通脹突破？

4.6 月在通脹方面帶來了一定程度的緩解。 由於能源價格下跌 XNUMX%，本月整體消費者物價指數 (CPI) 顯示 沒有 通貨膨脹。 股市將這一消息牢記在心，以至於基準標準普爾 500 指數開盤上漲 1.7%。 投資者似乎認為，這個好消息將說服美聯儲（Fed）放棄其抗通脹努力，停止加息，並更自由地向金融市場提供流動性。 如果美聯儲這樣回應，那就大錯特錯了。 一個月不會逆轉任何趨勢，尤其是一年多以來勢頭強勁的趨勢。 這份最新的 CPI 報告中的細節清楚地表明了這一事實。

食物是首要考慮因素。 它是美國家庭預算中最大的一部分，僅在 1.1 月份就上漲了 14%，年通貨膨脹率為 10.9%，與過去 12 個月的平均 XNUMX% 相比明顯加快。 僅此一景，不管有什麼其他考慮，都會給家庭和美聯儲帶來壓力，並且還會產生政治影響。

未來幾個月能源價格也不太可能繼續像 88.54 月份那樣緩解壓力。 一段時間以來，由於煉油能力不足，汽油和燃料油價格的上漲速度超過了原油價格。 91.41 月份能源零售價格的下跌似乎表明成品油的生產終於趕上了需求。 隨著這種調整現在或多或少完成，汽油和取暖油價格應該會回到原油價格。 這些價格再次上漲。 每桶基準西德克薩斯中質等級的價格在 3.2 月初觸及 XNUMX 美元的低點。 此後，它已升至每桶 XNUMX 美元。 即使沒有進一步上漲，已經到位的加息表明 XNUMX 月份零售能源價格上漲了 XNUMX%，並且扭轉了 XNUMX 月份跌幅的很大一部分。

對於通脹指數的其餘部分——所謂的“核心”指標，不包括食品和能源——0.6 月只帶來了適度的緩解。 該指標在 0.7 月至 7.8 月期間每月增長 0.3% 至 3.7%，或以年均 2.0% 的速度增長。 XNUMX 月的月度增長為 XNUMX%，年率為 XNUMX%。 如果保持這一水平，它仍將超過美聯儲首選的 XNUMX% 的通脹率。 但是，即使是這種相對緩和的通脹，經濟也並不明顯。

0.5 月份“核心”通脹突破的部分原因是運輸服務價格下降了 0.4%，這是能源價格下降的直接結果，如前所述，這種下降不太可能持續下去。 二手車價格下跌 8% 也幫助抑制了 4 月份核心通脹的步伐，但這是 CPI 的一個眾所周知的波動部分，並且在 5 月份很可能會飆升，就像重複下跌一樣。 面對這些不可靠的救濟來源，租金和住房價格在 XNUMX 月份繼續呈現全年平均 XNUMX% 的年增長率，而不祥的是，醫療服務價格從 XNUMX% 的年增長率加快今年到目前為止，XNUMX 月份的平均年增長率為 XNUMX%。

當然，一切皆有可能，但可能性表明了三件事： 事情並不像標題數字所暗示的那麼好。 如果前景有所緩解，通脹將繼續以不可接受和沈重的速度增長。 如果美聯儲改變了維持其反通脹政策的既定決心，那它就會犯錯。