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字體大小 中國房地產市場的低迷不太可能導致引發金融危機的崩盤。 STR / AFP通過Getty Images 中國的 房地產暴跌 陷入困境的經濟讓一些人懷疑中國是否也處於雷曼式危機的邊緣。 儘管中國經濟面臨巨大的問題，但它不太可能將中國推入導致該國金融體系陷入混亂的那種崩潰。推動中國房地產繁榮及其經濟成長的債務長期以來一直是長期投資者擔憂的問題。 他們並不孤單：中國政策制定者一直在努力解決經濟中的債務問題，這也是他們在2020 年提供與新冠疫情相關的刺激措施方面更加克制的原因，也是引發當前經濟衰退的房地產整治行動的原因。但政策制定者面臨困境 抵制 房貸支付問題蔓延至300個城市的約90個未完工工程。 Pavilion Global策略師在給客戶的報告中寫道，當局正試圖平衡兩個相互矛盾的目標：控制甚至降低房地產行業的債務數額，同時支持房地產開發商完成項目並避免進一步的社會動盪。 房地產開發商的債務迅速增加，而淨利潤卻下降。 抵押貸款暫停是一個與過去房地產市場動盪時期不同的特徵，前國際貨幣基金組織中國區負責人、現任康奈爾大學經濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad) 擔心，這可能會限制開發商，即使是可行的專案最終也無法實現。由於缺乏資金而陷入停滯。 這可能會在房價已經暴跌的市場上產生進一步的漣漪 經濟不確定性很高 與新冠病毒相關的封鎖導致第二季經濟成長疲軟。鑑於房地產市場是成長的主要引擎，經濟風險是不可否認的。 由於流動性緊縮給開發商帶來壓力，違約率可能會上升，一些銀行也可能遭受損失，不過普拉薩德指出，許多銀行都是國有企業，政府可以輕鬆注入流動性，從而限制系統性金融危機的風險。此外，普拉薩德表示，與美國全球金融危機不同的是，支撐投機性投資的槓桿數量要有限得多，家庭的資產負債表和高儲蓄率起到了緩衝作用。 他補充說，首付要求也很高，即使價格進一步大幅下跌，也不會導致大量抵押貸款陷入困境。「雷曼時刻可能有一天會到來，但我開始意識到他們擁有多少政策槓桿，」普拉薩德說。 「由於不平衡的政策反應，我們會看到很多失誤和事故，但金融體係是否會出現真正的雷曼時刻？ 我想不是。”更大的擔憂是對經濟的打擊。 經濟學家正在密切關注房地產市場的問題如何影響消費者信心，因為房地產是中國財富的主要來源。 中國人民銀行三年前對城市儲戶進行的一項調查發現，預計價格上漲的人數大約是預計價格下跌的人數的三倍，但上個月預計價格上漲的人數為16%，預計價格下跌的人數為16%。 北京大學金融學教授邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)在最近的一份報告中寫道，儘管波動較大，但該調查提供了中國城市居民情緒的衡量標準，而且很明顯，他們對房地產市場的看法發生了重大變化。更廣泛的房地產市場和經濟的問題 可能會給中國股市帶來壓力。 Pavilion表示，國內A股的交易價格高於香港H股，而以淨債務與盈利比率衡量的槓桿率，中國大陸的槓桿率是美國甚至中國以外新興市場的兩到三倍全球戰略家。 他們在給客戶的報告中表示，國內A股市場為投資人提供了比做多更好的機會。 iShares MSCI中國 A股交易所交易基金（CNYA）今年迄今已下跌17%，比去年同期下跌一些 iShares MSCI中國 ETF (MCHI)，今年迄今下跌 15%。 中國的房地產市場崩潰與美國在全球金融危機期間遭遇的情況不同，北京擁有避免類似雷曼危機的龐大工具箱，但這並不意味著 不會很亂.寫信給Reshma Kapadia [電子郵件保護]
STR / AFP通過Getty Images
