Michael Kitces 談退休的神話

摩根大通執行長傑米戴蒙上週敲響了警鐘。 他表示，自2010年以來，美國國債的主要買家一直是各國央行、外匯管理機構以及出於監管原因必須持有一定比例國債的銀行。 正如戴蒙所說，所有這些買家都已經滿了。 他們的盤子已經滿了。 這是全球資金流動的巨大變化。 戴蒙德表示，他的銀行正在為應對波動的颶風做好準備。 這不是我們習慣從傑米戴蒙那裡聽到的那種曲調。

這場颶風的背後是大規模的全球債務浪潮，截至305 年第一季度，債務價值約為2022 兆美元。我知道，這是一個深不可測的數字，但讓我們了解一下這意味著什麼。 全球債務涵蓋政府、企業和家庭借款等各方面。 所有的債務都記錄在案。 226 年，這一數字僅為 2020 兆美元。但後來 COVID-19 來襲，支出被釋放。 這是自二戰以來聯邦支出的第二大百分比增幅。 但隨著利率上升、通膨持續居高不下，以及大量債務的利息即將到期，人們將勒緊褲帶，違約風險上升。 無論你是一個國家、一個公司還是一個人，你越窮，要償還這些貸款就越困難。 國際貨幣基金組織表示，為了償還這些債務，至少 100 個國家將不得不減少在衛生、教育和社會安全方面的支出。

我們必須密切關注美元。 記住 JC Parets 告訴我們的話 幾個星期前？ 強勢美元通常對美國股市不利，因此許多美國公司在海外產生了大量銷售額。 微軟、Salesforce 和可口可樂等公司都在談論它，你可以在圖表中看到它。 衡量美元兌一籃子 16 種貨幣的美元指數較 2 月高峰低約 1.1%，XNUMX 月下跌 XNUMX%。 過去幾週我們在股市上看到的小幅上漲與美元從歷史高點的下跌密切相關。 JC 和我最近陷入了這個問題 一小時圖表深入探討，看看當今資本市場上一些最重要的技術指標。

認識麥可·基茨

麥可·基茨 是 Buckington Wealth Partners 的財務顧問和規劃策略主管。 Kitces 先生也是 XY Planning Network、AdvicePay 和 fpPathfinder 的共同創辦人。 他也是電子通訊 The Kitces Report 和熱門財務規劃行業部落格 Nerd's Eye View 的出版商。 Kitces 先生擁有註冊財務規劃師 (CFP)、特許人壽保險公司 (CLU) 和特許財務顧問 (ChFC) 等頭銜。

這一集有什麼內容？

現在訂閱: 蘋果播客 / Spotify / Google播客 / 播放器FM

金融服務業的核心與靈魂在於財務顧問。 這些人幫助我們理清財務生活，規劃未來，解決對我們生活帶來巨大壓力的金錢問題。 Investopedia 很自豪能夠表彰和慶祝財務顧問 投資百科100，我們列出了最有影響力的財務顧問，他們利用自己的平台來教育客戶，改善行業，幫助其他顧問發展業務，並傳播金融知識和教育的福音。 邁克爾·基茨（Michael Kitces）每年名列榜首，這是有原因的。 他是一位學習者和教育家，每次我見到他時，他周圍都有數十名顧問在聽他說的每一句話，他回答他們提出的每一個問題。 Michael 是 XY Planning Network 的創辦人。 他有幾個播客和必讀的 Nerd's Eye View 時事通訊，他每年在多達 70 場行業聚會上發表演講，我們現在正在 ETF Exchange 會議上發表演講。 麥可也恰好是我們本週 Investopedia Express 的特邀嘉賓。 歡迎，麥可。 

邁克爾：

“謝謝。 很高興來到這裡。 珍惜這個機會。”

迦勒：

「很高興見到你。 在大流行中斷幾年後，巡迴會議又回來了。 你和我在這裡 ETF 會議在南佛羅裡達州舉行。 必須有人去做。 您如何看待現今的財務諮詢和規劃產業？ 走出疫情後，市場已遠離高點，人們對未來的擔憂很多 不景氣， 丟失的 收益等等。從您的角度來看，這個行業以及其中的服務部分的溫度是多少？”

