具有諷刺意味的是，為降低近 24 萬億美元的美國國債市場（世界上最深、流動性最強的證券市場）的風險所做的努力正在市場參與者中引起焦慮。
焦慮集中在中央清算的概念上，這是一種用於減少和 管理風險 在金融市場。 九月， 美國證券交易委員會 提議的規則將強制對大量國債交易進行中央清算。 近年來，只有一小部分此類交易進行了集中清算。
根據周三在紐約聯儲舉行的 2022 年美國國債市場會議的小組討論，對中央清算的最大擔憂是參與其中的成本。 儘管小組成員普遍認為這些努力將有助於提高國債市場的彈性，但他們表示，一些參與者可能無法承擔額外成本，而且尚不清楚中央清算系統在動盪時期的運作情況。
“美國國債市場的交易成本將會上升，作為交易商，我們對此感到擔憂，”美銀證券全球利率交易和交易對手投資組合管理聯席主管 Kavi Gupta 表示。 儘管較大的參與者可能會適應，但較小的參與者可能不會，主題是“我們的客戶積極談論的話題”。
關於的擔憂 國債市場的流動性 幾個月來一直在醞釀，尤其是在美聯儲的量化緊縮進程進入高潮之際。 在十月， 美國銀行證券 警告稱，“脆弱”的市場面臨“大規模被迫拋售”或可能導致崩潰的意外風險。 而本月早些時候， 美聯儲確認 對歷史上金融體系最穩定的角落之一的低流動性的擔憂。
流動性是指買賣證券的難易程度，缺乏流動性意味著國債無法在不顯著影響政府債務基礎價格的情況下順利交易。 加劇的流動性困境是 大的，固定的買家 以及美聯儲積極加息以對抗通脹，這普遍鼓勵投資者今年拋售債券。
Schwab Asset Management 高級投資組合經理、小組成員 Lynn Paschen 表示，如果交易美國國債的成本讓小型交易商望而卻步，那麼問題就變成了“你是否間接降低了市場的流動性”。 “那將是我主要關心的問題。” 此外，一些資金需要投資於國債，額外的成本可能需要轉嫁給股東，她說。
Gerald Pucci, Jr.，貝萊德董事總經理兼回購全球主管
BLK，
說他擔心公司養老基金客戶的成本上升。 “我認為任何形式的中央清算在一定程度上都是積極的，”但如果進行得太快“可能會出現問題”。
儘管 10 月零售銷售數據強勁，但大多數國債收益率週三下滑。 XNUMX年利率
TMUBMUSD10Y，
跌至 3.7% 以下，使衡量即將到來的衰退的流行債券市場指標跌至 40 多年來的最低水平。
週三早些時候，紐約聯儲主席 約翰·威廉斯 告訴與會者，國債市場的流動性問題有可能干擾央行將貨幣政策傳導至經濟的能力。 與此同時，美國財政部負責國內金融的副部長 Nellie Liang 表示，考慮到潛在衝擊的風險，需要監測 UST 市場的脆弱性。
來源：https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=雅虎