新股回購稅：對蘋果、標準普爾 500 指數意味著什麼

面對一個意想不到的收入缺口，最終推動他們的氣候和醫療保健法案越過了終點線，民主黨人瞄準了他們長期以來最喜歡的修辭目標之一：股票回購。 1% 回購稅的成本將由以下公司承擔 蘋果 (AAPL)，該公司在 90 月份為其股票回購計劃增加了 XNUMX 億美元。

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回購稅對蘋果、標準普爾 500 指數收益的影響

一旦稅收於 900 年生效，對如此大規模的蘋果股票回購徵稅每年可能高達 2023 億美元。

考慮一下如果稅收現在生效可能意味著什麼：由於股票數量減少，90 億美元的股票回購將使蘋果的每股收益提高約 3.5%。 然而，900 億美元的稅收將使回購對每股收益的推動作用縮小至 2.5% 左右。

對於今年將達到 500 萬億美元股票回購規模的標準普爾 1 指數整體而言，如果這種速度繼續下去，每年對收益的綜合衝擊可能高達 10 億美元。

一個警告：擬議的股票回購稅將因同期發行任何股票（包括作為補償）而減少。 近年來，這將使蘋果的賬單減少約 10%。

這將在十年內籌集約 74 億美元。 高盛估計，它可能會使標準普爾 500 指數的每股收益減少 0.5%。

由於回購將在今年年底前保持免稅，一些分析師預計會出現某種程度的回購狂熱，這可能會在動盪時期支撐標準普爾 500 指數。

股票回購不會消失

儘管如此，該措施不太可能顯著降低股票回購的動力，而這會導致股價上漲。

去年秋天，參議院民主黨人提議對回購徵收 2% 的稅。 但即使是這一措施也不會“起到太大作用”，喬治亞大學稅法教授格雷格·波爾斯基當時告訴 IBD。

波爾斯基的意思是，稅收的規模不足以導致從回購到股息的重大轉變。

Polsky 和紐約大學法學教授 Daniel Hemel 幫助將股票回購稅提上了議事日程。 他們將股票回購徵稅的想法推向了與股息相同的程度。 他們認為這樣做可以在十年內籌集相當於回購價值約 7% 的金額。

民主黨通過的 1% 稅收提案在很大程度上保持了激勵措施的存在，這些激勵措施使資本分配偏向於回購而不是股息。

2021 年，蘋果回購了 85.5 億美元的 AAPL 股票，同時發放了 14.5 億美元的股息。 谷歌父母 字母 (GOOGL) 在 70 月份宣布進行 XNUMX 億美元的回購，但從未派發股息。 Facebook-父母 元平台 (META)，該公司在 27 月 24.3 日表示，其回購授權中剩餘 10 億美元，並在其 XNUMX-K 中指出，公司官員“預計在可預見的未來不會宣布或支付任何現金股息”。

股票回購如何影響股價

股票回購通常對股價有利，原因有二。 首先，與股息不同，用於回購的公司現金通過減少股票數量來提高每股收益。

其次，回購提供了一種分配資本的方式，同時允許股東推遲或避免納稅。 他們沒有將稅款流向政府，而是留在了股票市場。

對於不贖回股票的股東，回購可能會導致更大的資本利得稅，但前提是他們出售股票時——如果他們出售的話。 此外，雖然外國投資者支付股息的平均稅率為 17%，但他們不會面臨美國的資本收益稅。

根據城市布魯金斯稅收政策中心高級研究員史蒂夫·羅森塔爾的說法，這可不是一件小事，因為自 30 年代後期以來，外國人持有的公開交易的美國股票的份額已經增加了兩倍，達到 1990%。

在同一時期，股票回購的價值趕上並飆升至超過用於股息的公司現金。 2021 年，標準普爾 500 指數回購總額為 883 億美元，比作為股息分配的 73 億美元高出 511%。

儘管民主黨連勝，但拜登的支持率創下新低

標準普爾 500 指數免於大幅加稅

華爾街在特朗普總統 2017 年的減稅政策中大獲全勝，將企業所得稅稅率從 21% 降至 35% 之後，在拜登總統的領導下基本上逃脫了巨大的回報。 這不是因為缺乏嘗試。

拜登尋求針對企業和富有的投資者加稅超過 2 萬億美元。 將公司稅率提高到 28% 將籌集到 900 億美元。 拜登提議將資本收益和股息的最高稅率從 43.4% 提高到 23.8%，籌集 400 億美元。 在第一個十年中，對外國企業收入加稅可能已經籌集了 1 萬億美元。

但在 50 票對 50 票的參議院中，每位民主黨人都擁有有效的否決權，參議員喬·曼欽 (Joe Manchin) 無情地將拜登的願望清單從超過 2 萬億美元縮減到估計的 430 億美元。 由於擔心政府的更多揮霍會加劇通脹威脅，曼欽將法案重新制定為 通貨膨脹減少法.

在最壞的情況下，華爾街策略師表示，標準普爾 500 指數的收益可能會削減 8%，但認為更有可能下​​降 3%-4%。 最後，高盛估計標準普爾 500 指數的收益將減少約 1.5%。 回購稅將使收益減少 0.5%，15% 的最低公司稅減少 1%。

公司最低稅針對大公司，例如 Amazon (AMZN)，該公司在 6 年為美國收入繳納了 2021% 的稅率。然而，即使是這一規定在 11 小時的談判中也被縮減了，這保留了設備購買加速折舊的稅收優勢。 花旗集團分析師認為，15% 的最低稅率將使明年的收益減少 0.4%。

請在Twitter上關注Jed Graham @IBD_J格雷厄姆 涵蓋經濟政策和金融市場。

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