邁克爾：

「坦白說，我發現整個行業的情緒非常非常好，而且積極。 如果我反思過去…過去的兩三年和過去的十年。 如果我回到十年前的 2012 年，Betterment 和 Wealthfront 剛剛推出了他們的 機器人顧問 供品和所有 財務顧問 現在應該已經死了，被機器人殺死了。 相反，發生了什麼事，Betterment 和 Wealthfront 仍然大部分存在。 相對來說，它們從來沒有長得那麼大。 確實有一些個人顧問剛成立並發展壯大，規模比任何機器人顧問都大。 就像里克·埃德爾曼今天早上在這裡講話一樣。 他獨自創建了一家顧問公司，隨著他公司的發展和規模擴大，該公司產生的收入比 Wealthfront 和 Betterment 還要多。 我們還在這裡。 我們做得很好。”

「總的來說，企業的表現比以往任何時候都好。 近期行情 拉回來 雖然。 那麼，這場大流行是我們過去兩三年來的另一個大難題，也帶來了許多恐懼和擔憂。 但與許多行業一樣，事實證明我們的虛擬化進展順利。 事實證明，我們能夠很好地完成大部分客戶工作。 事實證明，虛擬世界中的顧問業務輪子運作得很好。 很高興能重新聚在一起，親自與一些我們已經有一段時間沒見面的客戶一起吃飯。 但對我來說，對於這個行業來說，這是一個有趣的地方，我們應該遠離機器人，而這個行業之所以能夠生存，是因為我們親自做所有事情，相反，我們比以往任何時候都更加支持技術，更加虛擬比以往任何時候。 我們正在經營比以往任何時候都更大、更好的業務。 對我來說事情進展得非常順利。 我想並不奇怪。 我不驚訝。 長期以來，我對我們作為顧問所做的事情一直持樂觀態度，但相對於行業的反對者來說，諮詢業務不應該發展得這麼好，而現在諮詢業務的進展卻出奇的好。”

迦勒：

「邁克爾，你會見很多客戶，也會和很多顧問交談。 他們最關心的問題是什麼？ 是嗎 退休 現在？ 到最後還不夠 牛市？ 我們接下來該去哪裡？ 2022 年浮出水面的首要問題是什麼？”

邁克爾：

「所以，這在一定程度上取決於……我的意思是，至少從客戶端來看，你與誰合作以及你的客戶關注的焦點。 從高層來看，有一部分人仍在經濟上苦苦掙扎，並試圖擺脫困境。 因此，歸根結底，我們的重點實際上是如何提高我們的能力 收入 和我們的 盈利能力 首先，是不是流入的美元多於流出的美元？ 因為這最終是建立財務基礎的開始。”

「當我們達到了進展順利的地步，我們已經這樣做了一段時間，我們開始積累更多的財富時，這通常是我們大多數人作為顧問的情況，我們確實傾向於傾向於人們積累了一定程度的財富，然後遇到了隨之而來的複雜性，並希望確保自己做出正確的決定。 我發現大部分問題實際上都歸結為我們擔心的幾個核心問題。”

“一個是我們擔心自己的健康。 我們能否有意義地參與並享受我們的生活？ 尤其是在疫情恐慌中，我們遇到了許多這樣的情況。 但對大多數人來說，當他們的財務狀況良好時，你會開始擔心其他一些事情。 您開始擔心的第一件事就是您的健康。 因此，我們看到退休人員調查顯示，最常見的第一個問題是與健康有關的問題。 有時是“醫療費用”，但實際上只是健康。 我們中的許多人，即使到了四、五十歲，這也開始變得更加重要。 顧問的平均年齡是五十多歲，所以這也是顧問的對話。 除了健康之外，我還能做我一生中想做的事情嗎？”

