中國脫鉤是神話嗎？

美國和中國之間的貿易和投資連續第二年增長。 儘管華盛頓不斷升級阻止戰略技術流向其地緣政治對手的行動，但還是如此。 從表面上看，這種對比似乎駁斥了兩個經濟體正在脫鉤的說法。

數字很清楚。 2022年美中雙邊貿易創歷史新高——$690 根據美國人口普查局的數據，進出口總額達 31 億美元。 從中國的進口比上年增加了 2.4 億美元，而美國的出口也增加了 2021 億美元。 XNUMX 年也出現了類似的上升趨勢。

這些數字揭示了一代 CEO 的心態，幾十年來，他們已經開始依賴中國作為一個無需動腦筋的增長戰略。 考慮到 2021 年 XNUMX 月，上海美國商會進行了一項 調查 300 家美國公司的調查結果顯示，儘管兩國之間的敵意日益加劇，但自去年以來，60% 的公司增加了在中國的投資。 超過 70% 的美國製造商表示，他們沒有將生產遷出中國的計劃。 所有這一切，與此同時，拜登政府正在盟友中動員“無中國”供應鏈倡議，並將中國公司列入黑名單。

華爾街也仍然看好中國。 2020 年新的投資浪潮已經開始，此前北京取消了對本地基金所有權的外資持股上限，高盛、摩根大通、花旗集團、摩根士丹利等投資超過 的美元75億元 進入中國金融市場。 美國投資公司貝萊德宣布將設立一隻 1 億美元的共同基金，這是第一家獲准在中國設立獨資基金的外國公司。

這些數字可能只是冰山一角。 彭博社報導稱，離岸控股公司的稅收 避風港開曼群島等地又掩蓋了1.4萬億美元的外資流入中國，使得外資流入至少比官方賬面數字高出三倍。

與此同時，中國 2023 年偏離零新冠病毒政策引發了投資者熱情高漲。

偉大的中國悖論

所有這一切都導致了一個巨大的、邪惡的悖論。 中國如何成為美國的主要對手，同時成為重要的供應鏈合作夥伴、製造中心和不斷增長的市場？

然而，全球供應鏈中存在非常真實且持續存在的分叉問題。 與中國相關的“戰略”商品和服務正在脫鉤。 隨著華盛頓和北京的參與，涉及半導體、超級計算、生物技術和量子科學等的生態系統將繼續脫鉤 技術民族主義者 競爭和 混合戰.

一個主要問題是貿易和投資的積累發現自己在一個比喻性的灰色地帶內萎靡不振，所謂的“兩用”技術——看似無害的商業項目也可以用於軍事用途——可以享受一天——今天的交易，突然被列入黑名單。 隨著時間的推移，灰色地帶將吞噬不明智的中國投資，因為出口管制會破壞完善的供應鏈。 不可避免的結果將是更廣泛的中國脫鉤。

那麼，問題是科技領域的分歧在多大程度上會成為更普遍的中國脫鉤的催化劑？ 答案是它將比大多數人預期的更快地加速這一趨勢。

技術格局的分叉

華盛頓 半導體 封鎖已經有效地切斷了美國和大多數中國科技公司之間的供應鏈。 這包括華為和中興（電信）； 中芯國際和長江存儲（半導體）； 大疆（無人機）； 大華、曠視、商湯、海康威視，都來自人工智能、監控軟件和硬件領域。

在美國實施制裁和出口管制之前，上述品牌與美國和其他外國跨國公司的貿易額達數十億美元。 2018年，僅華為一家就從國外供應商處採購了價值70億美元的零部件，其中11億美元來自英特爾、美光和高通。 所有這一切都以美國最新一輪的半導體出口管制有效結束 十月 的2022。

在華跨國企業現在面臨的問題是越來越多的商品很快就會被列入製裁範圍。 就華為而言，華盛頓現在正在考慮全面出擊 禁令 關於轉讓 任何 美國技術。 如果此舉適用於華為以外的其他選定公司和行業，將對中國總體脫鉤產生多米諾骨牌效應。

灰色地帶

具有潛在軍事應用的技術幾乎存在於各種商品中，從筆記本電腦、智能手機和雲基礎設施到電動汽車和洗衣機。

這種雙重用途的物品使整個商業領域成為可能，包括醫療和製藥領域、採礦、能源、農業和清潔技術。 在這裡，一個難以忽視的事實是，隨著美中地緣政治競爭變得更加對抗——想想南中國海、台灣、印太戰區，或任何意想不到的煽動性事件——全面實施新的美國出口管制和製裁可能會突然取消很大一部分的資格美國公司在中國的業務。

如果最近的中國“氣球門”揭示了什麼，那就是北京的情報收集活動是為了與美國打一場未來的戰爭。 華盛頓對這一事件的第一反應是增加了 6 名中國人 航天 公司被列入商業黑名單。 這似乎是一個平淡無奇的回應，但隨著時間的推移，灰色地帶的更多實體將遭受與美國試圖通過扼殺每一種可能的技術轉讓來削弱中國軍事能力的相同命運。 不可避免的結果是更普遍的中國脫鉤。

就華爾街而言，投資者將努力實現透明度，從而實現中國投資的可追溯性。 華盛頓目前正在推出新的對外投資 控制，要求金融機構保證其投資的實體與人民解放軍 (PLA) 和中國共產黨機構無關——這幾乎是不可能完成的任務。 這最終將取消大量不透明投資的資格，並導致金融市場內更普遍的脫鉤。

那些向中國大量投資的人還沒有正確理解這些力量的龐大程度。 在那之前，許多人會將美中脫鉤視為神話。