隨著商品在商店中堆積，對通貨膨脹持謹慎態度的購物者退縮

（彭博社）——裘德·斯奈爾 (Jude Snair) 精通零售業。 她在新澤西州紐波特中心購物中心的 JCPenney 肖像部工作。 但不管有沒有員工折扣，這位 20 歲的女士表示，她今年基本上避免了假日購物。

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“看起來今年人們會收到更多自製的東西，”Snair 在填寫預約單時說道。 她計劃將禮物支出削減一半以上，並發誓要避開她去年的主要目的地亞馬遜網站。 “我什至有多餘的錢為人們買東西嗎？”

很容易理解她的謹慎：四十年來最高的通貨膨脹率正在打擊消費者並推高所有生活必需品的價格，更不用說額外費用了。 不斷上升的利率正在打擊房地產市場，而戰爭、極端天氣和極端政治——不完全是節日精神的東西——正在使經濟情緒黯淡。

對於為那些易怒的消費者提供服務的企業而言，這意味著要為明年的經濟放緩做好準備，這已經威脅到華爾街的工作崗位，並在財報電話會議上引發警告。 消費者退縮對陷入最深財務困境的零售商構成了特別的生存威脅。 與該行業相關的超過 21 億美元的債券和貸款處於低迷水平，包括 Bed Bath & Beyond Inc. 和 Party City Holdco 等連鎖店的債務。

全國零售聯合會曾預測這個假日季的銷售額將增長 6% 至 8%，但低收入消費者的銷售額有所下降。 這一點在一些更具彈性的零售商最近的收益報告中變得很明顯，包括 Target Corp.，該公司上個月表示玩具等非必需品的第三季度銷售滯後，並且預計第四季度可比店面銷售額將下降隨著購物者削減開支。

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庫存問題增加了壓力。 在大流行病延遲交貨後，零售商仍在嘗試卸下成堆的未售出商品——但收效甚微。 這種積壓甚至促使賣家告訴供應商停止發送商品。

儘管如此，庫存問題仍顯示出緩解跡象。 例如，耐克公司表示，雖然其截至 30 月 43 日的季度庫存較上年同期增長 44%，但與上一季度 XNUMX% 的增幅相比略有改善。 公司高管表示，這一數字比一年前大流行中斷期間異常低的水平誇大了。

少傾斜

但彭博情報分析師邁克坎佩隆表示，額外的商品將繼續讓商家感到困惑。 他說：“隨著美國消費者的財務狀況惡化，購物者對價格越來越敏感，庫存過剩仍將對銷售和盈利能力構成風險。”

某些消費者類別將感受到經濟放緩帶來的更多影響。 Campellone 說，服裝，尤其是休閒服裝，是家居裝飾品和電子產品等受到特別嚴重打擊的商品之一。 在大流行封鎖期間，這些商品的銷量飆升，這意味著即使是不那麼謹慎的消費者現在也不太願意在這些商品上花錢。

Bloomberg Intelligence 高級分析師 Poonam Goyal 和 Abigail Gilmartin 表示，2.8 月傳統上是假日銷售狂潮的開端，即使零售商大打折扣，也令人失望。 同店銷售額——衡量業績的一個關鍵指標——總體下降了 6.1%，服裝銷售額下降了 XNUMX%。 他們說，服裝零售商需要一個“值得紀念的十二月”。

如果零售商需要藉錢度過困難時期，他們將付出更多代價。 美聯儲表示，即使在最近加息半個百分點之後，它仍將積極控制通脹。

Campellone 表示，明年上半年，高檔和高收益零售商的信用指標“將繼續面臨壓力”。 根據標準普爾全球評級，零售業已成為不良債務比例最高的行業之一，為 13.6%。

明年也可能帶來個人和公司破產的上升。 根據數據提供商 Epiq Bankruptcy 的 Gregg Morin 的說法，過去兩年申請破產的消費者比根據就業統計數據預期的要少得多。

輕拍

他說，從2006年到2019年，消費案件數量與失業率之間存在密切關係。 莫林說，鑑於失業率為 3.7%，每個月應該會有大約 50,000 到 60,000 起破產案件被提起。 最近兩年，每月只有大約 30,000 個。 明年，歷史趨勢可能會回歸，這意味著申請破產的消費者可能會增加一倍，尤其是在失業率上升的情況下，莫林說。

今年，商業文件有望與去年持平或低於去年的歷史低點。 根據 Epiq Bankruptcy 的數據，2021 年根據美國破產法第 3,700 章提起的案件約為 11 起，為至少 10 年來最低。 截至今年 3,500 月，已提交約 XNUMX 起案件。

並非所有人都悲觀。 BMO Capital Markets 高級經濟學家 Jennifer Lee 表示，的確會出現放緩，但“軟著陸的可能性肯定看起來更好”，就業市場持續強勁，工資和儲蓄增加。

儘管如此，在 XNUMX 月中旬的一個工作日下午，澤西市紐波特中心的經濟放緩還是很明顯的。 購物中心並不繁忙，接受彭博社採訪的購物者表示，他們今年正在放鬆假期消費。

JCPenney 員工 Snair 說她明年將遵守一項新規定，她問自己：“我明天真的需要它嗎？ 我可以沒有它嗎？ 我可以進行哪些替換？”

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