投資者問“牛肉在哪裡？” 作為賣空者下注

重要新聞

亞洲股市在今天的 MSCI 指數重新平衡的推動下以非常高的交易量結束了糟糕的一個月。

中國 48.8 月 PMI 低於預期，製造業為 49.5，預期為 49.2 和 54.5 月為 55.2，非製造業為 56.4，預期為 50 和 50 月為 54.1。 PMI 是一個擴散指數，讀數高於 60.4 表示增長/低於 1980 表示逐月下降。 製造業數據不佳對全球經濟來說不是一個好兆頭，因為中國的大部分製造業都是出口驅動的。 非製造業的增長速度有所放緩，但仍在增長。 有趣的是，在這兩個 PMI 中，企業預期都很高，製造業為 XNUMX，非製造業為 XNUMX。 該新聞稿證實了投資者的擔憂，即在政策制定者缺乏明確刺激措施的背景下，中國經濟反彈是漸進式的。 “牛肉呢？” 是 XNUMX 年代 Wendy's 廣告中的關鍵台詞。 當然，政策制定者說得不錯，但還沒有實施刺激措施。

由於亞洲美元指數下跌，一些人猜測美國債務解決方案可能導緻美聯儲 4 月加息，因此人民幣兌美元走弱。 是的，考慮到 COVID 在第四季度在中國肆虐，投資者已經不耐煩了。 儘管中國在今天的 MSCI 指數重新平衡期間成為淨流入，但流動性事件允許投資者轉移資金。 經理們在月末“裝點門面”很常見，因為我們看到曝光率有所降低/從月末報表/情況說明書中刪除姓名。 在短期內，投資者可能會非常增持美國股票，這些股票目前佔 MSCI 所有國家世界指數的近三分之二。 在亞洲，我認為資金已經從中國流出，用於資助日本和印度的利息。

幾家經紀人稱今天是投降日，因為投資者不惜一切代價拋售股票。 拋售主要集中在離岸中國，即外國投資者對中國的定義，而不是主要由中國投資者持有的在岸中國。 空頭成交量躍升至總成交量的 20%，鑑於 MSCI 推動的香港高成交量大幅躍升，這是一個高水平。 我們看到個股空頭成交量佔總成交量的百分比非常高，例如阿里巴巴空頭成交量為 32%，快手空頭成交量為 38%，京東空頭成交量為 21%，攜程.com，空頭量佔 44%。 我會（再次）建議這些公司支付股息以傷害這些賣空者。 有趣的是，空頭會在這些水平上押注，儘管地緣政治背景讓投資者保持觀望。 是的，我們可能有長期機構投資者，即由保險公司和主權財富基金/養老金計劃組成的中國“國家隊”，買入今天的低點作為其戰略前景的一部分。

由於半導體和計算機硬件等子行業近期對人工智能的熱情，內地科技股上漲。 有趣的是，埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 和傑米·戴蒙 (Jamie Dimon) 都沒有放棄在中國的機會，他們當前和即將到來的旅行就證明了這一點。 希望今天是低點，因為在我看來，事情更有可能變得更好。

恆生指數和恆生科技指數分別下跌 -1.94% 和 -2.04%，成交量較昨日增加 +80.82%，為 144 年平均水平的 1%。 82 隻股票上漲，420 隻股票下跌。 主板空頭成交量增加了 +123%，是 174 年平均水平的 1%，因為 20% 的成交量是空頭成交量。 增長因子“跑贏大盤”，即跌幅小於價值因子，因為小型股“跑贏”大盤股的幅度很小。 所有板塊均下跌，能源下跌-4.63%，房地產下跌-2.65%，通訊服務下跌-2.28%。 由於能源、家庭產品和房地產是表現最差的，所以所有子行業都是負面的。 港股通交易量清淡，內地投資者淨賣出價值 49 萬美元的港股，美團適度淨買入，騰訊適度淨賣出，理想汽車和快手均少量淨賣出。

上海、深圳和科創板分別收於-0.61%、-0.44%和+0.91%，成交量較昨日增加+0.34%，為101年平均水平的1%。 1,727 隻股票上漲，2,946 隻股票下跌。 增長和價值因素較低，而小型股的跌幅小於大型股。 通信服務和技術分別上漲 +0.51% 和 +0.05%，而能源下跌 -3.05%，必需消費品下跌 -2.35%，醫療保健下跌 -1.64%。 表現最好的子行業是計算機硬件、軟件和陸路運輸，而煤炭、白酒和水行業表現最差。 滬股通成交量高，外國投資者淨賣出價值 534 億美元的內地股票，其中貴州茅台是大量淨賣出，最近才加入滬港通的京滬高鐵是小幅淨買入，而中國旅遊免稅店是適度的淨賣出。 人民幣兌美元匯率下跌 -0.4% 至 7.10 元人民幣，而亞洲美元指數兌美元匯率下跌 -0.25%。 國債上漲，而銅和鋼鐵則下跌。

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昨晚的表演

昨晚的匯率，價格和收益率

• 人民幣兌美元 7.10，昨天為 7.07
• 人民幣兌歐元 7.59，昨天為 7.59
• 隔夜亞洲美元指數 -0.25%
• 中國國家開發銀行10年期債券的收益率從昨天的2.68％升至2.70％
• 中國國家開發銀行10年期債券的收益率從昨天的2.85％升至2.88％
• 隔夜銅價-0.18％
• 隔夜鋼價-1.00%