喬納森·巴拉特 (Jonathan Barratt) 是一家精品氣候風險保險科技公司 CelestePro Australia 的執行長。
在 訪問 Barratt 先生在接受 CNBC 採訪時提出了一個有趣的主張，即作為鈀金主要生產國的俄羅斯可能會選擇限制供應，提高全球價格和出口收入，以對抗最近七國集團的行動。
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他認為，克里姆林宮可能會採取此類措施，以報復七國集團收緊經濟絞索，特別是針對黃金和石油出口，同時啟動有關更廣泛價格上限的討論。
巴拉特表示，在黃金出口方面，在製裁以及倫敦金銀市場協會決定最早於2022年15月將俄羅斯主要黃金精煉廠摘牌的綜合影響下，俄羅斯可能損失“85億美元的出口” ，約90-2021% XNUMX 年的收入。
由於黃金出口的中斷已經反映在市場中，本周金價並未發生大幅變化，這一舉動主要被視為象徵性的。
不過，巴拉特認為，如果俄羅斯想要「針鋒相對」地做出回應，那麼鈀金市場將成為一個戰略目標，並且「這可能就是她會採取行動的地方」。 他補充說，“如果俄羅斯願意的話，它可以發揮一些槓桿作用”，並可能轉向在公開市場上以盧布定價出口，從而提振其他國家的銷售。
儘管巴拉特表示，印度未來可能成為俄羅斯黃金銷售的重要目的地，但中國也透過在2021年放寬進口限制來擴大其胃口。
鈀金發生了什麼事？
鈀 (Pd) 是一種比金和銀更稀有的白色金屬，在催化轉換器、珠寶、牙科和電子領域有著廣泛的應用。 鈀的最大需求是排氣系統中的催化轉換器，它將有毒氣體轉化為無害排放物。
自入侵烏克蘭以來，俄羅斯和南非等主要生產國受惠於價格飆升，3,442月初價格升至每盎司XNUMX美元，創歷史盤中新高。
俄羅斯諾裡爾斯克鎳業是全球最大的鈀金生產商，計劃在 35 年斥資 2030 億美元升級基礎設施。
XNUMX 月倫敦鉑鈀市場 (LPPM) 兩家主要煉油廠摘牌，導致倫敦和紐約交易受阻後，鈀金價格波動尤為劇烈。
然而，自那以後，由於需求前景疲軟，價格有所回落，儘管價格仍保持在 1800 美元至 2000 美元的歷史高點。
本週七國集團
英國、日本、加拿大和美國聯合禁止俄羅斯進口黃金，以應對烏克蘭持續的侵略行為。 拜登總統表示，這將阻礙“每年創造數百億美元的主要出口”，從而損害俄羅斯的收入。
相反，其他事態發展可能迫使俄羅斯做出反應，包括進一步限製石油甚至天然氣出口。
七國集團邀請“所有志同道合的國家考慮加入我們的行動”，禁止運輸任何高於固定價格出售的俄羅斯石油。
該組織認為，此舉將抑制流向俄羅斯的貨幣，使普丁在烏克蘭發動戰爭的成本過高。
諷刺的是，這項行動是由於西方石油製裁的失敗造成的，俄羅斯的收入儘管減少，但收入卻增加了。
在石油方面，中國和印度都受益於價格折扣。 沙烏地阿拉伯不再是中國最大的供應國，俄羅斯石油銷量年增55%。
為了實施石油價格上限，七國集團正在尋求將融資、保險和運輸納入七國集團規定的上限。
俄羅斯反擊？
巴拉特預計，俄羅斯可以透過限制對西方的鈀金出口並以盧布定價來削弱美元限制，從而進行報復。
顯然，俄羅斯在許多市場中仍然保持商業信譽。
根據路透社報道，“中國、印度和巴基斯坦是拒絕譴責俄羅斯的35 個國家之一”，這表明對任何廣泛需求的產品（無論是原油、天然氣、黃金還是鈀金）實施此類禁令都將具有挑戰性。 。
此外，克里姆林宮表示，俄羅斯的主要生產公司可能會改變合約條款，以應對任何進一步的國際限制。
俄羅斯PD出口
根據經濟複雜性觀察站 (OEC) 的數據，俄羅斯約佔全球鈀出口量的 25% - 26%。 儘管自 2016 年以來其份額基本保持不變，但這與另一個主要生產國南非形成鮮明對比，南非在過去 4 年中持續下降。
