常春藤聯盟捐贈基金因私募股權價值暴跌而遭受損失

（彭博）—普林斯頓大學、哈佛大學和耶魯大學近年來的捐贈基金產生了強勁的回報，部分原因是數十億美元的私募股權和創投投資。

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那個黃金時代似乎已經結束，至少目前是這樣。

由於公開市場大幅下跌和廉價槓桿的結束，新創公司和其他少數人持股公司的估值下降，美國各地的大學捐贈基金可能會在截至 30 月 XNUMX 日的財年報告虧損。

全球捐贈管理公司(Global Endowment Management) 投資聯席主管傑伊·里普利(Jay Ripley) 表示：「創投公司和公開市場的縮水幅度遠大於金融危機時的水平。」該公司為大學和基金會提供12 億美元資金。

利率上升和經濟衰退風險正在威脅新創企業的估值。 其後果將波及私募股權領域，黑石集團等公司近年來對快速成長的公司進行了大筆押注。 降價已經讓其他基金經理人遭受重創，導致 Tiger Global Management 和 D1 Capital Partners 的對沖基金遭受創紀錄的損失。

許多公司都受到創投減記和公開交易股票損失的打擊。 今年早些時候，Coatue Management 將一些資產存入私囊，而不是以低迷的價格出售它們。 加州公共僱員退休系統最近以 6% 的折扣出售了約 10 億美元的私人資產。

美國最富有的大學曝光度最高。 根據 TIAA 和全國大學商務官員協會的數據，截至 1 財年，捐贈超過 30 億美元的人約 2021% 持有私募股權和創投。

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當大學報告截至30 月XNUMX 日的年度財務表現時，「你會看到很大一部分捐贈基金過度分配給了私募股權基金，」怡安集團(Aon Plc) 私募股權和基礎設施研究主管凱倫·羅德(Karen Rode) 表示，該公司幫助捐贈基金投資資本。

這與 2021 財年截然不同，當時捐贈基金帶來了豐厚的回報，最富有的學校面臨增加教師、設施和財政援助支出的壓力。 但疫情造成了嚴重的經濟打擊，由於學生缺課或遠距學習，學費、食宿收入受到影響。 現在，通膨飆升正在侵蝕大學的消費能力，而股市下跌可能會進一步限製家長的預算。

普林斯頓大學的作品集

普林斯頓大學在安德魯·戈爾登 (Andrew Golden) 的領導下擁有 37.7 億美元的捐贈基金，穩步增加對私募股權的配置。 截至 42 年 12 月，此類投資佔投資組合的 2021%，比目標高出 XNUMX 個百分點。

增加的理由是什麼？

「業績非常出色，」管理人員在捐贈基金的年度報告中說道。 事實上，私募股權是普林斯頓大學這段期間表現最好的資產，回報率高達 99%。

哈佛大學是美國最富有的大學，其基金價值約為53.2 億美元，在捐贈基金負責人NP「Narv」Narvekar 的領導下，截至2021 年34 月的三年裡，專門用於私募股權的投資組合部分增加了一倍多，達到XNUMX%。

截至 38 年 2020 月，耶魯大學的私募股權和創投佔捐贈基金的 31%，而 2016 年中期為 2021%。 該基金由首席投資長 Matt Mendelsohn 領導，拒絕提供 XNUMX 年數據。

學校代表拒絕置評。

雖然私立大學不需要揭露其持有的資產，但公開記錄顯示，公立學校投入資金與一些最大的對沖基金、創投和私募股權公司合作。

加州大學捐贈基金已與紅杉資本和黑石進行了投資。 密西根大學是 Bridgewater Associates 和 Farallon Capital Management 的客戶。 德州大學管理公司與 Fortress 進行投資。

不斷上升的經濟衰退風險和黯淡的回報可能會改變大學的支出前景，此前，大學經歷了自 1980 世紀 XNUMX 年代以來最強勁的回報，從而可以為包括財政援助和員工福利在內的舉措增加資金。 然而，捐贈基金領導人表示，預算是基於多年平均水平，而不是一年回報。

彭博資訊說：

“人們經常討論的私募股權的優異表現僅限於股票市場最好的月份，而在最糟糕的市場低迷時期並不能起到救援作用。”

——Gaurav Patankar，BI 資深策略師。

許多私募股權經理人有很大的動機推遲降低其投資價值，從而使他們能夠保持健康的回報，同時希望市場動盪能夠結束。 這可能會在投資公司和捐贈基金之間引發衝突。

「如果市場不迅速反彈，私募股權將慢慢被減記，」密西根州立大學 3.9 億美元捐贈基金的資訊長 Philip Zecher 表示。 截至去年年中，學校40%的投資組合分配給了私人投資。

今年，黑石高層告訴一隻同時押注上市公司和私人公司的跨界基金的投資者，他們將等到私人公司估值重置後，才能安心地在該基金中投資更多資金。

一些捐贈基金正在推動投資者盡快貶值資產，以避免長期減記的前景。 聖路易斯華盛頓大學首席資訊長史考特威爾森（Scott Wilson）就是其中之一。 去年學校的基金報酬率為65%。

「我們鼓勵我們的合作夥伴積極進行減記，」管理著 15.3 億美元資產的威爾森說。 “我寧願讓標記反映現實。”

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