觀點：不要歡呼——金價上漲可能會逆轉

今天似乎又是一個場合。

雖然 金條本週跌至 2020 年 XNUMX 月以來的最低水平， 短期黃金計時器似乎對金條的近期前景相對樂觀。 由於黃金計時器的正常模式是隨著市場變得越來越看漲，因此您預計現在平均黃金計時器將比 2020 年 24 月以來的任何其他時間都更加看跌。但事實並非如此。 事實上，今天的平均計時器比此後 XNUMX% 的交易日更加看漲。

這不是投降的樣子。

考慮我公司監控的一組短期黃金計時器的平均推薦黃金市場敞口水平。 （這個平均值由赫伯特黃金通訊情緒指數或 HGNSI 表示。）相對於 2000 年以來的所有交易日，與過去兩年半相比，目前的平均值為 19^th 歷史分佈的百分位數。

在之前專門針對黃金市場情緒進行逆向分析的專欄中，我將過度看漲和看跌分別定義為 HGNSI 分佈的頂部和底部十分位。 這些十分位數在隨附的圖表中以陰影表示。 請注意，在過去三個月中，HGNSI 僅短暫跌至該底部十分位。

真正的投降將由 HGNSI 跌至這個底部十分位並在那裡停留超過幾天。 例如，在過去幾年的一些較大的底部，該情緒指數連續一個月或更長時間保持在這個過度看跌的區域。 相比之下，在最近一個月中，HGNSI 僅兩天就處於底部十分位。

美元的作用

對逆勢投資者的一次回擊可能是，美元走強是黃金一直苦苦掙扎的真正原因。 情緒可能與它無關。

為了檢驗這種可能性，我測量了美元和 HGNSI 所起的相對解釋作用。 正如預期的那樣，美元外匯價值的變化確實在解釋黃金的短期走勢方面發揮了重要作用。 但即使在控制了美元之後，黃金計時器情緒本身仍然發揮了強大的解釋作用。

因此，交易者不能僅僅將黃金令人失望的表現歸咎於強勢美元。 他們看漲的熱情也是一個因素。

其他領域的市場計時器呢？

黃金市場只是我公司跟踪市場計時器平均風險敞口水平的領域之一。 除了 Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index，我的公司還構建了專注於廣泛的美國股票市場的可比指數（以標準普爾 500 指數為代表）
SPX，
+ 1.36％
或道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
+ 1.26％
)、納斯達克股票市場（以納斯達克綜合指數為代表）
COMP，
-0.44％
或納斯達克 100 指數）和美國債券市場。

下面的圖表總結了計時器的觀點。

Mark Hulbert是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特評級（Hulbert Ratings）跟踪投資新聞通訊，這些新聞通訊支付固定費用以供審核。 可以通過以下方式聯繫到他 [電子郵件保護].