「對我來說，第二個大驅動力和大主題是弄清楚如何將我們的美元和財務與我們生活中有意義和有目的的事情結合起來。 首先，我必須能夠過我的生活並享受它。 這是一個健康問題。 假設我能做到這一點並且我已經獲得了一些財務手段，我如何確保資金與對我來說重要的事情保持一致？ 這是很容易滑倒並失去焦點的事情之一，對嗎？ 我的意思是，我對客戶說，'嗯，回饋我的社區真的很有意義'，而且，真的，這很酷，因為我正在查看你的納稅申報表，你每年都會捐贈大約收入的1%。 顯然，我會這樣說得好一點。 但我聽到你說一件事，但我在看你的錢去哪裡了，情況有所不同。 “家庭對我來說意義重大。” 很酷，但我沒看到你為孩子的大學計劃存了很多錢。 告訴我有關阻塞點的事情，因為你說的是家庭優先，但你的錢實際上並不是這樣排列的。”

「所以，當我們現在開始進行這些對話時，它們甚至演變成 投資組合 以及。 所以，我們看到上升 ESG, 基於價值的投資, 直接索引 正如表達為“我如何製作定制的作品集？” 不只是我的投資目標本身，還有對我有意義、重要的東西。 我只是不想把我的錢放進去 儲 和 首都 支持某些類型的公司，我希望看到它支援其他某些類型的公司。 因此，我從我們如何度過時間、如何花費金錢、我們在哪裡儲蓄和投資資本中看到了這種情況的出現。 它同時來自許多不同的方向，這個基本問題是，『我的錢真的與對我有意義的東西一致嗎？ 我自己是否清楚什麼對我來說是有意義的，這樣我才能確保我適當地調整我的資金？ 這些也是來自顧問端的強而有力的對話，因為這不是我們大多數人坐下來思考的事情。 這通常是你與某人探討的對話，並被提示弄清楚什麼對你來說真正重要，這是否真正反映在你如何度過時間、如何花費金錢以及你把金錢放在哪裡？ ”

迦勒：

「這些都是非常重要的觀點，因為我認為過去幾年幫助我們意識到我們必須專注於這些事情。 但我也覺得，我一直在關注這個行業，並且在這個行業工作了很長一段時間，它曾經是…最終的遊戲就是退休。 我們都在為最後的遊戲存錢，但我認為現在更多的是……本·卡爾森提出了這個問題，其他人也提出了這個問題，這是關於成為你要付出什麼代價？ 這是關於提供你的時間，無論是下班後、薪水後的工作，還是只是“我希望能夠提供我的時間，以便我可以更多地與家人在一起，或者我可以做我喜歡的事情。” ' 然後，另一位顧問喬·麥克萊恩（Joe McClain）我相信他也在場，他說：“成為你要付出什麼代價？” 而這並不一定是你從應用程式或機器人顧問那裡得到的。 這就是建議的好處。 我認為這些對話至少是我聽到的最多的。 您在實踐中以及與其他顧問交談時是否聽到了更多這樣的內容？”

邁克爾：

「是的，我……我承認，當我直接與客戶交談時，我甚至不再喜歡『退休』這個詞了。 事實上，我更喜歡財務獨立的框架，但不一定是整個框架 火災 移動。 不是 RE（FIRE 的提前退休部分），而是 FI（財務獨立部分），如果你暫時拋開退休的概念，最終歸根結底是：如果你不需要用時間賺錢，你會想如何度過對你來說有意義的時間呢？”

「現在，有些人喜歡做事，他們喜歡忙碌，他們喜歡建造東西或創造東西或做事。 通常這在市場上具有經濟價值，這意味著他們最終會做正確賺錢的事情。 你現在看到有很多人在退休後工作，這本來應該是不合邏輯的，但因為退休被打破，它真正的意思是，「即使我在經濟上獨立並且沒有收入」需要工作，我喜歡做一些可以創造經濟價值的事。 那麼，我為什麼不繼續這樣做呢？ 因為我喜歡它們，而且它們也恰好創造了經濟價值，所以我可以獲得一點額外的零用錢。” 遠離退休生活，進入財務獨立的框架，只需問一個問題：“如果你賺多少錢並不重要，你會想用你的時間做什麼？” 不是當你不再工作或退休時你想用時間做什麼？”

