蘋果是價值股還是成長股？

雖然 2022 年對大多數股票來說都是紅色墨水，但相對而言，對於那些具有說服力的股票來說，這是一個好年頭。 事實上，截至 12.07.22 年 3000 月 7.1 日。 羅素 26.3 價值指數今年迄今的總回報率為負值 3000%，而成長型指數羅素 XNUMX 成長指數則暴跌 XNUMX%。

價值投資的支持者對從 2020 年萬聖節開始的轉變趨勢表示歡迎，因為這種方法近年來受到了誹謗。 當然，從長期來看，歷史經驗偏向於這種風格，在當前這種以利率上升和通貨膨脹為突出特徵的時期也是如此，我的團隊最近撰寫的一份報告涵蓋了這一主題。

審慎的投機者特別報告：通貨膨脹 101B

增長是價值的組成部分

在我最近的兩篇文章中，我一般認為兩隻 MegaCap 科技股， Microsoft微軟
MSFT
& 字母（GOOG） 傾向於投資通道的價值方面的投資者應該考慮。 當然，如果不包括這樣的話語，肯定是少不了的。 蘋果
AAPL
在談話中。

畢竟，這家消費電子巨頭是第一家達到驚人的 1 萬億美元市值的美國企業，然後在 2 年 2020 月繼續突破 2018 萬億美元的門檻。可以肯定的是，蘋果是一個成長者，自那以來每股收益翻了一番19 年（年增長率接近 2016%）是 20 年以來的三倍（每年增長 XNUMX%），對於一家規模龐大的公司來說，這是一個了不起的壯舉。

近年來，AAPL 股票的收益倍數高於整體市場。 但是，該公司不斷發展的產品基礎與其無處不在的生態系統齊頭並進，可以實現大量價值。

當然，正如我的特徵中提到的 Microsoft微軟 和 字母 選擇具有巨大升值潛力且價格誘人的股票比一些估值指標要多得多。 的確，我們在 謹慎的投機者 長期以來一直認為，增長是評估任何公司投資價值的一個組成部分。 事實上，我們三到五年的目標價格總是考慮對銷售和盈利的前瞻性預期，更不用說品牌實力、競爭地位、產品廣度和深度以及管理能力。

有關該主題的更多思考，請查看我們的特別報告： 不要忘記價值

佔據頭條新聞

儘管 AAPL 以其“正常工作”的消費產品而聞名，但其生態系統就像圍繞其整個產品線的圍牆花園，增強了設備的互操作性並擴大了其附加服務（如音樂和電視）的吸引力。 蘋果現在擁有超過 900 億的用戶，這些服務的用戶數量超過了 XNUMX 億。

當然，最近蘋果公司對其 App Store 的指揮權與該公司 30% 的收入削減以及將 Twitter 踢出商店的可能性有關，但 CEO 蒂姆庫克和 Twitter 所有者埃隆馬斯克似乎找到了共同點並且解決了他們的分歧。

此外，新聞中有幾位不願透露姓名的消息人士稱供應限制是該公司削減 iPhone 產量的原因。 然而，雖然這些檢查有時相當於煤礦中的金絲雀，但 Apple 有許多供應商，他們可以看到訂單因需求以外的原因（例如質量低和延誤）而受到打擊。 當然，我們也看到蘋果減產的傳聞被證明是假的。

在這種情況下，我們可能會補充說，中國政府感受到越來越大的壓力，要求放棄其零 COVID 政策，這使北京處於雙輸局面。 對於世界其他地區來說，這應該意味著限制將會放鬆，即使企業一直在尋求將生產多元化到中國以外的地區。

毫無疑問，iPhone 的產品升級週期將達到一個平衡點，屆時現有 iPhone 用戶的需求將趨於穩定。 儘管如此，訂閱服務的增長應該會減少與產品更新周期相關的波動性。 此外，服務部門的毛利率幾乎是產品（iPhone、Apple Watch 等）的兩倍，這些產品本身就令人印象深刻（通常在 30%-40% 之間）。

Apple 的資產負債表也非常強勁，擁有大量現金儲備，僅此一項就足以躋身標普 15 市值前 500% 的最大公司之列。 多年來，債務負擔也有所增加，但（也許不足為奇）Apple 的信貸條件目前優於聯邦政府，餘額僅略高於典型年份的淨收入。 這種流動性提供了向股東返還資本或進行關鍵投資（即英特爾的INTC
智能手機調製解調器芯片採集）。

奧馬哈神諭

誠然，23 的遠期市盈率和低於 1% 的股息收益率很難將 Apple 稱為傳統價值股，但我們不能忘記，全球最著名的價值投資者持有該公司的主要股份。 事實上，沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司BRK.B
截至 126.5 月底持有價值 XNUMX 億美元的 AAPL 股票！

因此，我們認為 Apple 既是成長型股票又是價值型股票，自從我們最初在 謹慎的投機者 超過22年前。