大流行顛覆了疫苗業務。 自 36 年初以來，Moderna 已銷售或簽約銷售價值 19 億美元的 Covid-2021 疫苗。現在，隨著疫情開始緩解，以
賽諾菲
（紐約）和
輝瑞公司
（PFE），準備奪回他們的地盤。
Moderna 股價在 1,100 年初至 2020 年中期期間上漲了 2021% 以上，但目前正在下滑。 如今，Moderna 的市值比 134 月份減少了 41 億美元。 僅一月份該股就下跌了 19%。 如果 Covid-800 對疫苗市場的破壞持續到疫情結束後，那麼對於一家去年交付了 XNUMX 億劑疫苗的公司來說，其股價就很便宜。 然而，投資者應該準備好度過向大流行後世界的過渡，這可能需要數年時間才能完成。
當Moderna的股價低於15美元時 “巴倫周刊” 在 2019 年 168 月的封面故事中強調了該公司，當我們在 2021 年 500 月推薦該股票時，其股價為 150 美元。XNUMX 月初，該股股價上漲至近 XNUMX 美元，但最近回落至 XNUMX 美元。
我們在 19 月份提出的觀點，即 Moderna 重複其 Covid-XNUMX 疫苗成功的可能性仍然很大，但需要注意的是：Moderna 與疫苗現有企業之間在基礎設施、人員、關係和組織成熟度方面的差距將在未來幾年構成障礙。 如果 Moderna 能夠利用其巨額現金實現成長，那麼它可能會成為一個有吸引力的長期投資。
Moderna 總裁 Stephen Hoge 博士表示：“我們在文化上可能仍然像那些奮力拼搏而誕生的生物技術一樣。” “巴倫周刊”。 “我認為，隨著我們明顯成為一家持久的公司，我們都必須成熟一些。”
疫苗市場與其他藥物市場不同。 疫苗在很大程度上商品化，這意味著製造商主要為政府買家進行價格競爭。 在美國私人市場上，成人流感疫苗的價格一般在18美元左右。 與其他品牌藥品相比，即使是競爭很少的疫苗也很便宜。
為了避免商品化，Moderna 計劃銷售一種優質組合疫苗，可預防 Covid-19、流感以及最終的其他呼吸道病毒。
然而，大型疫苗生產商已經開始侵入 Moderna 的地盤。 每當全球監管機構批准一種基於 mRNA 的流感疫苗時，Moderna 很可能不會擁有唯一的一種疫苗。 賽諾菲和輝瑞正在測試他們自己的基於 mRNA 的流感疫苗。
與此同時，Moderna 流感疫苗的早期數據並不鼓舞人心。 在第一階段試驗的臨時數據中，大多數 1 至 18 歲的參與者報告了疲勞和肌肉疼痛等反應，這在與反應較溫和的已批准流感疫苗競爭時構成了嚴重障礙。
事實上，賣鏡頭是很難的。 儘管 Moderna 擁有可能是世界上最好的 Covid-19 疫苗，但其市場份額已經下滑。 目前尚不清楚 Moderna 是否擁有與大型疫苗製造商競爭的基礎設施。 這是賽諾菲首席執行官保羅·哈德森提出的一個例子。
“如果你在大流行病中進行談判，那麼你不需要大型基礎設施，每個人都打電話給你並詢問，‘我們可以訂購一些嗎？’ ” 哈德森最近告訴 “巴倫周刊”。 “當你身處一個遍布 100 多個國家的競爭激烈的世界時，你需要當地的專家來進行[監測不利影響]和當地監管。 你需要很多在大流行期間不需要的東西。”
| 公司/股票代碼 | 最近價格 | 52 週變化 | 市場價值（十億） | 2022E 市盈率 | 2019年疫苗銷量（十億） |
|---|
| 現代/ mRNA | $154.96 | 企業排放佔全球 2.0% | $62.9 | 5.6 | 與機身相同顏色 |
| 生物科技 / BNTX | 160.70 | 51.2 | 39.0 | 4.3 | 與機身相同顏色 |
| 輝瑞/PFE | 53.01 | 42.1 | 297.5 | 8.2 | $6.5 |
| 賽諾菲/SNY | 51.32 | 4.4 | 129.7 | 12.5 | 6.4CK |
| 默克 / MRK | 79.14 | 3.4 | 200.0 | 10.9 | 8.0CK |
| 葛蘭素史克/葛蘭素史克 | 44.15 | 12.5 | 111.1 | 13.9 | 9.3 |
E =估計
資料來源：彭博社； 公司報告
Moderna 目前擁有近 3,000 名員工，並表示其員工遍布 10 個最重要的國家。 這是一個快速的增長，但遠遠低於賽諾菲疫苗部門僱用的 15,000 名員工。 賽諾菲在 90 個國家開展業務，並在 32 個國家設有生產基地。
“我們沒有 175 年的收入和 100,000 名員工的天賦，”Hoge 承認。 不過，他認為，Moderna 在疫情期間的工作與買家建立了關係，這將在很長一段時間內發揮作用。
