即使在大幅下跌之後，Palantir 也不是一個可口的股票

自數據分析軟件提供商 Palantir Techologies (PLTR) 於 2020 年 10 月上市以來，其股價一直在瘋狂上漲。開盤價約為 50 美元，幾個月內飆升至接近 10 美元的高位。 最近，該股在第四季度業績跌至 52 週低點後，又回到了 34 美元左右。 總體增長數據看起來很穩健，收入增長了 XNUMX%。 在如此低迷的價格下，這些股票是否值得購買？ 透過表面的觀察，我會遠離這隻股票，因為這隻股票看起來是值得避開的。

一些公司在華爾街使用的一個老把戲是為小公司提供資金，然後這些公司購買投資公司的產品。 這種方法表面上會促進收入增長，但深入挖掘後，該公司只是將“戰略投資”轉化為收入。 Palantir 的企業增長戰略就是這種情況，華爾街不再購買該計劃。

在過去的一年裡，Palantir 實施了一項戰略，將銷售多元化，遠離其主要收入來源政府客戶。 Palantir 積極投資 SPAC 交易目標公司的 PIPE（私募股權投資），同時簽署軟件合同。 也許 Palantir 管理層設想了一個良性循環：隨著公司去 SPAC 進行廉價投資； 利用新獲得的 SPAC 資本向這些新興成長型公司出售軟件； 賺取現金流以投資更多 SPAC 交易； 最後，華爾街以最高的估值來讚揚增長。 相反，Palantir 正在損失投資資金，而華爾街則對這種亂倫賺取的收入打折，並發現其幕後增長少得多。

如果沒有這筆 SPAC 收入，Palantir 的增長會如何？ 一旦公司銷售 SPAC 策略被剝離，Palantir 的整體收入同比增長 26%，而不是報告的 34%。 報告的預訂量同比下降 6%，但如果不考慮戰略投資預訂，則下降 31%。 高達 27% 的預訂是 SPAC 交易的結果。

可以說，考慮到這些公司股權的估值大幅下降，這些對 SPAC 的“戰略投資”成本高昂。 當然，價值可能會隨著時間的推移而增加，但華爾街仍然認為這是一種值得懷疑的企業促進銷售的策略。

另一個問題是政府收入減少。 RBC 指出，“我們仍然認為政府是 Palantir 業務中更強大的部分，經濟放緩令人擔憂，特別是因為我們相信 Palantir 在大流行期間獲得了有意義的一次性與新冠病毒相關的業務。” 同樣，摩根士丹利評論道，“該公司提出的新隊列分析表明，Palantir 8 年僅增加了 2021 萬美元的新政府收入，低於 77 年的 2020 萬美元，並且淨新增政府客戶為零（仍為 90 個）。”

Palantir 在紐約證券交易所上市後的 15 個月裡，由於股票薪酬大幅增加了流通股，完全稀釋後的股票數量從 2.17 億股增加到 2.324 億股，增長了 7%。

即使在近期股價下跌（今年下跌 40%）之後，Palantir 的市盈率仍然較高，交易價格是 12 年銷售額的 2023 倍。 該軟件公司計劃增加銷售隊伍，在經歷了令人失望的季度後，可能會進一步降低利潤率。

Palantir 旨在增加非政府收入的戰略投資是一項值得懷疑且成本高昂的實驗。 該股缺乏估值支撐，同時業務勢頭放緩，為 Palantir 股價進一步下跌留下空間。 投資者明智的做法是保持觀望。