市場意識到美聯儲轉向可能預示經濟衰退的事實

（彭博社）——關於美國經濟正走向衰退的警告聲不斷，終於觸動了華爾街的神經。

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過去兩個月忽略警告的投資者——從 2022 年來最倒掛的美國國債收益率曲線到 XNUMX 年令人興奮的油價漲幅消失——開始交易，好像風險資產的最大威脅現在是迫在眉睫的增長放緩。

在過去 500 天股票基準未能保持在其平均價格之上之後，週期性股票導致標準普爾 3.4 指數在一周內下跌 200%。 儘管自 14 月中旬以來，對美聯儲將放慢加息步伐的樂觀情緒推動了 XNUMX% 的漲幅，但投資者的情緒現在變得更加陰暗，因為他們擔心這樣的舉動一旦發生，將成為經濟低迷的標誌。

已經有跡象表明，在美聯儲激進的緊縮政策下，經濟增長正在放緩。 美國服務業上月收縮。 儘管勞動力市場依然強勁，但也出現了一些疲軟，最近一次是持續申請失業救濟金的人數再次上升。 與此同時，通脹可能已經見頂，但仍高到足以讓美聯儲保持警惕，從而增加了過度緊縮的風險。

Academy Securities 宏觀策略主管 Peter Tchir 表示：“我們將從將‘壞數據’視為‘好’，轉變為將壞數據視為壞數據，因為這是經濟走弱的信號，比大多數人預期的更快、更糟。”

市場已開始將一連串令人沮喪的經濟消息視為壞消息，而不是因美聯儲政策更寬鬆的前景而上漲的理由。 與此同時，通脹仍然居高不下——上個月生產者價格出人意料的快速上漲就是明證——央行將於週三做出今年的最終政策裁決。 總而言之，這足以壓制秋季反彈。

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自股市在 2022 月的最後一天見頂以來，能源股領跌，這與 XNUMX 年之前的三輪拋售背道而馳，當時肆虐的通脹刺激了對材料生產商的需求。 對經濟更為敏感的公司，如金融公司和消費品製造商，在 XNUMX 月份表現落後。

敘述的轉變在固定收益中也很明顯。 2022 年初，當通脹恐慌肆虐時，當標準普爾 500 指數從峰值下跌至少 10% 時，債券在三種情況下均出現下跌。 現在，債券已開始重新奪回其作為衰退對沖工具的地位。 週三，長期債券的上漲將 30 年期國債收益率拉低至 3.5% 以下，這是 20 月份以來的最高水平。 iShares 9 年以上國債交易所交易基金（股票代碼 TLT）在過去三週內上漲了 XNUMX%。

Interactive 首席策略師 Steve Sosnick 表示：“如果你基於未來某個時候會降息的想法購買股票，不幸的是，這意味著經濟疲軟也會在未來某個時候到來。”經紀人。 “所以要非常小心你的願望。”

最近幾天，這一信息得到了華爾街最高層的認可，銀行負責人對經濟增長放緩和企業盈利的前景一致持悲觀態度。 即使是傾向於誇大他們出售的資產的賣方分析師也一直非常悲觀，預測 2023 年會下降。彭博追踪的策略師的平均預測是標準普爾 500 指數明年僅收於 4,009 點——這是他們自以來最悲觀的預測至少在 1999 年。

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倉位和交易模式也顯示出遠離風險資產的趨勢。 根據 EPFR 的數據，投資者以五個月來最快的速度退出全球股市，在過去三週內拋售了 35 億美元，而僅僅一周前他們就增持了 23 億美元。 走勢幅度的信號也強化了近期漲幅的短暫性，反映了預示 XNUMX 月和 XNUMX 月反彈結束的情況。

曾在 500 月刺激買盤的技術水平在本週下跌。 標準普爾 200 指數未能守住其 XNUMX 日移動均線，然後滑過曾為多頭提供幫助的回撤位。

使事情進一步複雜化的是，根據高盛集團 (Goldman Sachs Group Inc.) 的一項指標，2020 月的股市反彈引發了自 XNUMX 年 XNUMX 月以來金融環境最快的寬鬆政策，這讓人對美聯儲從明年開始轉向寬鬆政策的能力產生懷疑。

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在被價格壓力的強度和持久力所困擾之後，美聯儲決策者似乎決心將他們的緊縮政策持續到 5% 左右的峰值。 對於明年某個時候看起來將收縮的經濟體來說，這是個壞消息。

Ameriprise Financial 的股票研究主管 Justin Burgin 說：“還有更多的痛苦需要經歷。” “我們幾乎沒有看到歷史上最快加息的滯後效應。”

——在盧旺的幫助下。

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