期權交易 101：了解看漲期權和看跌期權

關鍵要點

• 期權讓您在股票市場上賺錢，無論它是上漲、下跌還是停滯
• 兩種期權，看漲期權和看跌期權，可以通過幾種不同的方式組合起來，以預測市場的上漲或下跌，降低交易的成本基礎或減輕期權交易帶來的風險
• 交易期權可能存在風險，因此最好在使用真錢之前練習紙面交易

大多數人都知道，當股票價格上漲且經濟狀況良好時，您可以在股票市場上賺錢。 但是當經濟時代不確定時呢？

您可以使用替代方法在市場低迷期間賺錢，而不是袖手旁觀。 其中一種策略是交易期權。 期權比購買和持有股票的風險更大，但可以通過適當的計劃將風險降至最低。 更好的是，您的回報可能遠遠超過升值股票提供的回報。

這是投資期權的方法，以及 Q.ai 如何幫助您進行投資 在一般。

有什麼選擇？

An 選項 是在特定日期之前以指定價格買賣特定股票的權利，而不是義務。 期權有兩種，包括看漲期權和看跌期權。 所涉及的概念相對簡單，但要弄清楚哪個是哪個以及何時應該使用它們會變得很複雜。

如果您想跳過交易期權所涉及的所有心理體操，您可以選擇 Q.ai 的 短期擠壓投資工具包. 否則，如果您有興趣了解期權的工作原理以便在您的投資組合中使用它們，那麼您應該了解以下內容。

什麼是通話？

看漲期權是一種期權合約，買方押注股票價格會上漲。 買方有權以預先確定的價格（稱為行使價）購買股票（或“收回”）。 買方可以選擇行使此權利。

但是，無論期權是否被行使，買方都必須為此支付一筆費用，稱為溢價。 看漲期權僅在其到期日之前有效。 如果在此之前沒有行使，它對持有人就不再有任何價值。

呼叫是如何使用的？

可以買入或賣出看漲期權，具體取決於期權交易者的目標和期望。 通常，看漲期權的買方預期標的股票價格會上漲，並使用看漲期權鎖定折扣價。

長途電話

在看漲期權上“做多”或處於“看漲期權多頭頭寸”意味著您擁有期權，或者在看漲期權的情況下，您有權以特定價格購買股票。

這是一個例子。 Marco 想擁有 XYZ 股票，該股票的交易價格為每股 100 美元。 XYZ 的第三季度收益公告將於下週發布。 他認為 XYZ 在宣布後將上漲 3%，但他手頭拮据，因為他要到下個月才能拿到工資。 他不想因價格上漲而蒙受損失，因此購買了行使價為每股 20 美元的多頭看漲期權。

Marco 可能會為他的看漲期權支付每股 3 美元的溢價。 期權合約以 100 股為增量，因此他的看漲期權將花費他 300 美元。 然而，如果股票按照他希望的方式移動並上漲了 20%，他可以行使看漲期權並以 120 美元的價格減去他支付的溢價獲得 100 美元的股票。 這將使他淨賺 1,700 美元（每股 17 美元）。

請注意，如果股價沒有按照 Marco 預期的方式變動，而是停滯不前或下跌，則 Marco 將失去他為期權支付的 300 美元。

短途通話

“做空”或處於“看漲期權空頭頭寸”表明您是看漲期權的賣方，因此其他人有權在期權到期前以行使價贖回您的股票。 做空看漲期權是在您已經持有的股票上賺錢的好方法，即使股票價格正在下跌。

為了說明這一點，假設 Amelia 以每股 100 美元的價格購買了 50 股 ABC 股票。 然而，它在 科技產業，目前正在苦苦掙扎。 她認為她的股票會在幾年內恢復，但她想在此期間賺一些錢。 Amelia 以每股 60 美元的價格對 ABC 做空看漲期權，到期日為一年後。 她相信 ABC 將繼續下降一段時間，或者至少在明年不會上升太多。

當 Amelia 出售看漲期權時，她將收取每股 2 美元的溢價，從而賺取 200 美元。 如果她的預測是正確的，那麼她實際上什麼都不做就賺了 200 美元。 如果她的預測不正確，她必須賣掉她的股份。 然而，由於她以 50 美元的價格買入並以 60 美元的價格賣出，她仍然可以每股賺取 10 美元，外加 200 美元的溢價，所以這是一個雙贏的局面。

覆蓋電話與未覆蓋電話

值得注意的是，在上面的例子中，Amelia 賣出的看漲期權被她的股票覆蓋。 這被稱為有保障的呼叫，並且比無保障的呼叫承擔的風險要小得多。

想像一下，阿米莉亞沒有賣出她擁有的股票的看漲期權，而是賣出了一個沒有任何股票支持的未覆蓋看漲期權。 如果 Amelia 是正確的並且股票沒有漲到 60 美元以上，那麼她沒有投資就賺了 200 美元。 這是一個令人難以置信的回報率。

然而，如果她錯了，她將承擔巨大的風險。 ABC 股票可以（理論上）無限上漲。 如果阿米莉亞看漲期權的所有者行使他們的選擇權，她將不得不支付市場指定的任何價格來履行她的義務。 如果股價飆升，她的損失可能是災難性的。

初學者應該堅持使用長呼叫、覆蓋呼叫或其他方法來降低未覆蓋呼叫的風險。

什麼是看跌期權？

在某些方面，看跌期權與看漲期權相反。 看跌期權的買方預期期權的股價會下跌，因此他們希望在價格下跌之前鎖定高價。 看跌期權的買方可以以特定價格出售其股票。

如何使用看跌期權？

看跌期權經常被比作保險。 這是因為如果您的股票價格下跌並且您購買了看跌期權，您可以將損失減輕至看跌期權溢價的價格。 另一方面，空頭看跌期權可用於抵消購買股票的價格。