根據 OEC 的數據，2020 年最大的鈀金進口國是英國（4.3 億美元）、美國（3.8 億美元）、德國（3.5 億美元）、日本（2.5 億美元）和中國（2.3 億美元）。
隨著其中一些國家推動綠色議程以及白色金屬在排放控制中的重要性，七國集團的這項舉措可能會在投資者和公眾激進主義不斷升溫的情況下阻礙氣候目標的實現。
然而，由於經濟發達國家的總需求預計將大幅下降，無論如何，這些國家的鈀汽車應用可能會減少。
如果鈀供應受到限制，這可能會限制俄羅斯出口價格的長期上漲。
相反，俄羅斯將尋求利用中國大陸和香港的需求，這兩個國家的出口量合計佔全球出口的近 18%，北馬其頓在過去幾年中需求激增，巴西以及印度的需求也較小。
中國和香港均對進口鈀徵收0%關稅，這可能會支持俄羅斯的額外購買。
儘管進口國可能擔心改用盧布支付會受到二次製裁，但到目前為止，該策略似乎正在發揮作用，石油收入激增，美元盧布升至七年來的高點。
替代需求
可能減少俄羅斯鈀金需求的一個因素是對其姊妹金屬鉑（Pt）的替代需求不斷上升。
世界鉑金投資理事會 (WPIC) 研究總監特雷弗·雷蒙德 (Trevor Raymond) 表示：“我們已經爭論了三年，這兩種金屬之間的價格差距意味著替代具有巨大的經濟意義。”
今天，鉑金現貨價格為每盎司 932 美元，而鈀金現貨價格為每盎司 1,932 美元。 預測表明，鈀金價格上漲只會加劇這種差異。
另一個因素可能是英國決定對俄羅斯鉑金和鈀金徵收高達 35% 的稅，這可能會使其在經濟上不可行，從而損害俄羅斯鈀金。
然而，這仍可能發揮俄羅斯的優勢，因為俄羅斯是僅次於南非的第二大鉑金出口國，佔全球市場份額的 16.6%。
臨近中期選舉
隨著已開發國家通膨肆虐，且沒有任何具體的回落跡象，七國集團國家正在玩一場危險的遊戲，國內物價可能會加速上漲。
特別是對拜登來說，這是中期選舉前夕的一個非常微妙的平衡。 總統可能試圖塑造一種對俄羅斯強硬但又要抵禦物價上漲的形象。 由於汽油價格已經處於歷史高位，對俄羅斯採取更嚴厲的措施可能最終會損害他 2024 年連任的前景。
儘管七國集團試圖將新興經濟體與俄羅斯隔離，但一些評論員可能同樣認為西方制裁是全球通膨的重要因素，特別是在糧食和能源不安全加劇的情況下。
試圖透過七國集團和其他全球機構實施更嚴格的限制可能不足以抑制新興經濟體對價格更具競爭力的商品的需求。
南非的價格前景與機遇
隨著供應鏈收緊、成本上升以及額外的製裁，Metal Focus 預測，到2300 年，鈀金價格可能會達到2023 美元附近的水平。向更高的鉑金用量過渡可能會限制其上行空間，但這也可能因持續的供應中斷而面臨挑戰。以及如果鉑金價格上漲會給俄羅斯帶來的好處。
第二個威脅來自對經濟衰退迫在眉睫的擔憂，這可能會壓低需求。 然而，銷售應受到衛生部門需求的支持，特別是用於牙銼和起搏器的需求。
隨著南非採礦效率的下降，這可能為利用俄羅斯留下的真空提供一個絕佳的機會，因為對零碳排放電力設施的需求更高。 然而，這說起來容易做起來難，因為該國的交通狀況不佳。
儘管南非在全球礦業出口中佔有巨大的市場份額，但破舊的基礎設施已將南非推入弗雷澤研究所排名的倒數 10 名。 礦業公司年度調查，於 2022 年 XNUMX 月發布。
元扭曲？
在 訪問 XNUMX月初，拉皮丹能源集團總裁、都鐸投資公司董事總經理、前白宮內部人士鮑勃·麥克納利表示，他認為「甚至西方也一直在默默支持（增加購買俄羅斯石油）」亞洲國家的原油）… 他們希望這些石油能夠（以折扣價）流向全球石油市場，這樣每個人的整體價格就不會上漲。”
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資料來源：https://invezz.com/news/2022/07/01/palladium-price-outlook-as-Russia-looks-to-limit-product/