不是那麼快，歐洲主要 BP 重新考慮能源轉型的步伐

過度依賴環境、社會和治理 (ESG) 標準會在多大程度上阻礙能源公司的投資戰略？ BP 上周宣布正在重新考慮其向清潔能源轉型的計劃步伐，這應該是一個警示。

沒有哪家石油行業巨頭的能源轉型戰略比歐洲主要石油公司 BP 更激進，後者在 2001 年將自己的品牌從“英國石油”更名為“超越石油”，這一舉措廣為人知。

2020 年，首席執行官 Bernard Looney 宣布 BP 將在 40 年之前將排放量減少多達 2030%，並以比任何同行更快的速度從傳統化石燃料生產轉向多元化，以實現淨零排放。 這家石油巨頭誓言將其投資轉向可再生能源和低碳項目，以滿足關注氣候變化的具有社會意識的投資者。

現在看來 BP 承諾過高了。 由於油價上漲，在上個季度公佈創紀錄的利潤後，盧尼宣布 BP 正在縮減其能源轉型計劃，以包括增加石油和天然氣產量。

雖然投資者繼續接受 ESG 趨勢，但社會對二氧化碳排放的擔憂已被投資者對強勁財務回報的壓倒性需求所壓倒。

金錢的味道會對一家公司的決心產生怎樣的影響，這很有趣。

歸根結底，市場現實對 BP 投資策略的影響大於文化戰爭。

BP 對化石燃料投資的增長現在將與低碳領域的投資相匹配，BP 減少石油和天然氣產量的步伐將會放緩——預計 25 年的產量將比 2030 年的水平低 2019%。

首席執行官魯尼告訴投資者，可再生能源項目的預期利潤率約為 6% 至 8%，而石油和天然氣投資的利潤率高達 20%。

事實是，BP 急於接受“具有社會意識”的投資，這極大地抑制了其股價。 這就是為什麼在盧尼宣布這一消息後，BP 的股價飆升了 8%。

這一轉變反映了自俄羅斯總統弗拉基米爾·普京襲擊烏克蘭並決定利用其國家的能源供應作為對付歐洲的武器以來的新市場現實。

在成為政治家和環保非政府組織最喜歡的替罪羊之後，英國石油公司和其他傳統能源巨頭受到世界各國政府的追捧，要求他們提高石油和天然氣產量。

這對投資者來說應該是個好消息，因為生產碳氫化合物是這些公司最擅長的。 最近，對於大公司及其股東來說，這是一項極其有利可圖的業務。

1.4 年，全球石油行業產生了約 2022 萬億美元的自由現金流。低債務水平和強勁的價格意味著現金流將在 2023 年之前繼續保持強勁。該行業正處於多年上升週期的開始，有望獲得前所未有的利潤過去幾年的長期生產投資不足以及全球供應前景仍受衝突困擾。

不要因為以犧牲氣候目標為代價追逐利潤而對盧尼太苛刻。 BP 不能忽視市場的發展方向。 股東們會把魯尼的腦袋交給他，然後讓他走人。

這家歐元巨頭開創性的轉型計劃已經使其成為石油股中表現不佳的股票。 而美國巨頭埃克森美孚XOM
和雪佛龍（CVX）
– 遠比歐洲同行更專注於核心石油和天然氣業務的公司 – 在過去一年中公佈了高達 50% 的份額增長，而 BP 則實現了 10% 的溫和增長。

BP 需要一種方法來縮小與競爭對手的估值差距。 解決之道，減緩低碳轉型。

考慮到歐洲大陸繼續致力於減少碳排放，歐元大國採取這一舉措應該表明，當涉及到棘手的問題時，能源安全和利潤將放在首位。 畢竟，BP 正在為消費者提供他們想要的東西——豐富且負擔得起的能源。

突然之間，美國石油巨頭和中東國家石油公司緩慢得多的轉型戰略變得更有意義了。

這些公司專注於通過投資新的低碳供應和技術（如碳捕獲和氫）而不是抑制碳氫化合物的生產來實現石油和天然氣業務的脫碳。

隨著能源危機的威脅籠罩著歐洲 - 以及世界其他大部分地區 - 其他歐洲巨頭效仿 BP 只是時間問題。