“‘如果你賺多少錢並不重要，你會想用你的時間做什麼’，仍然有可能讓你做一些賺錢的事情。 有些人這樣做，有些人不這樣做。 有些人選擇志願工作。 有些人選擇有償工作。 有些人開始創業。 有些人創辦基金會。 有些人只是想享受大量的電視或大量的海灘時光。 對於每個人來說。 但我認為，從財務獨立的框架來思考這個問題，確實改變了對話。 我要向麻省理工學院年齡實驗室的 Joseph Coughlin 致敬，他幾年前出版了一本關於這個問題的精彩書，名為 長壽經濟 本質上記錄了現代退休概念的興起。 當你真正審視整個退休概念的歷史時，你會發現基本上 金融服務業 製造了它。 這不是一件正常的事。 這不是一種自然的存在狀態。 這是第二次世界大戰後 1950 世紀 XNUMX 年代發生的事情，當時人們開始… 我們從農場去了工廠。 退休計畫不再是有足夠的孩子來耕種農場，而你卻不能。 你去工廠打工一段時間，最後到了乾不了活的地步？ 我們的身體變得過時了，就像工廠設備一樣，無法再進行體力勞動。 因此，當我無法再從勞動中獲得收入時，我會節省財務資源，以便能夠照顧自己。”

「現在，那是一幅非常病態、慘淡的照片，就像沒人能賣出去一樣。 “嘿，當你的身體已經過時時，省點錢不是很好嗎？” 我們必須想出一種新的方式來建構它。 這個行業最終在 50 年代和 60 年代所做的是，我們開始將退休生活重新定義為有計劃的事情，你需要為你的身體何時無法再工作做好計劃。 我們把它變成了，『你知道，什麼會很棒？ 這被稱為黃金歲月，因為誰不想為黃金歲月存錢呢？ 我們描繪了一幅休閒和奢華的圖景，累積了足夠的美元，我們可以享受這些美元，而不需要做任何事情。 當然，有些人喜歡這樣。 給他們更多的力量。”

「但事實證明這實際上只是一小部分人。 但它讓我們陷入了這樣一種心理過濾：“我正在努力為我不再工作的黃金歲月存錢，我只是過著無所事事的生活。” 這確實具有挑戰性，因為對許多人來說這實際上並不是一種自然狀態。 以至於你會看到退休後自殺率飆升。 你會看到退休後離婚率飆升。 不幸的是，它帶來了很多不快樂，並不是因為累積金錢而不需要工作是不好的，而是因為我們從工作中解脫出來，而工作對我們許多人來說都是非常有意義的。 它是我們身分的一部分，也是我們社會體系的一部分。 它給了我們早上起床的理由。 突然間，我們把所有這些都拿走了，這確實給我們帶來了非常負面的情感損失。 因此，對我來說，最大的轉變是從退休轉向財務獨立。 ‘如果你賺多少錢並不重要，你會想用你的時間做什麼’，然後這種探索會帶你去任何它想去的地方？”

迦勒：

「這是一個很好的起點，人們沒有足夠多地問自己這個問題。 我不在乎你是 22 歲、32 歲還是 72 歲。人們不會經常問這個問題。 我知道我的家人都八十多歲了。 如果他們停止工作，他們就會停止。 這是他們的一部分。 我喜歡你的構圖方式，儘管退休確實為高爾夫頻道上的一些精彩廣告帶來了好處，而且你已經全部看過了，對吧？”

邁克爾：

“確實如此！”

迦勒：

「他長得帥，頭髮比我好，還有一條狗，一家人在海灘上奔跑。 看起來很棒！”

邁克爾：

「嗯，有一部分人確實想要這樣。 佛羅裡達州的村莊為那些想要退休後進入高爾夫社區並這樣做的人創造了驚人的生意。 因此，對於那些想要這樣做的人來說，沒有什麼負面影響。 但事實證明，充其量，這只是一個相對較小的少數群體，實際上……這就是他們想要的退休生活。 所以，碰巧為他們排隊，這對他們來說很棒，他們玩得很開心。 但對於許多其他人來說，我們看到自殺率上升，離婚率上升，當我們人為地減少生活的一些目的和意義時，就會出現許多其他負面的事情。”

“當你開始談論，好吧，如果你賺多少錢並不重要，你想用你的時間做什麼？” 各種各樣的事情開始出現。 有些人開始新的生意。 有些人開始新的職業生涯。 有些人會說，『你知道嗎？ 我真的很喜歡我工作的地方。 如果我能把時間減少一半，丟掉一大堆我不喜歡做的事情，只保留一些我喜歡做的事情就好了。 就像是，’好吧，好吧，我們來談談如何才能實現這一目標。’”

「事實上，沒有什麼暗示，如果你真的這樣做，你會賺到足夠的錢，你現在就可以這樣做。 當你試圖「退休」時，你甚至不必再等五年，因為退休…如果你要停止賺錢，你還需要五年。 事實證明，當你想做的事情既有意義又能賺錢時，你實際上可以加快這個時間表。 對我來說，你在 FIRE 運動的發展中看到的大部分內容實際上是全新一代的人在說，『我甚至不相信退休的願景，所以我甚至不會追求退休。 我要追求經濟獨立。 事實如此吸引人嗎？ 我會盡快趕到那裡。 如果我能更快到達那裡，你為什麼要等到 65 歲？”

迦勒：

「正確的。 這是你有能力投入時間並做出決定的能力，這就是為什麼計劃如此重要的原因。 讓我們來談談 60/40投資組合。 有很多討論，我們正在參加 ETF 會議，他們正在提供各種不同的產品。 您提到了許多自主產品或直接索引。 對該行業來說，這是一種「隨心所欲」漢堡王式的時刻。 但是 60/40，讓我們從基礎知識開始，我們很多人都是伴隨著這些東西長大的。 60/40 的投資組合這個概念已經消失了嗎？或者它對某些人有用嗎？ 這取決於市場情況嗎？ 因為人們認為這些真的很可怕 返回 ，在 債券市場 現在。 股市看起來很冷淡。 你怎麼看？

邁克爾：

「這是我們許多人作為財務顧問給出的無聊答案：有一天，我不會在 12 或 XNUMX 個月內考慮這個問題 時間範圍。 我回顧過去的十年。 “好吧，你想管理 2012 年到 2022 年的市場嗎？” 回調只是曇花一現。 如果你一路回到十年前的市場狀況，幾乎任何時候你以這種方式縮小市場，你最終都會看到完全相同的情況。 是的 金融危機 跑的時候很嚇人。 但你知道嗎？ 如果你從 1998 年到 2008 年管理市場，你的表現仍然不錯。”

「所以，如果你真的需要立即花掉所有的錢，那麼是的，這是一個問題。 但這不是我們所做的。 我的意思是，即使你退休了，我們也不會這麼做。 我們……現代時代積極的退休支出就像是，“也許你花掉了投資組合的 4% 或 5%。” 因此，如果市場大幅回調，您投資組合的 4% 或 5% 最終會變成 5.5% 左右。 因為你總是從更深的基礎上提取資金，所以額外的 0.5% 不會影響你的退休生活。”

「現在，如果市場受到限制並持續十年低迷，那就會受到傷害。 但市場往往不會持續十年低迷。 我沒有完美的水晶球來知道這十年將會有什麼神奇的差異。 但隨著時間的推移，我們確實還有許多其他具有挑戰性的十年和具有挑戰性的市場回調需要考慮，但市場在十年內被淘汰的情況並不多。 即使在最壞的情況下，如果它們確實出現了顯著下降，那麼當你經歷了這一點時，意識到顯著下降，從那時起，它只是增長，哪怕只是為了回到原來的水平。 但一旦損害發生，它就發生了。”

