（彭博社）— Rajiv Jain 擁有 Cathie Wood 所沒有的一切。
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GQG Partners 的聯合創始人沒有 Twitter 帳戶，也很少出現在電視上。 在他的成長型股票基金中，沒有無人駕駛汽車公司或高超音速導彈製造商。 相反，您會發現許多具有明顯 20 世紀感覺的行業：石油、煙草、銀行業。
這個公式已被證明非常成功。 在不到七年的時間裡，Vontobel Asset Management 的前首席投資官 Jain 將 GQG 打造成一家價值 92 億美元的巨頭。 據 Morningstar Direct 稱，在最近的記憶中，很少有（如果有的話）創業基金在這麼短的時間內籌集到這麼多資金。
2022 年，當大多數資產管理公司眼睜睜地看著客戶在市場崩盤時從他們的基金中抽走現金時，GQG 蓬勃發展。 該公司吸引了 8 億美元的新投資，其四隻旗艦基金中的三隻大幅跑贏基準指數。
將鏡頭拉得更遠，GQG 最大的基金——26 億美元的 Goldman Sachs GQG Partners International Opportunities Fund 的表現更為突出。 自 2016 年 10.8 月成立以來，該基金每年上漲 3.9%，是基準 XNUMX% 年回報率的兩倍多。
所有這些成功都可以追溯到他在 Vontobel 擔任明星經理的日子，這讓 Jain 有了一定的自信。
他在個股上投入巨資，並可以在心跳加速時放棄整個頭寸——業內大多數人都避免的那種大膽舉動。 此外，在與他的談話中，很快就會發現，他並沒有太看重競爭對手的選股人。 Jain 認為自己是“優質增長經理”。 他將其他人稱為“引述不引述的優質增長經理”，但沒有點名。 在他看來，他們中的許多人不過是乘著廉價貨幣浪潮的冒名頂替者，只有在零利率時代戛然而止時才會暴露出來。
“這些動蕩的年份實際上讓你更加與眾不同，”他在佛羅里達州勞德代爾堡的 GQG 總部接受電話採訪時說。 “很多'質量增長'的經理基本上都崩潰了。 我們發現他們是否真正擁有質量。”
當然，賈恩也有過失誤。 他對俄羅斯的大賭注——到 16 年初，他將 2022% 的新興市場基金資金投資於該國——當總統弗拉基米爾·普京 (Vladimir Putin) 入侵烏克蘭時，結果適得其反。 隨著戰爭的陰雲開始籠罩，他開始撤退，但沒有清算該基金的所有持股，結果，該基金去年下跌了 21%，成為唯一一隻表現不及基準的主要 GQG 基金。
今年，隨著美國科技股因美聯儲即將結束加息週期的猜測而反彈，GQG 基金表現落後。 他減持中國的決定也代價高昂，因為政府取消了阻礙經濟發展的嚴格封鎖措施。 Jain 的國際基金——由高盛集團 (Goldman Sachs Group Inc.) 分發給投資者——今年僅上漲 3.4%，而基準指數的漲幅為 7.8%，處於倒數第 6 個百分點。
“這些天我不是一個快樂的露營者，”傑恩笑著說。
計算的風險
在某種程度上，今年的表現不佳並不令人意外。 Jain 喜歡持有的股票在本質上往往更具防禦性，這種股票在經濟低迷時表現良好，但在經濟和股市動盪時滯後。
“他比其他增長經理謹慎得多，”晨星高級分析師格雷格沃爾珀說。
這一切似乎都存在矛盾，至少對於外部觀察者而言是這樣。 傑恩喜歡安全的、防禦性的股票，但隨後對它們進行了超大、冒險的押注。 他以這種方式解釋了這一理念：通過向擁有他所謂的防彈資產負債表的公司——如埃克森美孚公司和 Visa Inc. 這樣的公司——施加壓力，它們中的任何一家都不太可能遭受那種會造成巨大損失的突然崩潰。對他的投資組合造成嚴重破壞。
“我們盡量減少絕對風險，”傑恩說。 “我們擁有的企業產生了大量的自由現金流。 因此，我們在絕對基礎上失敗的風險要低得多。 但有時這意味著你必須承擔更多的相對風險。”
Jain 通常在他的國際基金中投資 40 至 50 隻大盤股，而基準指數的公司則超過 2,000 只。 他的美國基金持有不到 30 隻股票，而標準普爾指數則超過 500 只。 該國際基金持有的前 10 大股票中有兩家是煙草公司——英美煙草公司和菲利普莫里斯國際公司。 它們幾乎佔投資組合的 10%。
馮托貝爾年
Jain 在印度出生長大，1990 年移居美國，在邁阿密大學攻讀 MBA 學位。 他於 1994 年加入 Vontobel，並於 2002 年晉升為這家瑞士公司的首席信息官。到 2016 年 70 月他離開公司創辦 GQG 時，Vontobel 的新興市場基金在 10 年內的總回報率為 XNUMX%，翻了一番還多MSCI 新興市場指數。
擁有 GQG 多數股權的 Jain 將其大部分個人財富投資於其基金。 當 GQG 於 2021 年在澳大利亞上市時，在該國當年最大的 IPO 中籌集了約 893 億美元，Jain 承諾將 95% 的 IPO 收益投資於該公司，並將資金保留七年。
Jain 與投資公司的典型老闆還有其他一些不同： 他禁止 GQG 員工在個人賬戶中交易股票； 去年，當他在俄羅斯的賭注出現問題時，他在 GQG 投資者的電話會議上為他們蒙受的損失道歉。
沃爾珀說：“他既自信又謙遜，明白自己可能在某些事情上是錯的。”
“生存遊戲”
這種識別錯誤並因此迅速改變路線的能力是 Jain 認為他的競爭對手所缺乏的。 例如，他說，去年他們沒有意識到科技股的繁榮即將破滅。 在經歷了由大流行引發的科技浪潮（他稱之為“泡沫”）一段時間後，他於 2021 年底開始減持科技股。
到去年 5 月，隨著通貨膨脹蔓延和利率飆升，Jain 已將其國際基金的科技持股從 23 年年中的 2021% 一路削減至投資組合的 19%，同時將其能源股的權重增加至2% 從不到 41%。 這一轉變帶來了豐厚的回報，幫助限制了該基金的損失，因為全球能源股去年上漲了 31%，而科技股暴跌了 XNUMX%。
“投資是一場生存遊戲，因為從長遠來看，大多數人都無法生存，”傑恩說。 “所以這應該是心態，而不是一直試圖獲勝。 這與避免失敗而不是試圖獲勝同樣重要。”
如果他現在錯了怎麼辦？ 如果最近科技股的上漲只是該行業更廣泛反彈的開始呢？
耆那教是半信半疑的。 對他來說，科技巨頭甚至不應再被視為成長股。 但他說，如果需要的話，他已經準備好再次擴大他的投資組合。 “如果數據證明我們錯了，我們很樂意改變主意。”
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來源：https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html