市政債券下跌如此之多以至於他們再次購買

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過去一周發生了一件有趣的事情，因為通貨膨脹的消息浮出水面 創四年新高. 一些策略師開始對債券的看法更加積極，或者至少不那麼消極。

8.5 月份消費者價格比去年同期高 11.2%，而生產者價格上漲 XNUMX%。 儘管這些數字很糟糕，但它們基本上證實了我們已經知道的情況，並暗示價格上漲的速度可能接近峰值。

但是，雖然主要股指連續第二週下跌（道指連續第三週下跌），但 債券市場價格下滑 放慢了速度。 基準 10 年期國債收益率（與價格成反比）上漲 0.095 個百分點，至 2.808%，使兩週漲幅達到 0.434 個百分點，年初至今上漲至 1.312 個百分點點。

債券收益率的急劇上升改變了股票和固定收益之間的計算方式。

由於股票風險溢價（股票相對於債券的額外回報）下降，Truist Advisory Services 上週將其推薦的股票敞口下調至中性，這是自 2010 年以來的最低水平。 一份研究報告稱，此舉反映了全球經濟增長放緩、通脹趨勢趨於粘性和持續的地緣政治風險，以及美聯儲收緊政策，這可能意味著如果不抑制通脹，增長可能會受到影響。

儘管這種策略性轉變對於尋求抑制近期風險的機構投資組合很重要，但政府債券的絕對收益率仍然相對不誘人，儘管 10 年期國債通脹保值證券的實際收益率在 低於負 1% 在三月初。

Cumberland Advisors 首席執行官兼固定收益主管 John R. Mousseau 表示，長期投資級市政債券更具吸引力，免稅收益率達到 4%，為 2016 年底以來的最高水平。

他在一份客戶報告中寫道，市政市場正在經歷一場典型的盛宴，現在是飢荒。 根據債券買家報告的投資公司研究所數據，在截至 4.8 月 6 日的一周內，免稅債券基金退出了 2020 億美元，這是自 XNUMX 年 XNUMX 月金融市場崩盤以來的最高水平。 他補充說，Muni 基金經理盡其所能出售以滿足贖回要求，從而使華爾街交易商不堪重負。

他寫道，結果是買方市場，4% 的免稅收益率相當於應稅證券的 6.35%。 事實上，20 年期雙 A 市政債券的收益率與其完全應稅的企業債券的收益率大致相同，在 4% 的低範圍內。

穆索在一封電子郵件中補充說，坎伯蘭試圖購買的是去年發行的 2% 至 3% 的債券，這些債券經歷了“驚人的價格回落”。

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最初發行在面值附近的債券現在可能以 70 至 75 美分的價格出售，4.15 年期票據的到期收益率為 4.25% 至 30%。 他強調，價格暴跌與信貸問題無關，只是收益率較高。 誠然，貼現市政債券存在稅務問題，但即使在稅後，它們的收益率仍比新發行的面值債券高 0.15% 至 0.20%。

如果您希望將債券鎮流器添加到平衡的應稅投資組合中，市政可能是您的最佳選擇。

寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]