石油市場過山車繼續造成經濟痛苦

隨著中國再次遭受 Covid-100 疫情激增並恢復封鎖，全球石油價格正在下跌，延續了近期的下跌勢頭，並在三週內首次跌破每桶 19 美元。

油價下跌有助於緩解市場對通膨的擔憂。 然而，油價下跌的緩解可能是短暫的，因為價格下跌表明市場尚未完全意識到俄羅斯石油損失對全球供應的潛在影響。 通膨擔憂仍然主導著更廣泛的金融市場活動。

市場正在期待今天開始的為期兩天的美聯儲會議。 預計聯準會將收緊貨幣政策，這將導緻美元走強並壓低油價。

從歷史上看，石油價格與美元價格成反比。 對這種關係的解釋是基於兩個眾所周知的前提。 全球一桶石油均以美元定價。 當美元走強時，購買一桶石油所需的美元就會減少。

油價在一周內從每桶 130 美元調整到現在接近每桶 100 美元，反映了市場發出的一系列信號。

中國的石油需求風險是真實存在的。 自從最初的武漢疫情爆發以來，該國正經歷兩年來最嚴重的新冠疫情爆發。 據估計，中國的嚴格封鎖可能會使每天 500,000 萬桶的石油消費面臨風險。

中國沒有表現出放棄其有爭議的「零容忍」Covid-19政策的跡象。 這在短期內會導致通貨緊縮，因為注入經濟的資金減少，石油消耗減少，但在全球範圍內，隨著製造業和交通樞紐的封鎖，它會造成通貨膨脹的供應鏈問題。

事實上，Covid-19 對世界製造業中心中國造成的經濟幹擾是過去兩年全球經濟中出現的許多供應鏈問題的原因。 它們將再次在美國、歐洲和其他已開發經濟體產生連鎖反應。

中國的困境也超出了石油需求的範圍，這次Covid-19的爆發只是中國經濟面臨的眾多威脅之一。

房地產市場泡沫和經濟波動長期以來一直預示著GDP面臨真正的風險。

通膨風險仍然存在，特別是在能源領域，最近中國請求煉油廠暫停四月份的汽油和石油出口以確保國內需求並平息價格，這證實了這一點。

跨市場交易變得越來越不穩定，對演算法交易系統的依賴可以將微訊號轉化為廣泛的級聯價格影響——在烏克蘭戰爭迷霧和金融市場不確定性的背景下，這種情況發生的頻率越來越高。

美國禁止俄羅斯石油的呼籲迄今尚未得到回應，但英國除外，英國和美國一樣很少使用俄羅斯燃料。

由於歐洲沒有正式承諾削減每天近4萬桶的俄羅斯原油進口量，導致油價上漲至每桶130美元的俄羅斯供應風險暫時緩解。

目前，俄羅斯石油出口（包括原油和成品油）受到的干擾估計為每天 3 萬桶。 這相當於每天約 1.6 萬桶原油和 1.3 萬桶產品。

但有關俄羅斯供應中斷總量可能激增至每天 5 萬桶的預測尚未成為現實。 這種幹擾將會 — — 並且仍然可能 — — 將油價推向每桶 150 美元或更高。

貿易商和煉油廠仍然對俄羅斯石油保持警惕，但它仍在繼續流動，隨著買家對處理俄羅斯原油的想法更加放心，或者俄羅斯在「偽裝」其原油方面變得更好（就像伊朗所做的那樣），這種貿易可能會回升受到製裁——這樣桶的來源對買家來說不再是一個問題。

例如，中國和印度這兩個與美國並列的世界三大石油進口國繼續購買俄羅斯原油。

美國的通膨也成為關注的焦點， 預計明天聯準會會議將決定升息，美元正在緩慢走強，並對油價構成下行壓力。

亞洲和俄羅斯已經出現了航空燃油需求困境，自二月中旬以來，兩國航空業都出現了嚴重下降趨勢，俄羅斯是因為制裁，而中國是因為疫情。 航空燃油需求是最後恢復到疫情前水準的石油產品，烏克蘭戰爭和中國Covid-19的死灰復燃意味著復甦將進一步推遲。

中國放棄零容忍的Covid-19政策將意味著短期內封鎖導致石油消費的風險降低，而新的突破將減少對油價的通貨緊縮槓桿。 但這似乎不可能。

簡而言之，地緣政治繼續決定日常市場走勢——油價現在與市場情緒成反比。

金融市場對 2022 年的共識預測是溫和但穩定的成長。 然而，由於通貨膨脹、利率上升、戰爭和新冠疫情死灰復燃，全球經濟目前正遭受重大負面衝擊。

大多數人預期 2022 年經濟成長放緩的原因是市場在很大程度上考慮了 2021 年封鎖後已經實現的穩定復甦。 但此後出現了重大新挑戰，可能導致經濟大幅下滑。

除了極高的通膨之外，俄羅斯對烏克蘭的戰爭、制裁和新冠病例死灰復燃繼續對市場產生重大影響。

中國面臨新的 Covid-19 疫情，病例數創兩年來新高，數百萬人陷入封鎖。 風險資產已大幅回撤，納斯達克目前技術上處於熊市區域。 投資帳戶遭受重創，除了能源以外，很少有產業在 2022 年出現成長。

在俄羅斯入侵烏克蘭以及隨後的油價飆升之前，40 月美國通膨率創下 7.9 年來新高 4.30%。 這意味著未來幾個月美國人的情況將變得更糟，汽油價格已經達到每加侖 XNUMX 美元以上的歷史高點。

過去一年，美國的通膨壓力不斷加大，但這並沒有阻止拜登總統將美國日益嚴重的經濟痛苦歸咎於俄羅斯總統普丁。

不可忽視的是，拜登1.9年2021月推出的XNUMX兆美元刺激方案是過去一年美國人生活成本上漲的主要因素。 冠狀病毒刺激計劃過度且不必要——就連奧巴馬前財長勞倫斯·薩默斯和財政部官員史蒂文·拉特納等民主黨人也這麼說。

拜登也錯誤地指責美國企業哄抬物價，以解釋成本上升的原因。 但企業的貪婪並不能解釋能源、食品、汽車、住房或其他商品或服務價格的上漲。

特別是在能源領域，拜登對氣候變遷的不懈關注推動了反化石燃料的立場，這與他增加國內石油和天然氣產量以幫助降低高能源價格的新舉措並不相符。 行動勝於雄辯，拜登封鎖了石油和天然氣管道，試圖停止聯邦土地上的石油和天然氣租賃，並積極推動以可再生能源為重點的清潔能源議程，儘管石油和天然氣需求預計至少會持續增長下一個十年。

美國生產商正在竭盡全力增加產量並緩解高價格，但這些都是私人公司，對投資者負有責任。 目前，這些投資者擔心拜登的氣候議程及其對美國石油和天然氣產業的影響。 這些擔憂有助於遏制新石油和天然氣項目的投資計劃，從而限制供應。

拜登對美國人面臨的問題缺乏了解，這一點從他推動的《重建更好法案》中就可以看出，但幸運的是，該法案失敗了。 當通貨膨脹已經達到頂峰時，該國不需要在風車和太陽能板等民主黨寵愛的項目上再投入 3.5 兆美元。

地緣政治將繼續決定日常市場走勢，投資者正在抓住任何緊張局勢緩和的跡象來投資市場。 但在這種環境下找到這樣的日光可能是難以捉摸的。