穆迪下調埃及評級，將債券進一步推向垃圾級

穆迪投資者服務公司於 2 月 3 日將埃及的信用評級從 B7 下調至 BXNUMX，將這個北非國家進一步推向垃圾債券或非投資級領域。

評級機構表示，埃及經濟越來越容易受到脆弱的全球環境的影響，因為政府試圖轉向更加以出口為導向的增長模式，在這種模式中，私營部門在靈活的匯率制度的支持下發揮更大的作用。

2013 年 3 月軍事政變後上台的總統阿卜杜勒·法塔赫·塞西政府同意根據國際貨幣基金組織 (IMF) 提供的 46 億美元、為期 XNUMX 個月的一攬子支持計劃進行多項經濟改革 宣布 在十二月。 連同靈活的匯率，這涉及減少國家在經濟中的作用。

穆迪表示，此類變化應有助於吸引資本流入並減少埃及的脆弱性，但它警告說，“這些措施最終將需要時間”，並補充說，“儘管明確承諾實行完全靈活的匯率，但政府管理其影響的能力通貨膨脹和社會穩定尚未建立”。

根據穆迪的數據，截至 26.7 月底，埃及的流動外匯儲備已從 29.3 年 2022 月的 13 億美元降至 20 億美元，而同期淨外債從 20.4 億美元增加到 2024 億美元。 開羅在不久的將來還面臨一些大額償債要求，23.2 財年到期的債務為 XNUMX 億美元，次年到期的債務為 XNUMX 億美元。

為了幫助償還債務，政府計劃通過出售國有資產籌集約 9 億美元，除了國際貨幣基金組織提供的 5 億美元外，預計還將從官方貸款機構籌集約 3 億美元。

對系統的衝擊

穆迪下調評級之前，埃及經濟經歷了一段動盪時期，該時期受到 Covid-19 大流行期間重要旅遊收入損失的嚴重影響，隨後由於俄羅斯入侵埃及，進口穀物和燃料價格迅速上漲去年二月的烏克蘭。

由於三次貶值，最近一次是在 50 月份，埃及鎊兌美元貶值近 21%。 埃及鎊貶值導致高通脹，37 月達到 XNUMX% 以上的五年高位。 食品價格上漲更快，上漲了 XNUMX%。

隨著時間的推移，英鎊貶值應該會使埃及的出口產品更具競爭力，如果改革計劃奏效，這也可以提振人們對經濟的信心，從而有助於吸引急需的外匯投資。 沙特阿拉伯、科威特、卡塔爾和阿聯酋等海灣合作委員會 (GCC) 國家過去一直是主要投資者，並再次被視為最有可能參與進一步交易。

然而，過去的經驗表明，對埃及政府實施其承諾的改革和吸引投資者的能力持謹慎態度是有道理的。

牛津經濟研究院埃及分析師 Callee Davis 表示：“我們看到海灣合作委員會願意提供的資金性質發生了變化。 作為對他們融資的回報，海灣合作委員會似乎希望獲得更直接和切實的回報。 這在很大程度上將通過埃及政府更廣泛的國有企業撤資計劃下購買埃及國有資產來實現。 然而，這些類型的投資受全球經濟狀況的影響，它們也受到更多官僚和監管障礙的影響，這增加了它們被推遲的可能性。”

穆迪還警告說，根深蒂固的利益集團可能會推遲改革計劃。 “公共部門內既得利益的存在也帶來了實施風險，正如先前設想的資產出售計劃的延遲所凸顯的那樣，”它在其評級行動公告中表示。