意見：沃倫·巴菲特的投資實力將在研究人員破解他的投資密碼後永遠持續下去

該算法的存在之所以重要，至少有兩個原因。 或許最明顯的是，八月份就92歲的巴菲特不會永遠選股了。 他的方法的追隨者迫切需要知道當他不再這樣做時該怎麼做。

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在去年的伯克希爾年度會議上，巴菲特表示他選擇了現任公司副董事長的格雷格·阿貝爾作為他的繼任者。 在 2013 年的視頻信息中，巴菲特稱亞伯是“一流的人”。 ……這個世界上有很多聰明的人，但他們中的一些人做了一些非常愚蠢的事情。 他是個聰明人，永遠不會做傻事。”

如果您有信心在阿貝爾的領導下公司的選股將與巴菲特在巴菲特的領導下一樣好，那麼您對巴菲特下台的反應可能只是堅持到底。

但是，知道巴菲特的選股方法可以復制還有另一個重要的原因：伯克希爾哈撒韋公司如此龐大，以至於他和亞伯都不會被打擾，即使考慮到那些會吸引他們注意力的小公司。

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儘管這些小盤股的潛力通常大於大盤股，但它們的規模阻止了它們對伯克希爾哈撒韋公司利潤的貢獻遠遠超過四捨五入誤差。

第二個原因表明，無論巴菲特擔任公司首席執行官多長時間，未來幾年不僅有可能做得和伯克希爾哈撒韋一樣好，而且可能做得更好。

“破解巴菲特密碼”的研究人員都是 AQR 資本管理公司的負責人：Andrea Frazzini、David Kabiler 和 Lasse Pedersen，他們都擁有強大的學術證書。 他們報告該算法的研究發表在 2018 年的《金融分析師雜誌》上，標題為“巴菲特的阿爾法。” （伯克希爾哈撒韋公司對這項研究的評論請求沒有立即得到答复。）

研究人員推導出的算法細節很複雜，感興趣的讀者應該查閱該研究以獲得完整描述。 一般來說，該算法專注於可能被稱為“廉價、安全的股票”——那些市淨率低、波動性低於平均水平、利潤增長高於平均水平的公司。平均速度，並將其大部分收益作為股息支付。

布丁的證明，當然，在吃。 研究人員的研究於 2013 年底開始在學術界流傳，我寫了一篇 2013年XNUMX月關於它的專欄. 我特別提到了 AQR 共同基金，它可能是最接近研究人員算法的基金——AQR 大型防禦型基金
奧伊克斯，
+ 2.28％.
從那以後，它與巴菲特的表現非常接近，年化收益率為 13.1%，而伯克希爾哈撒韋公司的年化收益率為 13.5%
BRK.B，
+ 0.51％.

為了說明滿足算法的股票種類，以下是標準普爾 1500 指數中滿足算法特定標準的股票：每隻股票的市淨率低於平均水平，貝塔係數低於平均水平，盈利能力高於平均水平，其盈利能力的五年增長率高於平均水平，股息支付率高於平均水平。 （所有數據均由 FactSet 提供。）

在此篩選過程中倖存下來的 16 隻股票按字母順序列出如下：

Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特評級（Hulbert Ratings）跟踪投資新聞通訊，這些新聞通訊支付固定費用以供審核。 可以通過以下方式聯繫到他 [電子郵件保護].