這是自 1842 年以來最糟糕的債券市場。這是好消息。

然而，正如您的身體在感覺到任何改善之前就開始從受傷中恢復一樣，債券投資者最糟糕的情況可能已經結束。 那些現在拋售債券的人可能會犯下高買低賣的錯誤。

讓我們先從歷史的角度來看痛苦。

自 1976 年以來，除通貨膨脹因素外，美國債券市場在除通貨膨脹因素外的所有年份中都實現了正回報。 在1994當聯準會六次升息總共2.5個百分點時，債券總共只損失了3%。

根據統計，美國債券市場幾乎從未像 2022 年前四個月那樣損失這麼多的錢 愛德華·麥誇裡，聖克拉拉大學商學院榮譽教授，研究 幾個世紀以來的資產回報.

麥誇裡表示，截至 18 月 30 日，今年長期國債下跌超過 17%。這超過了先前的記錄，截至 12 年 1980 月的 2022 個月內下跌 1792%。 他表示，1842 年迄今為止，整體債券市場的表現比 XNUMX 年以來的任何一年都要差，只有一年例外。 那是在 XNUMX 年，當時一個深陷的經濟已經接近谷底。

加州聖胡安卡皮斯特拉諾研究公司全球金融數據首席經濟學家布萊恩泰勒表示，值得注意的是，根據通貨膨脹調整後，過去至少有九個時期的情況更糟。

通貨膨脹就像債券的氪石，其利息支付是固定的，因此無法跟上生活成本上漲的步伐。 直到最近，通貨膨脹似乎還是一個遙遠的過去的問題，當時它經常困擾著債券投資者。

在這四個十年的大部分時間裡 自1981利率一直在下降，債券價格正在上漲，為固定收益投資者創造了資本利得的順風車。 您不僅可以從債券中賺取利息，還可以在債券價值上漲時獲得額外利潤。

在某些較長時期內，例如截至 20 年 2020 月的 XNUMX 年，債券的回報率甚至高於股票，而且沒有任何令人毛骨悚然的損失。

那些輝煌歲月已經一去不復返了。

「我認為利率的長期下降趨勢終於結束了，」泰勒先生說。 “40 年來，人們對利率方向的判斷都是錯誤的，但我不得不認為，在這一點上，他們可能最終是正確的。”

隨著利率上升而虧損的前景似乎讓許多人感到害怕。 繼去年向債券基金投入 592 億美元後，投資者在 104 年迄今已撤資 2022 億美元。 根據投資公司協會的數據.

但只要通膨得到控制，利率逐步上升對債券投資人來說並不是壞事。

毫無疑問：投資債券是相信聯準會能夠抑制通膨的行為。 而且，身為美國財政部長 珍妮特耶倫曾說過，“需要技巧，也需要運氣。”

不過，如果聯準會確實控制了通膨，那麼債券投資者應該不會有什麼問題，而且隨著時間的推移，他們應該會做得更好，因為他們將收入進行再投資，而不是將其視為現金。

從長遠來看，債券的總回報更多地取決於其收入，而不是價格的變化。 波士頓投資經理 Loomis, Sayles & Co. 表示，自 1976 年以來，美國債券市場平均年回報率的 90% 以上來自利息及其再投資。

由於近期價格暴跌，美國公債市場整體殖利率自 3.6 月 31 日以來翻了一番，約 XNUMX%。

人們總是用金錢追尋過去。 445 年，投資者向債券基金增資超過 2020 億美元，主要是因為過去的回報率非常強​​勁。 但到了當年年底，美國公債市場的殖利率已跌至僅略高於 1%，這意味著未來的回報注定會微弱。

當時投資者太熱情了。 也許他們現在太悲觀了。

單一最佳預測器 扣除通貨膨脹因素後，債券的未來回報率是其到期收益率。 隨著價格下跌，收益率上升，因此最近債券的暴跌提高了其預期回報。

“按照現在的起始收益率，你有更多的緩衝來應對利率上漲，”

T. Rowe Price 企業收益基金.

“我們開始看到一些價值的出現。”

她表示，公司債指數的殖利率正在刷新至少 11 年來的最高水準。

最近殖利率的上升也意味著短期美國公債可能是抵禦未來股市下跌的更有效緩衝。

如果你最近的損失讓你想透過債券來紓困，請記住你為什麼持有它們。 債券不是為了讓你變得富有；而是為了讓你變得富有。 它們可以讓你免於變窮，同時也能為你帶來一些收入。

「重要的是不要對我們最近看到的回報過於情緒化，」瓦甘特女士說。 “現在收入更多了，價值也更高了。”

寫 賈森·茨威格在 [電子郵件保護]