Moderna 也擁有大量現金。 據 FactSet 稱，華爾街分析師估計，到今年年底，該公司的資產將達到 27.4 億美元。 龐大的資金是 Moderna 的最佳案例。 有了這些現金，也許它可以迅速壯大自己，與輝瑞和賽諾菲展開競爭。
還有其他挑戰等待著我們。 XNUMX 月，聯邦上訴法院在專利問題上支持了 Moderna。 這為可能涉及 Moderna 和
楊梅生物製藥
（ABUS），擁有專利，以及
Roivant科學
(ROIV)，該公司已授予它們許可。 兩家公司不會討論未來可能發生的訴訟。 SVB Leerink 分析師 Mani Foroohar 博士估計，Moderna 可能達成的任何和解協議都可能包括“疫苗銷售個位數的特許權使用費”。 他寫道，3% 的特許權使用費將使 Moderna 花費約 330 億美元，再加上到 2029 年的特許權使用費份額。
一個更大的問題是去年 Moderna 與美國國立衛生研究院就其 Covid-19 疫苗中使用的基因序列的發明功勞問題發生爭議，導緻美國國立衛生研究院院長公開威脅採取法律行動。
Moderna 此後做出了讓步，但對於一家客戶通常是政府實體的公司來說，這場口角並不好。 “採取可能惡化與政府關係的行動，或者造成一個人沒有遵守與其他人相同規則的印象，通常不利於一個人在政府中的品牌價值，”福魯哈爾說。
霍格說，他對“這件事被政治化的方式以及故事的發展方式感到遺憾”。 他將這場爭議描述為技術分歧，Moderna 認為有時間與 NIH 私下解決。 “我認為我們處理其中一些事情的方式幾乎是天真的，”他說。 “如果我們有數百名公關和政府事務人員，他們會說不，不，不，我們需要小心這些事情。”
兩年前，生物技術領域之外沒有人聽說過 Moderna。 現在，它是歷史上最著名的生物技術。
霍格每天都會說，“我們都感到謙卑，哦，我們現在站在一個大舞台上。 我們仍然是那種表現出色的笨孩子，但就像你可以指出我們的缺點一樣，因為我們有這些缺點。 我們沒有拋光。”
那個傻乎乎的孩子還要多久才能長大呢？ Foroohar 並不樂觀：“在我們看來，這是 Moderna 當前管理和運營結構中莎士比亞式的缺陷。 當然是可以修復的人們可以建設基礎設施，人們可以改變領導層，人們可以改變自己的方法。 但到目前為止，Moderna 還沒有表現出這樣做的意圖。”
Moderna 需要證明他是錯的。 對於耐心的投資者來說，這是一個押注曾經一度淘金的強大平台的機會。
寫 喬許·內森·卡齊斯 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/buy-moderna-stock-long-term-covid-vaccine-51643383455?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Moderna 面臨 Covid 疫苗之外的挑戰。 從長遠來看，它的股票仍然值得買入。
2019年，全球價值33億美元的疫苗收入幾乎全部被四家製藥巨頭瓜分。
大流行顛覆了疫苗業務。 自 36 年初以來，Moderna 已銷售或簽約銷售價值 19 億美元的 Covid-2021 疫苗。現在，隨著疫情開始緩解，以
賽諾菲
（紐約）和
輝瑞公司
（PFE），準備奪回他們的地盤。
Moderna 股價在 1,100 年初至 2020 年中期期間上漲了 2021% 以上，但目前正在下滑。 如今，Moderna 的市值比 134 月份減少了 41 億美元。 僅一月份該股就下跌了 19%。 如果 Covid-800 對疫苗市場的破壞持續到疫情結束後，那麼對於一家去年交付了 XNUMX 億劑疫苗的公司來說，其股價就很便宜。 然而，投資者應該準備好度過向大流行後世界的過渡，這可能需要數年時間才能完成。
當Moderna的股價低於15美元時 “巴倫周刊” 在 2019 年 168 月的封面故事中強調了該公司，當我們在 2021 年 500 月推薦該股票時，其股價為 150 美元。XNUMX 月初，該股股價上漲至近 XNUMX 美元，但最近回落至 XNUMX 美元。
我們在 19 月份提出的觀點，即 Moderna 重複其 Covid-XNUMX 疫苗成功的可能性仍然很大，但需要注意的是：Moderna 與疫苗現有企業之間在基礎設施、人員、關係和組織成熟度方面的差距將在未來幾年構成障礙。 如果 Moderna 能夠利用其巨額現金實現成長，那麼它可能會成為一個有吸引力的長期投資。
Moderna 總裁 Stephen Hoge 博士表示：“我們在文化上可能仍然像那些奮力拼搏而誕生的生物技術一樣。” “巴倫周刊”。 “我認為，隨著我們明顯成為一家持久的公司，我們都必須成熟一些。”
