（彭博社）——隨著富有的投資者爭相加入老虎環球管理公司對初創企業不斷飆升的賭注，摩根大通公司向這位雄心勃勃的基金管理公司輸送現金的能力引起了競爭對手的羨慕。
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現在，隨著老虎基金的公共投資陷入困境，所有人都關注其在私營公司的股份發生了什麼變化，該銀行向客戶提供的享有盛譽的產品正在走向相反的方向。
摩根大通超越摩根士丹利和高盛集團等公司，在蔡斯·科爾曼的老虎帝國接近頂峰之際為其籌集更多資金。 這使得摩根大通的客戶成為 Tiger 最新、有史以來規模最大的風險投資基金的最大現金來源之一，在 1.9 月份融資結束之前，他們向名為 PIP 15 的基金投資了 2.9 億美元。 幾個月前，該銀行利用類似的客戶群籌集了 XNUMX 億美元，為 Philippe Laffont 的 Coatue Management 建立了一個新的風險基金。
但老虎今年的表現卻急劇下降，成為華爾街的話題。 其主要對沖基金 52 月份下跌 15%，主要受到公開交易股票下跌的影響。 儘管該公司迄今為止使 PIP XNUMX 的估值相對穩定，但風險投資市場（該基金的領域）正在降溫。
“公開市場的估值通常會影響私募市場的估值，”幫助私募基金籌集資金的 Ancram IRBD 負責人 Nancy Vailakis 表示。 對私人資產的押注“感覺不像以前那麼有把握”。
風險投資公司從財力最雄厚的人轉向百萬富翁，以維持其貪婪的融資，每一個新投資工具通常都比以前的規模更大。 許多機構客戶的私人投資可能已達到或超過其上限，這迫使老虎基金等基金管理公司與銀行及其富裕客戶更密切地合作，以繼續大舉押注。 根據 CB Insights 的數據，老虎是去年全球最活躍的風險投資者。
Tiger 和 Coatue 的代表拒絕置評。
摩根大通發言人達林·奧杜約耶 (Darin Oduyoye) 表示：“我們為我們提供的解決方案感到自豪，並擁有近兩個世紀的經驗，有助於長期增加客戶投資組合的價值。”
據一位知情人士透露，Tiger 每季度都會與投資者分享其 PIP 基金的估值。 第一季度，該公司將 PIP 基金總計削減了約 9%，預計本月底還會進一步削減。 該人士表示，自成立以來，PIP 15 的淨內部收益率達到了兩位數。
泰格和科圖是“老虎小熊”（Tiger Cubs）的骨干成員之一——之所以如此稱呼，是因為它們的創始人曾為朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）的老虎管理公司工作——投資於公開交易的股票和少數人持股的公司。 隨著過去幾年私人企業估值的不斷提高，老虎環球的回報率也不斷飆升。 此後，其他基金經理也受到啟發，採用了類似的股票交易和風險投資組合。
投資者當時告訴彭博社，截至 8.8 月底，Tiger 為 PIP 15 籌集了 12.7 億美元。 到那時，它已經籌集了大約三分之一的現金並正在部署。 新基金繼續籌集額外資金，第一季度募資總額達 XNUMX 億美元。
這是更廣泛趨勢的一部分。
高盛和摩根士丹利也投入了私人銀行部門的力量來開展此類工作。 在精英資金管理行業，這些籌款有時被稱為零售。
一位不願透露姓名的潛在投資者這樣描述這一轉變：雖然過去幾乎不可能進入老虎基金，但去年他接到了多家銀行的電話邀請他投資。
還有更進一步的空間。
Vailakis 表示：“私募股權基金對追逐高淨值零售資金的興趣日益濃厚，他們可以更大程度地擴大在這些零售平台上的產品範圍。” 一位銀行家向她提供了由八隻私募股權基金組成的投資組合的機會，但她拒絕了，因為這意味著在回報看起來不太確定的時候要支付雙層費用。
摩根大通的管道
摩根大通在 PIP 15 中扮演了多個角色，尋找投資者資本和債務融資。
監管文件顯示，摩根大通私人投資部為老虎設立了境內和境外渠道，從該銀行的財富管理客戶和員工那裡籌集資金。 這些渠道的最低投資額比風險基金本身低得多，並於 XNUMX 月份開始募集資金。
儘管老虎基金的主要對沖基金今年價值已損失一半以上，但 PIP 15 並沒有遭受同樣的痛苦。 它在經濟低迷之前部署了數十億美元，但還剩下數十億美元，這可能使該公司能夠以更好的價格收購更多股份。 從理論上講，將重點轉向早期風險投資可以使 PIP 15 的支持者免受最嚴重的痛苦，因為這些資產的價值尚未飆升。
最終的結果可能在一段時間內並不明顯，因為在嚴重的低迷之後，私人市場通常需要幾個月的時間才能確定新的估值。 Dan Sundheim 的 D1 Capital Partners 等多家基金的投資者正在等待本月底共享標記後，他們的投資組合會發生什麼變化。
文件顯示，Coatue 於 2021 年初開始營銷其 Growth Fund V。 去年六月，摩根大通開始為其財富管理客戶提供一個渠道，以匯集現金並投資於該工具。 根據監管文件，截至 2.9 月底，僅該渠道就籌集了近 XNUMX 億美元。
這筆捐款足以運營一支成熟的成長基金。 當投資尚未成熟到足以上市的公司時，有效利用更大的資金池可能會更困難。
今年 XNUMX 月，Coatue 阻止一些投資者提取其主要對沖基金中的所有現金，該基金押注於公共和私人資產。 該政策將難以出售的股份放入所謂的“側袋”，以便以後可以清算。
向百萬富翁籌款的轉變是一項將在未來幾年進行的實驗。 風險投資公司過去專注於吸引有能力開出最大金額支票的投資者——例如捐贈基金、基金會、養老金、主權財富基金和超級富豪。
但在多年觀察這些公司帶來的強勁回報後，個人投資者渴望進入，而渴望更多方式產生費用的銀行幫助他們做到了這一點。 隨著私營企業的估值接近歷史高位，這些投資者最後才入場。
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©2022 Bloomberg LP
資料來源：https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-packed-wealthy-clients-tiger-150736215.html