摩根大通的 Kolanovic 表示股票因利率差距而被高估

（彭博社）——摩根大通策略師表示，由於與債券的背離尚未結束，股票被高估並面臨進一步下跌的風險。

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由 Marko Kolanovic 領導的團隊表示，最近幾週股市的溫和下跌並沒有反映出美聯儲上次會議以來利率的大幅上漲。 他寫道，對於當前的實際利率水平，歷史表明標準普爾 500 指數的價格高出 2.5 倍。

“風險市場與政策和周期不一致，”科拉諾維奇週一在一份報告中寫道，並表示長期較高的利率會導致需求破壞、利潤率下降和資產減記等影響。

儘管美聯儲的鷹派言論和表明通脹上升的數據促使債券交易商消化比此前預期更為嚴格的貨幣政策，但股市的反應更為溫和，從而擴大了資產類別之間的差異。 即使在連續三週下跌後，標準普爾 500 指數今年仍上漲 4%，而美國國債收益率接近 4% 關口。

Kolanovic 是華爾街在去年大部分市場拋售中最樂觀的人之一，此後他改變了觀點，在 500 月中旬削減了股票配置，理由是今年經濟前景疲軟。 他在 4.7 月初警告稱，美聯儲上次會議後的股市反彈是熊市陷阱。 自 2 月 XNUMX 日的峰值以來，標準普爾 XNUMX 指數已下跌 XNUMX%。

現在，他還指出了市場對地緣政治的自滿情緒，鑑於俄羅斯可能在與烏克蘭的戰爭中發動新的攻勢以及與中國的緊張局勢加劇，他認為這種風險在不久的將來會再次升級，並對能源市場產生影響。

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“在我們看來，股票的風險回報率仍然很低，強化了我們減持股票的立場，”科拉諾維奇寫道。

有一些跡象表明投資者開始留意股市警告。 花旗集團策略師克里斯·蒙塔古 (Chris Montagu) 表示，空頭開始膽怯地重返股市。

他寫道，上週，標準普爾 3 指數期貨頭寸增加了 500 億美元的新空頭頭寸，交易所交易基金淨撤出 5.1 億美元。 不過，他補充說，淨頭寸仍然是積極的，這表明要么有更多的平倉工作要做，要么投資者不相信最近的看跌轉變。

（更新以添加策略師建議的背景）

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