯訂閱者，而 511,000 年僅為 2019 名訂閱者。Peloton 擁有一些公司夢寐以求的狂熱追隨者，這最終應該會提供一條通往盈利未來的道路。 

該公司銷售自行車和跑步機等連網健身產品，也透過連網 Peloton 產品提供訂閱服務（或者，消費者可以只從 Peloton 購買數位內容以在現有健身設備上使用）。 2021年，該公司22%的收入來自銷售訂閱。 

雖然訂閱數量有所增長，但 Peloton 的大部分收入來自銷售其互聯產品。 這兩種收入管道都有自己的挑戰，而且似乎都不是讓 Peloton 擺脫當前困境的快速答案，因為激進投資者要求解僱執行長並將公司出售。  

Peloton 互聯設備降價影響了利潤率

截至36年2021月，該公司的毛利率為2020%，明顯低於46年的29%。 Peloton 的連網產品毛利率從去年的 43% 下降至 1%。 2022 年第一季（Q32.6）業績持續螺旋式下滑。毛利率持續下降至 12%，其中連網產品在本季下降至 57%，有意降價是關鍵因素。 正如季度報告所述，該公司的一項策略是降低連網產品的價格，以便更好地吸引年輕且不太富裕的消費者，他們是成長最快的人口。 該公司表示：「我們仍然認為價格仍然是許多消費者的購買障礙，這是我們提高平台可近性的最新舉措。 我們對消費者對我們的新價格的反應感到滿意，這很快就改變了許多已經進入我們購買管道的消費者，並有助於產生大量新的潛在客戶。” 雖然訂閱利潤率從 62% 提高到 22%，但收入僅佔總銷售額的 XNUMX%。

第一季的營運支出佔總收入的 1%，銷售、行銷和 SG&A（銷售、一般和管理）顯著增加。 繼上一財年虧損 77 億美元後，本季整體業績虧損 376 億美元。 

Peloton 收入仍然是一個重要的增長因素

儘管利潤率和利潤一直是一個挑戰，但自 2018 年以來，營收年增了一倍或一倍以上。2021 年的年收入比 120 年增長了 2020%，達到超過 4 億美元。 積極的收入成長表明 Peloton 的客戶群高度參與，持續成長，並且可能是填補利潤缺口所需的。 Scriberbase 執行長兼創辦人 Adam Levinter 表示：“高成長的科技股，尤其是近年來的高成長表明，只要營收保持成長，盈利能力就可以在未來得到很好的發揮。” Levinter 討論了其他企業如何從 Peloton 的用例中學習，建立一種更由社群驅動的商業模式，透過訂閱而不是一次性銷售來獲得黏性的、可預測的經常性收入。

訂閱模式正在推動利潤和高客戶終身價值

Peloton 銷售連網設備（這是獲得經常性收入的訂閱服務的入口網站）的能力提供了高客戶生命週期價值 (LTV)。 Levinter 討論了 Peloton 如何擁有一個極具價值的混合商業模式，儘管最近受到批評，其中固定自行車硬體銷售可以作為通過付費訂閱訪問其引人入勝的社區驅動課程的門戶。 “雖然批評者指出該股最近在增長放緩和成本上升的情況下下跌，但 Peloton 的商業模式，特別是在訂閱方面，仍然很強大。” Levinter 表示，Peloton 模型是同類模型中黏性最高的模型之一，每月平均淨連結健身流失率僅為 0.82%，12 個月的保留率為 92%。 “這種訂戶保留率表明了強大的消費者生命週期價值和對品牌本身的承諾。” 

疫情路上發生了什麼事愚弄投資者

Peloton 乘勢而上，將刺激性支出中的多餘現金送到了消費者手中，並帶來了家庭健身房的新流行。 包括家庭健身和健康在內的所有家居類別的消費者需求均顯著增長。 想要利用這一蓬勃發展趨勢的投資者可能已經投資了 Peloton 或其他類似的健身/運動家庭設備和服務公司。 其中許多公司的股價在大幅上漲後最近也經歷了類似的下跌。 Levinter 表示：“隨著普通散戶投資者尋求利用其中一些趨勢，像 Peloton 這樣的公司看到股價大幅上漲，很快其交易價格就遠遠超出了商業基本面。”

據稱，激進投資者 Blackwells Capital LLC 正在呼籲 Peloton 解僱其執行長 John Foley，並在其股價從疫情高點暴跌 80% 後將自己掛牌出售。 自公司成立以來，業務模式未發生變化，公司策略不變； 建立一個追隨者社區，過去五年來一直在這樣做。 Blackwells 擁有 Peloton 5% 的股份，而執行長及其團隊擁有超過 80% 的投票權。 正如邁克爾·維金斯·德奧利維拉所說：「他們為什麼要解僱自己？ 假設這位活動家有能力影響變革，這是荒謬的。”