中國的 房地產暴跌 陷入困境的經濟讓一些人懷疑中國是否也處於雷曼式危機的邊緣。 儘管中國經濟面臨巨大的問題，但它不太可能將中國推入導致該國金融體系陷入混亂的那種崩潰。
推動中國房地產繁榮及其經濟成長的債務長期以來一直是長期投資者擔憂的問題。 他們並不孤單：中國政策制定者一直在努力解決經濟中的債務問題，這也是他們在2020 年提供與新冠疫情相關的刺激措施方面更加克制的原因，也是引發當前經濟衰退的房地產整治行動的原因。
但政策制定者面臨困境 抵制 房貸支付問題蔓延至300個城市的約90個未完工工程。 Pavilion Global策略師在給客戶的報告中寫道，當局正試圖平衡兩個相互矛盾的目標：控制甚至降低房地產行業的債務數額，同時支持房地產開發商完成項目並避免進一步的社會動盪。 房地產開發商的債務迅速增加，而淨利潤卻下降。
抵押貸款暫停是一個與過去房地產市場動盪時期不同的特徵，前國際貨幣基金組織中國區負責人、現任康奈爾大學經濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德(Eswar Prasad) 擔心，這可能會限制開發商，即使是可行的專案最終也無法實現。由於缺乏資金而陷入停滯。 這可能會在房價已經暴跌的市場上產生進一步的漣漪 經濟不確定性很高 與新冠病毒相關的封鎖導致第二季經濟成長疲軟。
鑑於房地產市場是成長的主要引擎，經濟風險是不可否認的。 由於流動性緊縮給開發商帶來壓力，違約率可能會上升，一些銀行也可能遭受損失，不過普拉薩德指出，許多銀行都是國有企業，政府可以輕鬆注入流動性，從而限制系統性金融危機的風險。
此外，普拉薩德表示，與美國全球金融危機不同的是，支撐投機性投資的槓桿數量要有限得多，家庭的資產負債表和高儲蓄率起到了緩衝作用。 他補充說，首付要求也很高，即使價格進一步大幅下跌，也不會導致大量抵押貸款陷入困境。
「雷曼時刻可能有一天會到來，但我開始意識到他們擁有多少政策槓桿，」普拉薩德說。 「由於不平衡的政策反應，我們會看到很多失誤和事故，但金融體係是否會出現真正的雷曼時刻？ 我想不是。”
更大的擔憂是對經濟的打擊。 經濟學家正在密切關注房地產市場的問題如何影響消費者信心，因為房地產是中國財富的主要來源。
中國人民銀行三年前對城市儲戶進行的一項調查發現，預計價格上漲的人數大約是預計價格下跌的人數的三倍，但上個月預計價格上漲的人數為16%，預計價格下跌的人數為16%。 北京大學金融學教授邁克爾·佩蒂斯(Michael Pettis)在最近的一份報告中寫道，儘管波動較大，但該調查提供了中國城市居民情緒的衡量標準，而且很明顯，他們對房地產市場的看法發生了重大變化。
更廣泛的房地產市場和經濟的問題 可能會給中國股市帶來壓力。 Pavilion表示，國內A股的交易價格高於香港H股，而以淨債務與盈利比率衡量的槓桿率，中國大陸的槓桿率是美國甚至中國以外新興市場的兩到三倍全球戰略家。 他們在給客戶的報告中表示，國內A股市場為投資人提供了比做多更好的機會。
iShares MSCI中國 A股交易所交易基金（CNYA）今年迄今已下跌17%，比去年同期下跌一些
iShares MSCI中國 ETF (MCHI)，今年迄今下跌 15%。
中國的房地產市場崩潰與美國在全球金融危機期間遭遇的情況不同，北京擁有避免類似雷曼危機的龐大工具箱，但這並不意味著 不會很亂.
寫信給Reshma Kapadia [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/could-china-be-headed-for-a-lehman-style-crisis-this-property-bust-is- Different-51658521924?siteid=yhoof2&yptr=yahoo