這個市場有什麼可躲的嗎？ 一個字：現金

無處可逃，無處可藏。 判斷您是否處於牛市中的最簡單方法之一是研究價格的 50 天移動平均線與 200 天平均線。 聽起來太簡單了？ 可能，但根據 Ned Davis Research 的數據，在過去 122 年中，當 50 天低於 200 天時（大約有 1/3 的時間），持有道瓊斯工業指數的股票返回一個大零（不包括股息） ）。 當 50 天高於 200 時持有，年回報率為 8.4%。 如果您有其他簡單的策略，在 8 年中每年創造超過 122% 的 alpha，那麼您可能會輕鬆退休！

道瓊斯工業指數也不是獨一無二的。 黃金、白銀、原油、美元和債券表現出相同的技術行為。 有一個基於這個概念的完整資產管理業務，稱為管理期貨策略，但我不想離題。 指標現在在說什麼？ 股票、債券和黃金都處於熊市中。 牛市中只有現金。 因此，我們將收益率為 3+% 的短期國債視為產生一些增量收入的良好現金代理。

很少，但現在可以肯定的是，全球資本市場的某些時刻尋求安全和尋求正回報可能會變得非常具有挑戰性，而且機會非常有限。 我們處於這種環境中嗎？ 也許。 所有基本面、戰術和技術因素使我們得出結論，目前股票、固定收益和黃金的回報看起來都具有挑戰性。 雖然熊市肯定有反熊市反彈，但交易這些反趨勢極具挑戰性，如果你弄錯了“交易”，就會有很大的風險。 因此，我們不建議將此作為可預見的成功策略。

那麼，如果事實上，我們在所有資產類別中都面臨低/負回報環境，這會給投資者帶來什麼影響呢？ 我們相信有幾項行動需要考慮和定位您的投資組合以抵禦這些不利因素。

1) 多元化仍然必不可少：在財富保值方面，擁有高度多元化的投資組合至關重要。 關鍵是要確保資產類別不相關。 在我們看來，只有 4 種主要資產類別：股票、投資級債券、貴金屬（又名硬通貨）和現金。 這些中的每一個都有許多子資產類別。 嘗試將您所有的資產歸為上述四種之一。 一個例子是擁有一個房地產投資信託基金 (REIT)。 它有助於分散您的股票投資組合，但它可能與股票高度相關，因此不要將其視為可能導致麻煩的債券。

2）致力於長期：尋找沒有完全定價的持久投資理念，並利用短期疲軟來積累更多。 你的優勢在於，考慮未來 5-10 年的華爾街研究已經過時； 目前紐交所股票持有期為半年； 當我開始投資時，它接近 4 年。 準備好進行一些分析並不斷測試您的假設。

3) 知道你擁有什麼以及你與誰投資：雖然這看起來很明顯，但現在是時候更加努力地“踢輪胎”了。 評估和評估您是否真正了解您擁有的基金、股票和其他資產。 不要只問上行潛力是什麼，還要考慮你擁有的每項投資的下行風險是什麼。 經濟衰退將如何影響您的投資？ 基金經理在之前的周期中表現如何？

4) 離家近：了解投資組合中的風險/回報特徵並尋求具有較低貝塔值的投資至關重要，這可以被認為是相關性和波動性之間的關係。 這可能包括動態對沖和/或與積極對沖其風險敞口的經理進行投資，從而降低其相對於基礎基準的貝塔係數。 現在不是過度暴露於任何資產類別而讓您在風險曲線上處於危險位置的時候。

5) 尋找不相關資產：不相關資產一詞可能是描述幾乎所有此類投資的最過度使用和最不准確的方式。 我們認為找到真正不相關的資產具有挑戰性，因為確定它們在數量和質量上是否與資本市場沒有任何關聯至關重要。 我們花了一年多的時間來建立這些資產的投資組合，這些資產投資於與股票、固定收益或黃金無關、無關或暴露的領域。 雖然僅由非流動性的不相關資產建立投資組合併不謹慎，但我們認為在這種市場環境下分配個位數的風險敞口是合適的。

6) 流動性為王：現在是評估未來 24 個月需要多少流動性的好時機。 我並不是說這是熊市的持續時間，但在流動性方面擁有安全邊際很重要。 人們想做的最後一件事是在經濟衰退的環境中面臨流動性問題。

我打開這篇文章的意思是，我們可能是一個無處可逃、無處可藏的環境，但實際上這當然不代表無事可做。 事實上，現在是時候審查/評估上面列出的項目並創建一份個人清單以考慮和採取行動了。 在反思和回顧您的投資組合回報時，在熊市期間的管理方式與在牛市期間的表現同樣重要。 請記住始終保持運行，現金（安全）處於牛市中！