意大利有 127 億美元的債務問題，無法輕易解決

（彭博社）——雖然歐洲大部分公司都在縮減因疫情而獲得的國家支持貸款，但意大利公司仍背負著堆積如山的此類借款，這使得政府幫助它們克服最新危機的努力變得更加複雜：能源成本飆升。

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根據歐洲銀行業管理局上個月發布的一份報告，截至 123.2 月 127 日，意大利公司的 Covid 時代國家支持信貸額度達到創紀錄的 30 億歐元（合 118 億美元），高於上一季度的 XNUMX 億歐元。 該國擁有歐元區尚未償還的政府擔保債務最多，儘管它不是該地區最大的經濟體。

這讓 Giorgia Meloni 新成立的政府陷入困境：在快速放緩的經濟環境中，它如何以及在多大程度上繼續支持現在正在努力應對更高成本的公司，尤其是能源賬單？ 政府正在實施一攬子援助計劃，允許公司在長達兩年的時間內分攤能源賬單，並為天然氣和電力供應商提供 90% 的國家支持擔保，以應對重新安排的賬單。

SDA Bocconi 管理學院院長斯特凡諾·卡塞利 (Stefano Caselli) 警告說，以債務形式對公司提供的任何額外支持只會推遲痛苦，使它們的公司結構負債累累，如果收入和利潤在衰退環境中受到打擊，這些結構可能變得不可持續。米蘭。

“我們如履薄冰，”他說。 “如果系統進入衰退並且能源價格的緊張局勢居高不下，公司的債務將成為一個問題。 ”

國際貨幣基金組織預測，意大利經濟將在 0.2 年收縮 2023%。

由于冠狀病毒給全球企業帶來了突然而廣泛的破壞，企業迫切需要廉價的流動資金來源，因此國家擔保的大流行病貸款於 2020 年發放。 但現在，在利率上升和增長放緩的時代，許多意大利公司發現借款難以替代或償還。 有些甚至無法滿足貸款的附加條件。

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例如，玩具公司 Giochi Preziosi SpA 在 2020 年從銀行獲得了 85 萬歐元的貸款，其中 90% 由意大利政府擔保。 根據其最新的年度報告，今年早些時候，銀行不得不給予該公司豁免，因為它無法履行信貸額度所附的契約。 該公司還指出了長期經濟衰退對其運營帶來的潛在風險。

卡塞利說：“回顧冠狀病毒年代的所作所為，他們錯過了為公司走資本化道路而不是為它們提供新債務的信念。” “意大利公司債務的問題在於資產負債表上的股權稀缺。”

大保證

每個歐盟成員國都制定了自己的大流行公共保障計劃。

在意大利，名為 Garanzia Italia 的框架要求公司向銀行申請融資額度，然後銀行將通過出口信貸機構 SACE SpA 或國有銀行 Mediocredito Centrale – Mezzogiorno SpA 申請國家擔保。 一旦獲得批准，貸方將授予該設施。

擔保覆蓋了新信貸額度的 70% 至 90%。 根據 EBA 報告，意大利獲得國家擔保的比例最大，佔發放貸款總額的 84.8%，而西班牙和法國分別為 78.9% 和 65.8%。 意大利、西班牙和法國共佔整個歐盟未償還的國家擔保貸款的 90% 左右。

向信用範圍內的公司提供擔保，甚至是垃圾級公司。 銀行願意提供信貸額度，因為他們知道國家會為絕大多數人提供信貸。 Intesa Sanpaolo SpA、UniCredit SpA 和 Banco BPM SpA 是敞口最大的銀行。

EBA 經濟與風險分析部高級銀行業分析師 Andreas Pfeil 表示：“這些風險敞口的資產質量仍然存在一定的擔憂，但對於銀行來說，由於有擔保，這可能不是一個問題，”和報告的作者。

還款問題

因此，現在的關鍵問題是何時以及如何償還所有這些債務。

DC Advisory 董事總經理 Justin Holland 表示：“各國政府越來越認識到，其中一些貸款必須進行重組，最簡單的方法是延長期限。” “這在很大程度上取決於貸款的排名以及它在資本結構中的位置。”

在意大利，此類貸款在資本結構中排名靠前，這意味著在重組方案中，與其他債務相比，它們具有優先支付權。 一位駐米蘭的重組律師說，專家們已經提出了在惡化情況下制定治療框架的建議，但目前還沒有具體的政策。

發行擔保的兩個實體 SACE 和 Mediocredito Centrale 不具備管理任何惡化貸款的能力。 因此，意大利財政部旗下的服務商 AMCO-Asset Management Co SpA 正在開發一個名為 Progetto Glam 的平台，銀行可以通過該平台將擔保貸款轉移給債務管理機構。 該項目尚未最終確定。

當然，沒有太大的匆忙。 公司不會面臨迫在眉睫的成熟牆。 根據另一份 EBA 報告，大部分國家擔保債務將在 2024 年之後到期。

Hogan Lovells 駐米蘭的合夥人 Carlo Massini 表示：“我們正處於緊張的時刻，利率正在上升，我們正在進入一個企業壓力將持續增加、融資因素將更加重要的時期。” . “目前，在還款方面沒有立即發出警報。”

但意大利最終需要面對這個問題。

– 在 Alessandro Speciale 的協助下。

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