美聯儲每年在懷俄明州傑克遜霍爾舉辦一次研討會。 對於中央銀行、貨幣經濟學和美聯儲觀察的許多人來說，這是一個通過儀式。
有時會議會揭示美聯儲的關鍵政策，儘管並非總是如此。
今年，美聯儲有很多事情要做，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾很可能會在周五與眾星雲集的團體談論貨幣政策面臨的困難局面以及美聯儲計劃做什麼。 如果美國想成為貨幣政策的領導者，這是一個領導的機會。
我有一個建議給主席。 這真的很簡單。 有兩件非常明顯的事情讓人們對美聯儲的政策感到困惑。 它們是： 1. 通脹將如何像美聯儲假設的那樣迅速下降，甚至在它僅將利率提高到中性水平之前？ 2. 在貨幣政策必須完成其餘工作之前，美聯儲如何選擇它認為通脹會自行下降的水平？
閱讀： 金融市場正在為美聯儲鮑威爾的傑克遜霍爾演講做好準備
不一樣的潮流
2021年，當通脹開始上升時，美聯儲首先採取的立場是通脹上升是暫時的，因此央行沒有採取任何應對措施。 美聯儲不再是那種潮流。 但美聯儲似乎正處於一個相關的潮流中，即在加息的同時看到通脹下降，儘管利率遠低於通脹率。 過去，美聯儲不得不將聯邦基金利率提高到通脹率之上來控制它。 美聯儲需要對此做出解釋。
美聯儲的目標
在這個框架中，美聯儲將一些經濟變量和聯邦基金利率的預測匯總在一起。 我們可以查看這些預測的中心範圍，並在其中查看中點。 然後，我們可以將其用作美聯儲政策所見和預期的粗略指南。
美聯儲目前對 2022 年、2023 年和 2024 年的年終業績有這些預測。在這些預測中，美聯儲關注的是 PCE 平減指數，而不是 CPI，而 CPI 的通脹指標比這個 PCE 還要瘋狂。
6.8 月份，PCE 通脹同比上升 4.8%，而 PCE 的核心通脹上升 2022%。 有了這些，美聯儲正在尋找到 3.35 年底的聯邦基金利率約為 2023%，3.85 年為 2024%，3.25 年為 XNUMX%。這些水平低於當前的通貨膨脹率。
美聯儲預計 4.4 年底整體 PCE 為 2022%，2.65 年底為 2023%，2.25 年底為 2024%。使用美聯儲成員估計的中心趨勢範圍的中間值，這些指標得出的實際聯邦基金利率為 -1.8到 2022 年底為 1.15%，到 2023 年底為 0.35%，到 2024 年底為 -2022%。值得注意的是，在 6.8 年，目前通脹率為 4.4%，儘管聯邦基金利率僅到年底高達 3.35%。 我認為美聯儲需要告訴我們為什麼會發生這種情況。
見： 隨著美聯儲放緩經濟，這些股息股票可以保護你
美聯儲沒有像保羅沃爾克在 1970 年代末和 1980 年代初那樣以超高利率打擊通脹，而是認為通脹會自行走低，唯一的任務是將聯邦基金利率推高至適度限制的水平以完成工作。
公眾看到 CPI 通脹率超過 9%，聯邦基金利率（目前）為 2.5%，證券市場已經在議論美聯儲“轉向”鴿派狀況。 那是關於什麼的？ 在什麼星球上，任何理智、經驗豐富的證券市場投資者會認為美聯儲會在通脹如此之高的情況下停止加息 2.5%？ 我無法回答。 但要問為什麼美聯儲只計劃將聯邦基金利率上調至 3.85% 或 4% 作為最終利率似乎幾乎同樣令人難以置信。
美聯儲的信譽是關鍵
美聯儲需要清楚地告訴我們這裡發生了什麼。 但事實並非如此。 這可能是因為通脹預期太低了。 密歇根大學未來五年的通脹預期顯示，根據其平均值，CPI 通脹率為 4%，根據中位數為 3%。
這可能是對美聯儲有信心的跡象——也可能不是。 我模棱兩可的原因是市場可能正在尋找美聯儲製造衰退。 美聯儲有很多解釋要做以說服我們以一種或另一種方式。 它不僅僅是在市場上具有可信度——它必須有一個可行的計劃。
但可信度是關鍵之一。 為了獲得信譽，美聯儲必須願意麵對風險和失敗的可能性。 而且，到目前為止，美聯儲主要向我們提供了“有你的蛋糕，也吃它”的方法，因為鮑威爾堅持認為，經濟軟著陸仍有一條道路。
市場上越來越多的聲音對這種路徑的存在持謹慎態度，並對衰退發出警告。 美聯儲是否會直面這個問題？ 它會在傑克遜霍爾進行還是只是徒步旅行？
羅伯特·布魯斯卡 是糧農組織經濟學的首席經濟學家。
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
意見：美聯儲的鮑威爾有很多解釋要做
美聯儲每年在懷俄明州傑克遜霍爾舉辦一次研討會。 對於中央銀行、貨幣經濟學和美聯儲觀察的許多人來說，這是一個通過儀式。
有時會議會揭示美聯儲的關鍵政策，儘管並非總是如此。
今年，美聯儲有很多事情要做，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾很可能會在周五與眾星雲集的團體談論貨幣政策面臨的困難局面以及美聯儲計劃做什麼。 如果美國想成為貨幣政策的領導者，這是一個領導的機會。
我有一個建議給主席。 這真的很簡單。 有兩件非常明顯的事情讓人們對美聯儲的政策感到困惑。 它們是： 1. 通脹將如何像美聯儲假設的那樣迅速下降，甚至在它僅將利率提高到中性水平之前？ 2. 在貨幣政策必須完成其餘工作之前，美聯儲如何選擇它認為通脹會自行下降的水平？
閱讀： 金融市場正在為美聯儲鮑威爾的傑克遜霍爾演講做好準備
不一樣的潮流
2021年，當通脹開始上升時，美聯儲首先採取的立場是通脹上升是暫時的，因此央行沒有採取任何應對措施。 美聯儲不再是那種潮流。 但美聯儲似乎正處於一個相關的潮流中，即在加息的同時看到通脹下降，儘管利率遠低於通脹率。 過去，美聯儲不得不將聯邦基金利率提高到通脹率之上來控制它。 美聯儲需要對此做出解釋。
美聯儲的目標
在這個框架中，美聯儲將一些經濟變量和聯邦基金利率的預測匯總在一起。 我們可以查看這些預測的中心範圍，並在其中查看中點。 然後，我們可以將其用作美聯儲政策所見和預期的粗略指南。
美聯儲目前對 2022 年、2023 年和 2024 年的年終業績有這些預測。在這些預測中，美聯儲關注的是 PCE 平減指數，而不是 CPI，而 CPI 的通脹指標比這個 PCE 還要瘋狂。
6.8 月份，PCE 通脹同比上升 4.8%，而 PCE 的核心通脹上升 2022%。 有了這些，美聯儲正在尋找到 3.35 年底的聯邦基金利率約為 2023%，3.85 年為 2024%，3.25 年為 XNUMX%。這些水平低於當前的通貨膨脹率。
美聯儲預計 4.4 年底整體 PCE 為 2022%，2.65 年底為 2023%，2.25 年底為 2024%。使用美聯儲成員估計的中心趨勢範圍的中間值，這些指標得出的實際聯邦基金利率為 -1.8到 2022 年底為 1.15%，到 2023 年底為 0.35%，到 2024 年底為 -2022%。值得注意的是，在 6.8 年，目前通脹率為 4.4%，儘管聯邦基金利率僅到年底高達 3.35%。 我認為美聯儲需要告訴我們為什麼會發生這種情況。
見： 隨著美聯儲放緩經濟，這些股息股票可以保護你
美聯儲沒有像保羅沃爾克在 1970 年代末和 1980 年代初那樣以超高利率打擊通脹，而是認為通脹會自行走低，唯一的任務是將聯邦基金利率推高至適度限制的水平以完成工作。
公眾看到 CPI 通脹率超過 9%，聯邦基金利率（目前）為 2.5%，證券市場已經在議論美聯儲“轉向”鴿派狀況。 那是關於什麼的？ 在什麼星球上，任何理智、經驗豐富的證券市場投資者會認為美聯儲會在通脹如此之高的情況下停止加息 2.5%？ 我無法回答。 但要問為什麼美聯儲只計劃將聯邦基金利率上調至 3.85% 或 4% 作為最終利率似乎幾乎同樣令人難以置信。
美聯儲的信譽是關鍵
美聯儲需要清楚地告訴我們這裡發生了什麼。 但事實並非如此。 這可能是因為通脹預期太低了。 密歇根大學未來五年的通脹預期顯示，根據其平均值，CPI 通脹率為 4%，根據中位數為 3%。
這可能是對美聯儲有信心的跡象——也可能不是。 我模棱兩可的原因是市場可能正在尋找美聯儲製造衰退。 美聯儲有很多解釋要做以說服我們以一種或另一種方式。 它不僅僅是在市場上具有可信度——它必須有一個可行的計劃。
但可信度是關鍵之一。 為了獲得信譽，美聯儲必須願意麵對風險和失敗的可能性。 而且，到目前為止，美聯儲主要向我們提供了“有你的蛋糕，也吃它”的方法，因為鮑威爾堅持認為，經濟軟著陸仍有一條道路。
市場上越來越多的聲音對這種路徑的存在持謹慎態度，並對衰退發出警告。 美聯儲是否會直面這個問題？ 它會在傑克遜霍爾進行還是只是徒步旅行？
羅伯特·布魯斯卡 是糧農組織經濟學的首席經濟學家。
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo