隨著投資者面臨熊市的“第二幕”，“重大風險”籠罩著股市

她說：“他們遲遲沒有意識到過去兩年創下歷史新高的定價能力和營業利潤率是不可持續的。” “即使沒有經濟衰退，2023 年利潤的平均回歸也意味著比目前的估計下降 10% 到 15%。”

Shalett 表示，在大流行期間，前所未有的貨幣和財政刺激措施導緻美國最大的公司實現了創紀錄的營業利潤率，比過去十年的正常水平高出 150 至 200 個基點。 

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她說，公司利潤現在可能受到增長放緩的威脅，在大流行初期向商品購買後，“需求偏向服務”，並且隨著美聯儲用利息來對抗飆升的通脹，“極強”的定價能力可能會逆轉-加息。

“這些風險尚未在 2023 年的共識中被打折，對今年剩餘時間的股票構成重大風險，”Shalett 說。

儘管許多行業已經從目前的估計中扣除了 2023 年利潤的潛在下降，即使沒有衰退也可能引發逆風，“主導市值指數的大型長期成長股沒有，”她警告說。 “而這些指數是熊市最後階段風險重新定價的地方。”

根據 Shalett 的報告，摩根士丹利的首席美國股票策略師邁克威爾遜估計，與普遍預期相比，下跌幅度高達 11%，他對標準普爾 500 指數 2023 年的基本情況下的每股收益預測為 212 美元。 

美國股市週一反彈，主要股票基准在下午大幅走高，此前 週五下沉 隨著收益季節的到來，通脹擔憂。 標準普爾 500 指數
SPX，
+ 2.65％
下午交易中上漲 2.7%，而道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
+ 1.86％
FactSet 數據顯示，最後一次檢查，該指數上漲 1.9%，以科技股為主的納斯達克綜合指數飆升 3.5%。 

根據道瓊斯市場數據，在 2 年期國債收益率觸及 15 年高位和 10 年期國債收益率在周五觸及 14 年高位之後，週一下午國債利率小幅走低。 根據東部時間下午 4.507 點，兩年期國債收益率上週收於 8%，為 2007 年 3 月 10 日以來的最高水平，而 4.005 年期國債收益率攀升至 15%，為 2008 年 XNUMX 月 XNUMX 日以來的最高水平。

十年期國債的收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 4.015%
週一下午下跌約 1 個基點至約 4%，而兩年期收益率
TMUBMUSD02Y，
企業排放佔全球 4.443%
FactSet 數據顯示，最終下跌約 4.45 個基點至 XNUMX% 左右。

同時，隨著投資者向更高的 通貨膨脹，摩根士丹利的報告稱，“聯邦基金期貨市場的最高政策利率大幅上揚，最終利率目前接近 5%，這是一種帶有‘鷹派高峰’的激進立場。”

“至關重要的是，儘管市場仍預計 1.5 年降息 2023%，但 2024 年 4.5 月的聯邦基金利率估計為 100%，比我們對以消費者價格指數衡量的核心通脹的預期高出 XNUMX 個基點，”Shalett 寫道。

“考慮鎖定穩定的短期債券收益率，並支持高增長、派息股票的頭寸，”她說。 “短期國債看起來很有吸引力，尤其是因為收益率是標準普爾 2.5 指數股息收益率的 500 倍以上。”