英特爾的 Mobileye 將以驚人的折扣分拆

總結

• 對於 IPO 來說，這是一個糟糕的時期，但英特爾INTC
  仍然計劃提供一個。
• 儘管收入複合年增長率為 36%，但 Mobileye 將以與英特爾五年前支付的價格大致相同的價格進入市場。

隨著熊市走強，公司上市是一個可怕的時刻，這就是為什麼 80 年此時首次公開募股與一年前同期相比下降了近 2022%。 儘管如此，英特爾公司（INTC, 金融) 計劃分拆其自動駕駛子公司 Mobileye，導致其股價下跌超過 3%。

儘管與 2020 年底和 2021 年初的量化寬鬆泡沫相比，Mobileye IPO 在當前市場上籌集的資金不會太多，但英特爾迫切需要現金來為其資本密集型半導體的建設提供資金生產業務。

根據周二提交的一份文件，Mobileye 的目標是進行 IPO，估值為 15.9 億美元，即每股約 18 至 20 美元。 五年前，英特爾以 15.3 億美元收購了 Mobileye，此後，自動駕駛業務的銷售額以 36% 的複合年增長率增長。 換句話說，英特爾對現金的需求可能會為投資者帶來福音，因為它正在以驚人的折扣剝離 Mobileye。

英特爾資金緊張

英特爾投資者等待 Mobileye 分拆已經有一段時間了。 今年 XNUMX 月，Mobileye 首次為其 IPO 提交文件時，它已經籌備了至少一年。

在全球芯片長期短缺的情況下，美國政府為國內公司提供了在本土建設半導體生產設施的財政激勵措施。 這些生產設施不僅為自己的公司生產芯片，還為其他公司生產芯片，被稱為“晶圓廠”。 在過去的幾十年裡，美國越來越多地將芯片生產外包給其他國家的晶圓廠，以利用更便宜的勞動力和更高效的工藝，但正如我們在 Covid-19 危機中所看到的那樣，依賴於國際半導體貿易是巨大的責任。

英特爾將這種情況視為恢復增長的絕佳機會。 憑藉多年前曾經擁有的晶圓廠行業領導地位，該公司希望能夠再次重新奪回半導體主導地位。

然而，半導體製造是一個資本密集型行業，這也是英特爾過去將其拋在後面的原因之一。 政府的激勵措施有望幫助降低成本，但公司仍需要自籌資金。

儘管 Mobileye 的增長前景良好，但它仍然報告了淨虧損，這使得它成為英特爾在需要現金的情況下分拆的一個容易的選擇。

英特爾將通過持有 750 億股 B 類股票保留對 Mobileye 的控制權，該股票的投票權是 A 類股票的 10 倍。 A 類股票將只有 46.26 萬股，如果承銷商決定行使其期權，則可能會有更多。

Mobileye 的展望

Mobileye 自收購以來一直是英特爾成功的業務。 該公司生產的芯片為自動駕駛汽車的駕駛輔助系統和攝像頭提供動力，根據 Precedence Research 的估計，從 13.38 年到 2022 年，該市場預計將以每年 2030% 的速度增長。

在過去五年中，Mobileye 的銷售額以 36% 的複合年增長率增長，如果它能夠保持接近這個速度，它有可能比更廣泛的自動駕駛汽車市場增長得更快。

最近的 IPO 文件顯示，Mobileye 的收入已從 879 年的 2019 億美元增長到去年的 1.39 億美元。 根據英特爾第二季度的收益報告，Mobileye 部門在 854 年上半年的收入為 2022 億美元，同期運營虧損為 36 萬美元，淨虧損為 67 萬美元。

由於市場熱情的消退以及承銷商和內部人士行使的期權，新的公開募股在進入市場後不久就出現了下跌的名聲。 結合熊市和Mobileye目前缺乏盈利能力，儘管自動駕駛和輔助駕駛市場有強勁的增長預測，但該股短期內不太可能表現良好。

除了 Mobileye 首次公開募股的不利因素外，投資者也對自動駕駛汽車的想法不再抱有幻想。 事實證明，自動駕駛系統比許多人最初預期的更難改進。 儘管自動駕駛和駕駛輔助技術已經在標記清晰和鋪砌良好的城市道路上變得有用，但當涉及標記不良、坑坑洼窪、需要復雜決策（例如作為交通圈和獨特的交通信號燈）等。

總結

總體而言，雖然 Mobileye IPO 的收益低於預期對英特爾來說是個壞消息，但它可以說比在目前需要現金的情況下將一家燒錢的公司留在資產負債表上要好。 Mobileye 重返公開市場的時機不佳，也可能意味著對該股感興趣的投資者獲得難以置信的折扣。

不過，有一個強有力的論據表明，在當前市場環境下，Mobileye 應該得到低估值。 無論我們處於牛市還是熊市，投機將始終在成長股估值中發揮關鍵作用。 Mobileye 可能會因 IPO 後的拋售而面臨額外的短期估值逆風，從長遠來看，自動駕駛技術可能難以超越駕駛員輔助計劃和有限使用的自動駕駛儀。

披露

我/我們沒有任何提及的股票頭寸，並且沒有計劃在接下來的 72 小時內購買任何提及的股票的新頭寸。