在銷售盛行的情況下，這是一場無與倫比的市場暴跌

（彭博）—你可以看看，但你不會發現像登陸華爾街的那一幕那樣普遍存在的徒勞無功。

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根據大蕭條時期的數據，即使在漫長而傳奇的市場崩潰歷史中，損失的廣度也是無與倫比的。 Sundial Capital Research 的數據顯示，在截至週四的 10 個交易日中，有 500 個交易日，標準普爾 XNUMX 指數成分股中至少有十分之九的股票下跌，創下了創紀錄的大面積跌幅。

各種資產類別都存在類似的情況，但情況稍微不那麼悲慘。 從美國國債到公司債和大宗商品，一切都連續第二週下跌，這是自 2013 年縮減恐慌以來從未發生過的全面下跌。

如果你認為熊市會以轟然結束而不是嗚咽結束，那麼上週左右的時間證明了一些接近投降的事情正在發生。 然而歷史表明，事情並不總是這樣。 通常，最初的宣洩會被長時間的惰性所取代，在這種惰性中，熱情與其說是被踐踏，不如說是被耗盡。

「這裡確實無處可藏，對於那些不習慣這裡的人來說，這是一個不和諧的環境。 但我們大多數人不是，」CAPTRUST 首席投資長 Michael Vogelzang 表示。 “這是估值下降，所有金融資產以及最終的實物資產都將開始疲軟，因為利率就是貨幣的價格。”

這就是投資人面臨的現實，他們正努力應對世界各國央行自 1980 年代以來最激進的貨幣政策緊縮。 由於美國消費者物價指數高於預期，通膨見頂的希望破滅，人們對經濟衰退的擔憂正在加劇。

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對沖基金和量化交易員一直不遺餘力地退出股票。 過去 10 週中有 11 週下跌，標準普爾 500 指數自 2020 年大流行爆發以來第二次陷入熊市。 該指數下跌 5.8%，為 2020 年 XNUMX 月以來最糟糕的一周。

在本月的基準中，只有 11 隻股票上漲，漲幅均不超過 5%，而 38 隻股票下跌幅度接近 20% 或更多。 表現中位數的波士頓科學公司 (Boston Scientific) 自 12 月初以來已下跌 100%。 在納斯達克28 指數中，跌幅最大的是Docusign，跌幅為25%，其次是美光科技，跌幅為23%，然後是應用材料公司，跌幅為22%，最後是Marvell 科技，跌幅為XNUMX% 。

經濟衰退的幽靈促使投資者開始拋售一切，甚至包括大宗商品等受益於通膨的資產。 在這些下跌中——今年上漲的少數股票突然聚集在一起——有跡象表明，拋售已經不再是自願的，或許是由於追加保證金而被迫清算。

以周一為例，標準普爾 500 指數下跌近 4%，儘管油價上漲，但能源股仍是跌幅最大的股票。

「你的銷售確實跨產業、跨公司規模、跨地域。 這是基於央行的全球股票重新定價，」合眾銀行財富管理公司國家投資策略師湯姆·海林（Tom Hainlin）表示。 「不久後我們就會開始收到公司的來信。 問題是，這只是基於美聯儲的重新定價，還是現在必須考慮低於預期的盈利增長？”

這是一個日益迫切的問題。 儘管一切都出了問題，從聯準會到通貨膨脹，再到戰爭和疾病，仍有少數分析師直言不諱地認為拋售被誇大了。

這種觀點並非毫無根據。 儘管發生了所有的劇變，但可以說與股票最相關的經濟指標——盈利和盈利預測——幾乎沒有變化，儘管消費者信心有所下降，但消費者支出仍然強勁。

“我們將避免經濟衰退。 這更像是一個週期中期的小問題，在多頭市場的第二年我們就會遇到很多問題，」Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 表示。 “如果我著眼於明年，我想如果你留在這裡或現在購買，你會很高興。”

但華爾街在預測經濟衰退的表現卻參差不齊。 例如，2008年初，也就是全球金融危機前夕，當時的分析師預測標普15指數獲利將成長500%。 他們最終下跌了 72%。

儘管稱之為底部很誘人，但歷史表明，熊市通常需要時間才能找到底部，特別是當它們伴隨著經濟衰退時。 2008 年 XNUMX 月看似宣洩性的拋售——損失與今年 XNUMX 月幾乎相同——緊隨其後的三個月的情況明顯更糟，另外兩個月的規模幾乎相同。

網路泡沫破裂時也是如此。 在 2001 年初連續兩季大幅虧損後，標普 500 指數在接下來的六個時期中有三個時期下跌超過 10%。

當然，有更快解決問題的例子，包括 2020 年的最後一次熊市，事實證明，那是有史以來最快的一次，只用了一個月。 發生這種情況是因為史無前例的貨幣和財政刺激措施，而現在聯準會專注於對抗通膨，這一點是毫無疑問的。

對於尋找股市下跌過大、過快跡象並準備反彈的多頭來說，有證據支持這一觀點。 日晷數據顯示，在截至週四的五個交易日中，標準普爾1.6 指數中只有不到500% 的股票保持在10 日移動平均線之上，這一讀數的寬度極低，近幾十年來僅出現過兩次。

Sundial 首席研究官 Jason Goepfert 表示，雖然這樣的圖表可以被視為預示著市場即將到來的轉折點，但此類訊號今年似乎失去了價值。

他在一份報告中寫道：“像這樣的單邊行為有著強烈的逆向行為歷史，但五月份的情況也是如此，而現在我們正處於較低的低點。” “一切都很糟糕，買家沒有持續的興趣。”

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