市場渴望了解美聯儲縮減其 9 萬億美元資產負債表的計劃。 他們應該在星期三實現他們的願望

“我們明天將獲得一些信息，希望足以滿足市場需求，”牛津經濟研究院美國宏觀投資者服務部主管 Kathy Bostjancic 表示。

她說她擔心市場期望過高。

“他們會給我們基本的計劃，是否給我們具體的計劃，我有點懷疑，”她說。

在大流行期間，美聯儲的資產負債表規模翻了一番，達到 9 萬億美元，因為央行購買了數万億美元的美國國債和抵押貸款支持證券，首先是為了拯救步履蹣跚的美國債券市場，然後是幫助經濟復甦。

在美聯儲的想法下，龐大的資產負債表正在壓低長期利率——刺激經濟。 在通貨膨脹率達到 40 年來最高水平的情況下，這不再合適。

資產負債表收縮的影響——一些人稱之為量化緊縮——還沒有被很好地理解。

摩根全球首席經濟學家塞思·卡彭特說：“對於資產負債表的縮減——尤其是像現在這樣大的資產負債表——將對金融市場和經濟產生什麼影響，沒有人能有非常清晰的看法。”斯坦利，在最近的 NABE 會議上。

市場和美聯儲對縮表的過程有些緊張。

週二，10年期美國國債收益率
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 2.572%
跳下 在美聯儲理事萊爾布雷納德表示美聯儲將縮減其資產負債表之後 以“快速”的速度. 股市下跌，對利率敏感的科技股領跌，納斯達克綜合指數
COMP，
-2.26％
下跌超過2％，而標準普爾 500
SPX，
-1.26％
跌逾1%，道瓊斯工業平均指數
道瓊斯工業平均指數，
-0.80％
減掉0.6％。

美聯儲之前只縮減過一次資產負債表——從 2017 年到 2019 年。它進展順利，直到沒有。

從 2017 年 4.2 月開始，美聯儲能夠將其資產負債表從 3.6 萬億美元縮減至 2019 萬億美元。 但在 XNUMX 年 XNUMX 月，貨幣市場的波動迫使美聯儲迅速停止縮減資產負債表併購買美國國債以增加銀行體系的流動性。

美聯儲希望這次有所不同。 為防止波動，美聯儲設立了一個設施，銀行可以向央行尋求緊急準備金。

目前，美聯儲不打算出售其資產負債表上的任何證券。

相反，美聯儲允許到期證券從資產負債表中滾出，並且不會再投資收益。

費城聯儲主席帕特里克哈克曾表示，他希望資產負債表的滾動如此無聊，以至於就像“看著油漆變乾”。 目標是設定它並忘記它。

為了保持流程有序，美聯儲每月對可以滾動的證券數量設置“上限”。

這幾乎是 50-2017 年每月 2019 億美元的量化緊縮步伐的兩倍。

華爾街認為，美聯儲最終將允許 80 億至 90 億美元在起步緩慢後每月滾滾——因此可能是 50 億美元的國債和 30 億美元的抵押債務。

這次的一個不同之處在於，美聯儲的資產負債表上有國庫券。

經濟學家普遍預計美聯儲的目標是在三年內將其資產負債表縮減 3 萬億美元。

這對市場來說是一個很大的調整。 到 2025 年年中，私人投資者將不得不持有 3 萬億美元的國債和抵押貸款。

財政部也在這一過程中發揮作用。 由於美聯儲不再購買債券，財政部將不得不決定沿著收益率曲線在哪裡發行債券。

抵押貸款市場正在失去一個對價格不敏感的大買家。

預計會議紀要不會宣布決選的開始日期。 分析師認為很有可能在 3 月 4 日至 XNUMX 日美聯儲下次會議後宣布。

會議紀要還可能為美聯儲在 50 月將基準利率上調 XNUMX 個基點提供線索。

自 50 月會議以來，許多美聯儲官員表示，將在 XNUMX 月會議上“討論”加息 XNUMX 個百分點。 一些經濟學家擔心，在加息 XNUMX 個基點的同時開始量化緊縮會過於激進。

Wrightson/ICAP 首席經濟學家 Lou Crandall 在給客戶的報告中表示：“會議紀要可能無法解決 XNUMX 月加息幅度的問題，只是因為委員會本身還不確定。”