看跌期權

這是實際看跌期權的示例。 喬以每股 50 美元的價格購買了與阿米莉亞相同的 ABC 股票。 他還認為它會下跌，所以他買入看跌期權來保護他的投資。 這種策略被稱為保護性看跌期權或已婚看跌期權。 他的行使價為 50 美元，他支付每股 1.50 美元作為溢價，總計 150 美元。 該期權在六個月後到期。

ABC 停滯了一段時間，然後在三個月後跌至每股 4 美元。 喬行使他的看跌期權並以 50 美元的行使價出售他的股票。 他唯一損失的錢是 150 美元的保費。 如果他願意，他可以以 40 美元的市場價格回購他的股票，每股收益為 8.50 美元（50 美元行使價 – 40 美元股價 – 1.50 美元溢價 = 8.50 美元利潤）。

如果喬錯了並且 ABC 上漲，他就不需要他的看跌期權並且損失 150 美元（很像未使用的保單）。 然而，他也知道，如果股價大幅下跌，他不會出局。

空頭看跌期權

空頭看跌期權的作者（或賣家）打算在不實際購買股票的情況下通過股價上漲賺錢。 讓我們看一個例子。

Marco 的朋友 Grace 也缺錢。 與 Marco 一樣，Grace 認為 XYZ 股票（目前每股 100 美元）將在第三季度財報公佈後上漲。 但是，她認為 3 美元對 XYZ 來說太貴了，她更願意以每股 100 美元的價格購買。 鑑於此，她以 85 美元的行使價賣出看跌期權，每股收益 85 美元。

如果 Grace 的選擇權被行使，她將保留每股 2.50 美元的溢價並以她喜歡的價格購買股票。 如果期權到期，她無需支付任何現金即可保留期權費。

請注意，空頭看跌期權的風險低於看漲期權空頭，但幅度不大。 股票的最低價格可以達到 0 美元，因此裸（或無擔保）看跌期權的賣方所面臨的風險是標的股票的全部行使價。

在賣出看跌期權時，Grace 的風險是她必須為 8,500 股跌至 100 美元的股票支付 0 美元。 這不太可能，但有可能，因此她在出售看跌期權時必須考慮到該風險。

常見的看漲和看跌組合

看漲期權和看跌期權可以以多種組合方式組合以實現多個投資目標。 以下是期權交易者常用的一些策略。

看漲電話價差

如果您適度看好某隻股票，您可能會以當前價格（比如 100 美元）買入看漲期權，並以 110 美元賣出虛值看漲期權。 兩種看漲期權同時到期並且具有相同的標的股票。

該策略降低了購買看漲期權的成本並保護您免受損失。 你從看漲期權中獲得的溢價（比如每股 1.50 美元）抵消了你的部分現金支出（可能是每股 3 美元）。 這意味著整個交易將花費您 150 美元（3 美元多頭看漲期權 – 1.50 美元空頭看漲期權溢價 = 1.50 美元 x 100 股）。

雖然此交易的現金要求極低，但利潤也上限為每股 10 美元減去你為看漲期權支付的 1.50 美元，即每股 8.50 美元。 使用看漲期權價差，您不必購買股票即可實現收益，但這些收益是有上限的。

看跌價差

該策略與看漲看漲期權價差相反。 當您預測一隻股票會下跌時，您會買入一份執行價格較高的看跌期權，並賣出一份執行價格較低的看跌期權，兩者的到期日相同。

與上述策略非常相似，這種方法的功能是降低期權的成本，以犧牲任何超額收益為代價。 與看漲期權價差一樣，最大風險是為看跌期權多頭準備的現金減去看跌期權空頭的溢價。 最大利潤是執行價格減去現金支出之間的差額。

保護項圈

如果您擁有基礎證券並希望在股票上漲時賺取一些錢以防止嚴重損失，則可以使用保護領策略。 在保護領中，您買入保護性看跌期權並賣出空頭看漲期權。

看跌期權可以保護您的資產免於失去超過給定行使價的價值。 如果股票價格沒有變動或以看漲期權的行使價出售您的股票獲利，看漲期權允許您收取溢價。

使用保護項圈會產生機會成本，因為如果股票升值超過看漲期權的行使價，您就會虧損。

長扼殺

如果您選擇的股票出現重大變動，但您不確定它們是上漲還是下跌，那麼長期扼殺可能是一個很好的實施策略。

這會花費更多，因為您同時買入高於當前交易價格的多頭看漲期權和低於當前交易價格的多頭看跌期權（兩者的到期日相同）。 您正在為兩份期權合約支付費用，而一份已售出的期權合約沒有溢價，以使交易更便宜。

但是，如果股票漲幅遠高於您的看漲期權或跌幅低於您的看跌期權，只要漲幅或跌幅足以彌補您購買的期權的成本，您在任何一種情況下都可以獲利。

長跨座

長跨式與長勒式非常相似。 主要區別在於，您不是購買價外期權，而是以相同的行使價購買多頭看漲期權和多頭看跌期權，該價格等於當前交易價格。

採用這種策略，期權的成本會更高，因為它們處於平價狀態。 但是，您也沒有足夠的股價上漲或下跌來使交易有利可圖。

底線

這份期權策略清單並不全面。 有數十種組合適合每隻股票、投資者和市場條件。

在開始交易期權之前，初學者應該自學並練習模擬交易。 雖然較低的期權交易價格可能很誘人，但它的風險水平更高，必須明智地管理。

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