如果 2022 年看起來是自公元 536 年以來最糟糕的一年，那麼您並不孤單

沒有多少人會遺憾地看到過去一年關門了。 除了是自 2008 年以來股市表現最差的一年，標準普爾 500 指數下跌超過 18%，這也是幾十年來債券表現最差的一年——使其成為最糟糕的年份之一 ever 對於平衡的投資組合（配置了 60% 股票和 40% 債券的 Vanguard Balanced Index Fund 下跌了近 17%）。 這場完美風暴是由 1980 年代以來最高的通貨膨脹率引起的。 許多泡沫都以驚人的速度破滅，包括加密貨幣、表情包股票和投機技術的泡沫。 甚至像蘋果這樣的所謂“藍籌”科技股AAPL
受到重創，因為它們的市盈率過高，無法承受高利率。 在某些方面，它相當於公元 536 年的市場，據說 最糟糕的一年 在這個星球上。 那一年，冰島的火山爆發使世界大部分地區陷入黑暗長達 18 個月，造成了 2000 年曆史上最寒冷的時期。 莊稼枯萎，導致可怕的飢荒，大量的人類死亡、艱辛和苦難。

好消息是，我們並非生活在公元 536 年（儘管人們常常有這種感覺），而且美聯儲儘管起步緩慢，但在抗擊通脹方面一直迅速而積極。 聯邦基金目標利率區間現在為 4.25-4.50%，比美聯儲在大流行期間維持的零利率高出幾倍。 正如我之前所說，這不是你父親的美聯儲。 70 年代的美聯儲由阿瑟·伯恩斯 (Arthur Burns) 領導，他在抗擊通貨膨脹方面意志薄弱。 相比之下，現任美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾從這些錯誤中吸取了教訓，並冒著經濟衰退的風險確保通脹回到瓶中。 表明美聯儲的行動開始生效，通貨膨脹在過去幾個月有所緩和——雖然沒有任何人希望的那麼快，但足以證明美聯儲的行動是正確的。 大部分加息（和債券損失）可能已經過去。 儘管許多人預計聯邦基金利率最終將達到 5.25%–5.50%，但如果利率在那個時候沒有開始趨於平穩，那將是令人驚訝的。 如果是這樣，2023 年對股票和債券來說可能是相當不錯的一年。

經濟衰退是可能的。 從某些方面來看，我們已經在 2022 年實現了這一目標，並且今年可能會出現二次探底。 但很少有媒體、市場和全球權威人士如此預測經濟衰退。 因此，衰退預期已經在很大程度上反映在股票中。 然而，美聯儲能否實現其所謂的“軟著陸”目標令人懷疑，即在保持增長的同時恢復價格穩定。 從歷史上看，軟著陸是罕見的，經濟衰退往往是讓通脹回到歷史平均水平的代價。

除了經濟波動和市場動蕩之外，2022 年還見證了一場平靜的巨變：從增長投資回歸我們的投資方式，即價值投資。 成長型投資（幾年來表現強勁，投資於高增長率的股票——前提是它們的超額增長將無限期地持續下去）在更高的利率下遇到了對手，因此失寵了。 先鋒增長指數 下跌超過33%. 價值投資承認每家企業最終都會回歸內在價值這一經濟現實，它遭受了損失——但相比之下要少得多。 價值跑贏大市的周期通常至少持續五到七年。 更重要的是，在我們的一生中，價值投資一直是比增長投資更成功的策略。 價值股打敗成長股 在過去的一百年. 因此，世界上最偉大的投資者沃倫巴菲特一直遵循價值方法也就不足為奇了。 價值週期通常可以持續七年以上，因此在可預見的未來保持價值取向可以很好地服務於投資者。 即使你不想終生致力於價值投資，但在接下來的幾年裡如果你忽視它，你會很虧本。