當 Vicki Hollub 駕駛西方石油公司的飛機時 灣流V噴氣機 2019 年 XNUMX 月前往奧馬哈與億萬富翁投資者沃倫巴菲特會面時，她需要現金來下注。
她帶著 10 億美元的支票出現，這使她能夠在一場史詩般的企業大戰中以高於競爭對手雪佛龍的價格收購阿納達科石油公司，使西方石油公司（更廣為人知的名稱是 Oxy）的規模翻了一番。 但此次收購使該公司背上了總計近 50 億美元的債務。 為了讓賭博獲得回報，油價需要保持高位。
事情很快就開始出錯了。 六個多月後，隨著 Covid-19 流感大流行 顛覆了全球經濟，油價開始暴跌，美國基準交易價格將低於零——比阿納達科交易結束當天的價格下跌多達 177%。
Oxy 的股票被一個已經惡化的行業所摧毀，該行業已經在一系列債務資助的鑽探熱潮中燒盡了投資者的現金，幾乎沒有回報的方式。 批評者批評 Hollub 在不考慮成本的情況下魯莽地向前推進。
“這是歷史上最愚蠢的交易，”一位高級石油高管表示。
將近四年後，Oxy 不僅起死回生，而且蒸蒸日上。 該公司是 500 年標準普爾 2022 指數中表現最好的公司，其股價上漲了 119%，因為它在俄羅斯入侵烏克蘭後獲得了石油和天然氣價格上漲的回報。
在周一公佈 2022 年收益時，分析師預計 Hollub 將公佈公司有史以來最賺錢的一年，淨收入將近 13 億美元——大約是之前記錄的兩倍。
這筆現金讓 Oxy 償還了為贏得阿納達科而承擔的債務的近一半。 收購後飆升至 39 億美元，截至 19 年 2022 月，長期債務水平已減半至 10 億美元。該公司的市值在 Covid-19 大流行後暴跌至不到 54 億美元，現已恢復至 XNUMX 億美元——更高高於交易前水平。
對於一家三年前許多人擔心面臨破產的公司來說，這是一個明顯的轉變，因為它帶領美國頁岩油田削減股息和削減開支。
Oxy 和 Hollub 的批評都很激烈。 雪佛龍以 1 億美元的殺戮費擺脫了衝突，首席執行官邁克沃思堅稱他的公司並不“急於”達成收購阿納達科的交易。 與此同時，億萬富翁投資者卡爾·伊坎 (Carl Icahn) 發起了一場旨在推翻 Hollub 的激進運動，稱該交易是“金融史上最嚴重的災難之一”。 伊坎沒有回應置評請求。
但隨著油價回升，Oxy 的命運也隨之回升。
“有時候幸運比好事更重要，”諮詢公司 Enverus 的董事安德魯·吉利克 (Andrew Gillick) 說。 “原油是 80 美元，現在一切都很好——所以它成功了。 我們應該期望它成功嗎？ 我不知道，但可以說 Oxy 從 2020 年以來油價預期的反彈中受益最多。”
如今，西方石油公司是美國豐富的陸上油田中的第二大石油和天然氣生產商。 分析師表示，其所謂的有希望鑽探區域的庫存是頁岩油田中最大的——在成本上升意味著規模變得越來越重要的行業中，這是一個優勢。
“Oxy 通過在正確的時間擴大規模，使自己處於有利地位，”標準普爾全球商品洞察上游石油和天然氣副總裁 Raoul LeBlanc 說。 “雖然它承擔了巨額債務並需要一些巧妙的交易，但考慮到價格的走勢，這看起來是一筆不錯的交易。”
LeBlanc 表示，價格上漲意味著阿納達科“剛剛變成了一個巨大的自動取款機來償還債務”。
對某些人來說，業績好轉證明了 Hollub 的戰略是正確的。 Hollub 拒絕就本文接受采訪。 在男性占主導地位的頁岩區，對這筆交易的批評也常常伴隨著厭女症。
“我覺得媒體對 Vicki 的個人描述不公平，”Ally Energy 首席執行官凱蒂門赫特說。 “如果她是維克多。 . . 如果她是一個男人，這會是戲劇性的情況嗎？
如今，分析師更感興趣的是該集團轉向碳捕集。 Oxy 認為其在提高石油採收率方面的專長——將二氧化碳注入地球以釋放更多的石油——將在世界爭相尋找將碳儲存回地下的方法時助其一臂之力。
此舉使該公司成為《降低通貨膨脹法案》的主要受益者，該法案是喬·拜登 (Joe Biden) 的 369 億美元氣候法，該法案向碳捕獲和儲存注入了大量資金。 但分析師表示，這一轉變包括對尚未證實的直接空氣捕獲進行 1 億美元投資，這也是 Hollub 的又一次賭博。
隨著巴菲特的加入，Hollub 獲得了世界上資本化程度最高的資產負債表之一。 他在交易時的參與至關重要：優先股的使用有助於保護 Oxy 的信用評級，同時也避免了股東對收購進行投票的需要，這是阿納達科董事會拒絕接受的。
此後，伯克希爾收購了更多的 Oxy，在公開市場上購買了其 20% 以上的普通股。 這些收購引發了人們的猜測，即伯克希爾有朝一日可能會全力收購這家美國石油公司，部分原因是巴菲特的公司已獲准購買最多一半的 Oxy。
“他真的很喜歡她，覺得她是一位超高素質的首席執行官，”愛德華瓊斯分析師吉姆沙納漢談到巴菲特對霍盧布的看法時說。 “也許他認為在 Oxy 和伯克希爾自己的能源和公用事業業務之間存在一種結合利益的聯繫”。
但地平線上有烏雲。 自俄羅斯軍隊進入烏克蘭以來，包括 Oxy 在內的頁岩油生產商已經成功地擺脫了油價上漲的影響。 但近幾個月來，這些價格一直在穩步走低。 在一個需要遏制化石燃料消耗的世界中，寄希望於供應更多的石油仍然是最大的賭博。
Hollub 很不幸，全球大流行病來得正是時候。 但她很幸運，入侵也幫助挽救了她公司的股價。
“氧氣經受住了風暴，”勒布朗說。 “它在核心業務和他們所承擔的風險方面都處於非常有利的地位。 我不知道這些風險是否會成功——但到目前為止，他們在方法和戰略以及執行方面處於相當有利的地位。”
Amanda Chu 的補充報導
Source: https://www.ft.com/cms/s/67c58425-776c-4ff4-97eb-36a9acd68378,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo