我們已經進入了傳統資產配置模型的低迴報預期的新範式。 對於 60% 投資於股票和 40% 於債券的投資組合而言，未來十年失去的前景高得令人不安——尤其是在調整通貨膨脹後，這是自 1980 年代初以來未見的水平。
投資者目睹了昂貴的股票市場和難以置信的低利率。 我們很少同時經歷這兩種情況。
如果 60/40 配置的前景如此黯淡，為什麼這麼多顧問和投資者仍然堅持投資組合的安全毯？
在我看來，這是因為它還沒有讓他們失望……還沒有。
60/40 投資組合的吸引力是顯而易見的。 幾十年來，它提供了多元化和可靠的風險調整回報。 對於大多數投資者來說，它的基本組成部分——股票和債券——非常直觀且易於理解。 最重要的是，它的構建非常容易且成本低廉。 通過 iShares Core Growth Allocation ETF 等 ETF，您只需點擊幾下按鈕即可擁有全球多元化的 60/40 投資組合
責任區，
+ 1.09％.
但是，儘管該投資組合對用戶友好且回報豐厚，但希望重新平衡其投資組合或將新現金投入工作的投資者面臨著沒有吸引力的權衡。
對於 2022/60 的兩個組成部分——美國股票和債券來說，40 年的開局有些艱難。 美國股市，以 SPDR S&P 500 ETF Trust 衡量
間諜，
+ 2.48％,
截至週五，年初至今下跌了 7%。 更多的增長和科技股傾斜的納斯達克 100 指數
NDX，
+ 3.22％,
由景順 QQQ ETF 衡量
QQQ，
+ 3.14％,
截至週五下跌近 12%。
雖然這些修正有些溫和，但令多元化投資者擔憂的是債券同時下跌。 iShares核心美國綜合債券ETF
AGG，
+ 0.07％
由於利率上升，截至週五下跌 2%。 這提醒我們，債券並不總是與股票不相關。
幸運的是，普通投資者有越來越多的機會利用更廣泛的回報流。 在投資組合中添加另類投資可以讓投資者保持他們在風險曲線上的首選位置，但尾部的不確定性更少，對長期結果的信心更高。
這聽起來可能有些矛盾，但另類投資正變得越來越主流。 Vanguard現在從事私募股權業務。 加密貨幣
BTCUSD，
-0.82％,
還不到十幾歲，就開始在機構和顧問指導的投資組合中獲得牽引力。
如果以歷史為指導，我們應該期待今天的許多替代品成為明天的多元化產品。
因此，如果 60/40 不再是默認答案，那是什麼？
尋求平衡並以 60/40 作為基準的投資者通常應該擁有更少的“40”，也許少一些“60”，以及更多的“其他”。 但這就是泛化結束的地方。
對所有投資者都有意義的替代方案沒有一種萬能的分配方式。 最佳點介於“足以產生影響”和“太多以至於投資者無法堅持”之間。 越來越清楚的是，唯一錯誤的答案是零。
我建立了三個假設的、基於指數的投資組合，考慮到不同程度的選擇和不同的投資者目標。 這些投資組合的風險和回報統計數據可以追溯到 2004 年 2021 月，這是指數數據允許的最遠時間。 它們會在 XNUMX 年 XNUMX 月底之前更新，因為一些基礎指數使用了延遲報告的非流動性資產類別。 下面所示的回報不代表真實賬戶，僅用於提供合理投資組合風險的估計。 指數不受管理，不反映費用和開支，也不能作為直接投資。
這段時期既包括好時光，也包括好時光，包括我們剛剛經歷的十多年牛市以及標準普爾 2008 指數在 09-500 年金融危機的大屠殺
SPX，
+ 2.43％
經歷了 55% 的峰谷跌幅。
股票由 MSCI 所有國家世界指數代表。 債券市場表現由彭博美國綜合債券指數衡量。
替代品分配平均分為四大類：替代風險溢價、巨災再保險、實物資產和私人債務，其中一些由私人市場指數跟踪。 但是，所有策略都可以通過在 SEC 註冊的“包裝器”來實施，例如共同基金、ETF 和間隔基金，不需要投資者獲得認可即可擁有它們。
- 50% 股票/25% 替代品/25% 債券：這旨在具有與 60/40 投資組合類似的風險狀況，但由於傳統固定收益提供的低預期回報，其目標是獲得更高的回報。
- 60% 股票/20% 替代品/20% 債券：該投資組合面向願意容忍更高波動性以追求更高預期回報的投資者。
- 40% 股票/30% 替代品/30% 債券：此投資組合適用於希望從 60/40 大幅降低風險但不願將過多資本轉移到固定收益的較為保守的投資者。
每個指數組合都實現了預期目標，如下表所示。
| 1 年 2004 月 30 日至 2021 月XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日 | 60/40 | 50/25/25 | 60/20/20 | 40/30/30 |
| 年度回報 | 企業排放佔全球 7.23% | 企業排放佔全球 7.65% | 企業排放佔全球 7.82% | 企業排放佔全球 7.26% |
| 揮發性 | 企業排放佔全球 9.38% | 企業排放佔全球 8.35% | 企業排放佔全球 10.00% | 企業排放佔全球 7.29% |
| 最大虧損 | -36.48％ | -32.28％ | -39.11％ | -27.88％ |
資料來源：分配者的邊緣
50/25/25 投資組合的表現優於 60/40 投資組合，波動性更小，最大回撤也更低。 相對於 60/20 組合，20/60/40 配置實現了最高回報，與其略高的風險狀況相稱。 最後，40/30/30 投資組合的回報與 60/40 投資組合一致，但波動性和最大回撤要小得多。
重要的是要記住，這是過去 17 年會發生的事情。 正如我們所期待的那樣，我們應該一直這樣做，債券部分不會有利率下降的大順風來支撐它，低起始收益率的數學是不可避免的。 歷史表明，您的債券起始收益率將解釋未來十年超過 90% 的回報。
股票和債券的傳統投資組合構建模塊仍然是必要的，但已不再足夠。 投資者可以通過有意義的多元化和回報潛力同時增長和保護他們的財富的未來仍然是可能的，但它需要進行實質性的改變。 小的調整和增量更改是不夠的。
現在是分配者大膽、擁抱替代方案並磨礪分配者優勢的時候了。
位於芝加哥的 Savant Wealth Management 首席投資官 Phil Huber 是《分配者的優勢：另類投資和多元化未來的現代指南》一書的作者. 在推特上關注他 @bpsandpieces.
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=雅虎
觀點：60%-40% 的投資組合將在未來十年內帶來低迷的回報——這裡是如何適應的
我們已經進入了傳統資產配置模型的低迴報預期的新範式。 對於 60% 投資於股票和 40% 於債券的投資組合而言，未來十年失去的前景高得令人不安——尤其是在調整通貨膨脹後，這是自 1980 年代初以來未見的水平。
投資者目睹了昂貴的股票市場和難以置信的低利率。 我們很少同時經歷這兩種情況。
如果 60/40 配置的前景如此黯淡，為什麼這麼多顧問和投資者仍然堅持投資組合的安全毯？
在我看來，這是因為它還沒有讓他們失望……還沒有。
60/40 投資組合的吸引力是顯而易見的。 幾十年來，它提供了多元化和可靠的風險調整回報。 對於大多數投資者來說，它的基本組成部分——股票和債券——非常直觀且易於理解。 最重要的是，它的構建非常容易且成本低廉。 通過 iShares Core Growth Allocation ETF 等 ETF，您只需點擊幾下按鈕即可擁有全球多元化的 60/40 投資組合
+ 1.09％ .
責任區，
但是，儘管該投資組合對用戶友好且回報豐厚，但希望重新平衡其投資組合或將新現金投入工作的投資者面臨著沒有吸引力的權衡。
對於 2022/60 的兩個組成部分——美國股票和債券來說，40 年的開局有些艱難。 美國股市，以 SPDR S&P 500 ETF Trust 衡量
+ 2.48％ ,
+ 3.22％ ,
+ 3.14％ ,
間諜，
截至週五，年初至今下跌了 7%。 更多的增長和科技股傾斜的納斯達克 100 指數
NDX，
由景順 QQQ ETF 衡量
QQQ，
截至週五下跌近 12%。
雖然這些修正有些溫和，但令多元化投資者擔憂的是債券同時下跌。 iShares核心美國綜合債券ETF
+ 0.07％
AGG，
由於利率上升，截至週五下跌 2%。 這提醒我們，債券並不總是與股票不相關。
幸運的是，普通投資者有越來越多的機會利用更廣泛的回報流。 在投資組合中添加另類投資可以讓投資者保持他們在風險曲線上的首選位置，但尾部的不確定性更少，對長期結果的信心更高。
這聽起來可能有些矛盾，但另類投資正變得越來越主流。 Vanguard現在從事私募股權業務。 加密貨幣
-0.82％ ,
BTCUSD，
還不到十幾歲，就開始在機構和顧問指導的投資組合中獲得牽引力。
如果以歷史為指導，我們應該期待今天的許多替代品成為明天的多元化產品。
因此，如果 60/40 不再是默認答案，那是什麼？
尋求平衡並以 60/40 作為基準的投資者通常應該擁有更少的“40”，也許少一些“60”，以及更多的“其他”。 但這就是泛化結束的地方。
對所有投資者都有意義的替代方案沒有一種萬能的分配方式。 最佳點介於“足以產生影響”和“太多以至於投資者無法堅持”之間。 越來越清楚的是，唯一錯誤的答案是零。
我建立了三個假設的、基於指數的投資組合，考慮到不同程度的選擇和不同的投資者目標。 這些投資組合的風險和回報統計數據可以追溯到 2004 年 2021 月，這是指數數據允許的最遠時間。 它們會在 XNUMX 年 XNUMX 月底之前更新，因為一些基礎指數使用了延遲報告的非流動性資產類別。 下面所示的回報不代表真實賬戶，僅用於提供合理投資組合風險的估計。 指數不受管理，不反映費用和開支，也不能作為直接投資。
這段時期既包括好時光，也包括好時光，包括我們剛剛經歷的十多年牛市以及標準普爾 2008 指數在 09-500 年金融危機的大屠殺
+ 2.43％
SPX，
經歷了 55% 的峰谷跌幅。
股票由 MSCI 所有國家世界指數代表。 債券市場表現由彭博美國綜合債券指數衡量。
替代品分配平均分為四大類：替代風險溢價、巨災再保險、實物資產和私人債務，其中一些由私人市場指數跟踪。 但是，所有策略都可以通過在 SEC 註冊的“包裝器”來實施，例如共同基金、ETF 和間隔基金，不需要投資者獲得認可即可擁有它們。
每個指數組合都實現了預期目標，如下表所示。
資料來源：分配者的邊緣
50/25/25 投資組合的表現優於 60/40 投資組合，波動性更小，最大回撤也更低。 相對於 60/20 組合，20/60/40 配置實現了最高回報，與其略高的風險狀況相稱。 最後，40/30/30 投資組合的回報與 60/40 投資組合一致，但波動性和最大回撤要小得多。
哈里曼之家
重要的是要記住，這是過去 17 年會發生的事情。 正如我們所期待的那樣，我們應該一直這樣做，債券部分不會有利率下降的大順風來支撐它，低起始收益率的數學是不可避免的。 歷史表明，您的債券起始收益率將解釋未來十年超過 90% 的回報。
股票和債券的傳統投資組合構建模塊仍然是必要的，但已不再足夠。 投資者可以通過有意義的多元化和回報潛力同時增長和保護他們的財富的未來仍然是可能的，但它需要進行實質性的改變。 小的調整和增量更改是不夠的。
現在是分配者大膽、擁抱替代方案並磨礪分配者優勢的時候了。
位於芝加哥的 Savant Wealth Management 首席投資官 Phil Huber 是《分配者的優勢：另類投資和多元化未來的現代指南》一書的作者. 在推特上關注他 @bpsandpieces.
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=雅虎