微軟是價值股還是成長股？ 更新

雖然 2022 年對大多數股票來說都是紅色墨水，但相對而言，對於那些具有說服力的股票來說，這是一個好年頭。 事實上，截至 11.17.22 年 3000 月 6.9 日。 羅素 25.3 價值指數今年迄今僅下跌 3000%，而其成長型指數羅素 XNUMX 成長指數暴跌 XNUMX%。

價值投資的支持者對從 2020 年萬聖節開始的轉變趨勢表示歡迎，因為這種方法近年來受到了誹謗。 當然，從長期來看，歷史經驗偏向於這種風格，在當前這種以利率上升和通貨膨脹為突出特徵的時期也是如此，我的團隊最近撰寫的一份報告涵蓋了這一主題。

謹慎的投機者TPS 特別報告：通貨膨脹 101B – 謹慎的投機者

可以肯定的是，正如在 謹慎的投機者 特別報導， 不要忘記價值, 這種嚴格的方法（只針對任一指數中的股票）是不完美的，可能導致投資者錯過等待過道的隱藏機會。

平等機會選股

Microsoft微軟MSFT
就是這樣一個例子。 股票曾代表羅素 3000 成長指數和羅素 3000 價值指數。 但隨著歲月的流逝，根據 Russell 的好人，MSFT 現在被純粹歸類為成長型股票。

這是因為該股票相對於其每股賬面價值的價格在過去十年中增長了兩倍多，儘管該倍數在過去一年中縮水了三分之一以上。 儘管如此，收入也增長了 3 倍，而同期每股收益平均每年增長 13%。

仍為長期增長做好準備

這家企業計算巨頭處於數字化轉型和雲採用的交匯點，是極其重要且不可或缺的 IT 大型供應商。 該公司龐大的解決方案安裝基礎使客戶能夠更輕鬆地採用 Azure 雲平台或試驗新產品和服務，同時保持在同一個 Microsoft 生態系統中。

後者的一個例子是它的推出 小組 COVID-19 大流行早期的產品。 當競爭對手似乎成功地在滿足全球勞動力遠程通信需求方面建立了領導地位時，微軟能夠利用其生態系統。 今天， 小組 仍然是市場上最受歡迎的虛擬會議解決方案之一。

我認為未來依然光明，尤其是該股今年迄今下跌了 28%。 在 CEO Satya Nadella 的領導下，公司證明了其適應新環境的能力，尤其是作為雲領導者。

面對需求放緩，整個科技領域的公司都在裁員，Nadella 先生最近評論說：“在這種環境下，我們專注於三件事：首先，沒有哪家公司比 Microsoft 更能幫助組織履行他們的數字化使命，這樣他們就可以事半功倍。 從基礎架構和數據到業務應用程序和混合工作，我們為客戶提供獨特的差異化價值。 其次，我們將在我們具有長期結構優勢的領域進行投資，並建立新的業務和品類。 最後，我們將通過這一時期的管理，重點關注我們自身運營的優先級排序和卓越執行，以推動運營槓桿。”

在最近的一次採訪 CNBC，首席執行官強調了他對未來的熱情，尤其是將亞洲視為一個增長市場。 他說，“我們非常、非常看好亞洲正在發生的事情……我們絕對致力於所有這些國家和中國。 今天，我們主要致力於支持在中國經營的跨國公司和在中國以外經營的跨國公司……微軟在印度的業務主要是在印度經營的跨國公司。 但就目前而言，它已經完全改變了。”

定量和定性審查

At 謹慎的投機者，我們分析了支持國內和國際約 3,000 只個股的基本面。 我們將我們認為對長期業績有利的重要預測指標的財務指標綜合到一個價值算法中。 我們將單個指標匯總到一個綜合股票評分系統中，該系統根據同行和更廣泛的估值範圍對個股估值進行排名。 微軟在我們的得分中名列前茅。

當然，關注回顧性倍數對企業或其股票的未來前景並無多大幫助，因此我們進行了額外的分析。 我們對財務實力、盈利質量、債務期限和資本支出進行更深入的定量審查。 我們還審查更高層次的定性方面，如品牌實力、競爭定位、知識產權防禦、管理任期和產品廣度和深度。

不用說，也許，但微軟以優異的成績通過了這些測試。 我們被資產負債表上超過債務的大量現金、可觀的利潤率和巨大的現金流產生地位所吸引。

我們還通過前瞻性估值引擎評估我們的公司，在該引擎中我們確定未來三到五年內股票的公允價值。 誠然，我們的電子表格的好壞取決於它的輸入，預測收益、銷售額和賬面價值既是一門科學，也是一門藝術。 然而，我們喜歡 MSFT 在這些重要指標上的定價遠低於其三年和五年的歷史標準。

是的，今天 26 的歷史市盈率並不便宜，但我們認為在持有期間利潤可能會大幅增長。 事實上，分析師對 23 財年、24 財年、25 財年和 26 財年每股收益的普遍估計目前分別為 9.68 美元、11.25 美元、13.27 美元和 15.52 美元。 華爾街的預測往往過於樂觀，但基於 26 年收益的價格倍數僅為 15.5。

以合理的價格增長

毫無疑問，價值純粹主義者會爭辯說，微軟的指標太豐富了，不值得在今天買入，但當我們在 謹慎的投機者 2005 年 25 月。信不信由你，MSFT 當時的交易價格為 1.1 美元，市盈率比今天高一點！ 我還注意到，微軟今天通過大規模股票回購和規模可觀（收益率為 XNUMX%）的股息向股東返還大量現金。

那麼，微軟是價值股還是成長股？ 我想答案是肯定的！

這是我們 28 年 2015 月 XNUMX 日福布斯專欄的更新，標題為“微軟是價值股還是成長股？“ 並且可用 点击這裡.