疫苗市場與其他藥物市場不同。 疫苗在很大程度上商品化，這意味著製造商主要為政府買家進行價格競爭。 在美國私人市場上，成人流感疫苗的價格一般在18美元左右。 與其他品牌藥品相比，即使是競爭很少的疫苗也很便宜。
為了避免商品化，Moderna 計劃銷售一種優質組合疫苗，可預防 Covid-19、流感以及最終的其他呼吸道病毒。
然而，大型疫苗生產商已經開始侵入 Moderna 的地盤。 每當全球監管機構批准一種基於 mRNA 的流感疫苗時，Moderna 很可能不會擁有唯一的一種疫苗。 賽諾菲和輝瑞正在測試他們自己的基於 mRNA 的流感疫苗。
與此同時，Moderna 流感疫苗的早期數據並不鼓舞人心。 在第一階段試驗的臨時數據中，大多數 1 至 18 歲的參與者報告了疲勞和肌肉疼痛等反應，這在與反應較溫和的已批准流感疫苗競爭時構成了嚴重障礙。
事實上，賣鏡頭是很難的。 儘管 Moderna 擁有可能是世界上最好的 Covid-19 疫苗，但其市場份額已經下滑。 目前尚不清楚 Moderna 是否擁有與大型疫苗製造商競爭的基礎設施。 這是賽諾菲首席執行官保羅·哈德森提出的一個例子。
“如果你在大流行病中進行談判，那麼你不需要大型基礎設施，每個人都打電話給你並詢問，‘我們可以訂購一些嗎？’ ” 哈德森最近告訴 “巴倫周刊”。 “當你身處一個遍布 100 多個國家的競爭激烈的世界時，你需要當地的專家來進行[監測不利影響]和當地監管。 你需要很多在大流行期間不需要的東西。”
E =估計
資料來源：彭博社； 公司報告
Moderna 目前擁有近 3,000 名員工，並表示其員工遍布 10 個最重要的國家。 這是一個快速的增長，但遠遠低於賽諾菲疫苗部門僱用的 15,000 名員工。 賽諾菲在 90 個國家開展業務，並在 32 個國家設有生產基地。
“我們沒有 175 年的收入和 100,000 名員工的天賦，”Hoge 承認。 不過，他認為，Moderna 在疫情期間的工作與買家建立了關係，這將在很長一段時間內發揮作用。
Moderna 也擁有大量現金。 據 FactSet 稱，華爾街分析師估計，到今年年底，該公司的資產將達到 27.4 億美元。 龐大的資金是 Moderna 的最佳案例。 有了這些現金，也許它可以迅速壯大自己，與輝瑞和賽諾菲展開競爭。
還有其他挑戰等待著我們。 XNUMX 月，聯邦上訴法院在專利問題上支持了 Moderna。 這為可能涉及 Moderna 和
楊梅生物製藥
（ABUS），擁有專利，以及
Roivant科學
(ROIV)，該公司已授予它們許可。 兩家公司不會討論未來可能發生的訴訟。 SVB Leerink 分析師 Mani Foroohar 博士估計，Moderna 可能達成的任何和解協議都可能包括“疫苗銷售個位數的特許權使用費”。 他寫道，3% 的特許權使用費將使 Moderna 花費約 330 億美元，再加上到 2029 年的特許權使用費份額。
一個更大的問題是去年 Moderna 與美國國立衛生研究院就其 Covid-19 疫苗中使用的基因序列的發明功勞問題發生爭議，導緻美國國立衛生研究院院長公開威脅採取法律行動。
Moderna 此後做出了讓步，但對於一家客戶通常是政府實體的公司來說，這場口角並不好。 “採取可能惡化與政府關係的行動，或者造成一個人沒有遵守與其他人相同規則的印象，通常不利於一個人在政府中的品牌價值，”福魯哈爾說。
霍格說，他對“這件事被政治化的方式以及故事的發展方式感到遺憾”。 他將這場爭議描述為技術分歧，Moderna 認為有時間與 NIH 私下解決。 “我認為我們處理其中一些事情的方式幾乎是天真的，”他說。 “如果我們有數百名公關和政府事務人員，他們會說不，不，不，我們需要小心這些事情。”
兩年前，生物技術領域之外沒有人聽說過 Moderna。 現在，它是歷史上最著名的生物技術。
霍格每天都會說，“我們都感到謙卑，哦，我們現在站在一個大舞台上。 我們仍然是那種表現出色的笨孩子，但就像你可以指出我們的缺點一樣，因為我們有這些缺點。 我們沒有拋光。”
那個傻乎乎的孩子還要多久才能長大呢？ Foroohar 並不樂觀：“在我們看來，這是 Moderna 當前管理和運營結構中莎士比亞式的缺陷。 當然是可以修復的人們可以建設基礎設施，人們可以改變領導層，人們可以改變自己的方法。 但到目前為止，Moderna 還沒有表現出這樣做的意圖。”
Moderna 需要證明他是錯的。 對於耐心的投資者來說，這是一個押注曾經一度淘金的強大平台的機會。
寫 喬許·內森·卡齊斯 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/buy-moderna-stock-long-term-covid-vaccine-51643383455?siteid=yhoof2&yptr=yahoo