「所以，當我從長遠角度看待這個環境時，人們會說，『好吧，我需要在未來 4 多年裡拿出我投資組合的 5% 或 30%，或者『我』我甚至還沒有退休，我希望在未來五年或十年內退休，然後我需要在之後的三十或四十年裡每年取出幾個百分點。” 比如說現在市場上的東西不多了 揮發性 這讓我比 2060 年代和 2070 年代的市場更擔心 1987年的崩潰 在 90 世紀 2000 年代和 XNUMX 年代，這對你退休的能力產生了重大影響，當時的答案是，’進展順利。’”

迦勒：

「我們距離 2060 年就像距離 1987 年一樣近。這讓我們能夠正確看待事情。 觀點就是一切，這也是財務建議和規劃如此重要的另一個原因。 邁克爾，您知道我們是一個最初根據投資條款建立的網站。 想知道您最喜歡的投資術語是什麼以及為什麼？ 當你聽到它、看到它、讀到它時，你就會心潮澎湃，『這就是我從事這一行業的原因。 這就是為什麼我熱愛我所做的事情。”

邁克爾：

“天啊。 最喜歡的投資術語？ 這很難。 所以，嗯，我喜歡……我立刻就想到了兩個。 一個只是 財務獨立。 我喜歡重新發明術語並擺脫退休生活。 哦，對於多年來我坐過的許多客戶來說，進行退休談話並意識到，“這是一個人為的目標，而不是他們的目標。” 我確實發現關於財務獨立的對話非常自由。 老實說，你想到的另一個是什麼？ 歸根究底，我是一名數位大使： 債券 為期。 這是一件光榮的事。 對於那些曾經沉迷於債券數學的人來說，這是一個非常酷的金融概念。 因此，出於某種奇怪的原因，債券久期和計算債券久期讓我心潮澎湃，但我無法合理解釋為什麼會出現這種情況。”

迦勒：

“我們喜歡它。 你是 88 集中第一個提出這個問題的人。 所以，那是你的，而且只屬於你一個人。”

邁克爾：

“極好的。 我已經在債券期限上下了賭注。”

迦勒：

「我們可能會在 Investopedia 上的債券期限條款中引用您的一段話。 Michael Kitces，業界的好朋友，XY Planning Network 的創辦人，跨越多個播客。 我告訴你，我們稱你為最有影響力的顧問之一是有原因的。 這是因為你所做的事情具有奉獻性。 您非常願意與人們分享知識，幫助提升行業並幫助您的顧問同事和客戶。 你能和我們一起乘坐快車真是太好了。”

邁克爾：

“我的榮幸。 謝謝。 珍惜這個機會。”

本週術語：自動客戶帳戶轉帳服務 (ACATS)

現在是術語時間。 本週我們需要了解我們需要了解的投資術語。 本週的學期來自佛羅裡達州邁阿密的塞巴斯蒂安。 他是我的姪子，剛從高中畢業，即將上大學，這讓我們都很自豪。 塞巴斯蒂安想知道如何將普通股從一個經紀帳戶轉移到另一個經紀帳戶，這個過程經歷了我們所說的 自動客戶帳號轉帳服務 （ACATS），這是我們本週的術語。 根據我最喜歡的網站，國家安全清算公司（簡稱 NSCC）開發了 ACATS，它允許將股票、債券、現金、單位信託、共同基金、期權和其他投資產品從一家經紀公司轉移到另一家經紀公司。 但是，只有符合 NSCC 資格的會員和存款信託公司會員才能使用帳戶。

交付股票的公司和接收股票的公司在 ACATS 系統中都有各自的責任。 例如，如果像塞巴斯蒂安這樣的股東想要將其普通股股份從公司 A 轉讓給公司 B，那麼公司 B 首先將負責聯繫公司 A 請求轉讓。 一旦 B 公司提交了帶有指令的轉移請求，AI 公司必須在三個工作天內驗證指令或拒絕或修改該請求。 如果沒有例外，轉帳將在六個工作天內結算。 股東無需支付任何費用，您只需將股票從一個人轉移到另一個人即可。 您只需透過 ACATS 辦理正確的文書工作即可。 好建議賽巴斯蒂安。 我們將向您發送一些襪子和更多股票以供您的經紀帳戶使用。