我的意思不是粗魯，但那些看漲的石油預測是牛市

由於俄羅斯入侵烏克蘭，布倫特原油已從 135 月份現貨市場每桶 95 美元的高位回落，目前交易價格為每桶 100 美元，難以守住每桶 150 美元以上的漲幅。 當時，全世界都相信，由於西方政府對清潔能源轉型的低效政策以及對俄羅斯石油的製裁，我們的石油即將耗盡。 投資公司興高采烈地呼籲油價一路上漲至每桶 200 美元甚至 XNUMX 美元。

然而，事情從來沒有這麼簡單，因為大宗商品市場不是關於今天的供需平衡，而是關於明天的平衡。 許多研究人員通過記錄已經發生的事情來確定明天的觀點，他們沒有考慮隨著全球經濟從增長轉向衰退可能發生的事情。

唉，油價已下跌近 40%，週二早上高盛為了證明其呼籲的合理性，已將其布倫特第二季度/第三季度的油價預測從之前的每桶 110 美元下調至每桶 125 美元至 130 美元。至每桶 140 美元，理由是零 Covid 政策以及它可以找到的任何說明來證明此舉是合理的，但仍重申其對未來的看漲呼籲。 看漲一切都很好，但如果價格下跌 40% 或更多只是在一年左右後反彈，這對投資者來說真的沒有幫助，因為最終看漲的電話肯定會在一個週期的某個時刻出現。

大宗商品都是關於時機和評估供需平衡的。 前者總是最難的，因為隨著周期的進展，它往往會隨著時間而改變。

今年早些時候，烏克蘭的戰爭發生在我們經歷了一個非常寒冷的冬天的時候，這使得餾分油庫存短缺，而在新冠病毒引發的刺激措施激增的情況下，世界仍在增長。 但隨著這種果汁被帶走，全球經濟正在崩潰，正如 PMI 和 ISM 數據以及許多其他調查所顯示的那樣，全球我們正在進入衰退，而不是放緩。

大多數投資者和央行都在爭論時機，沒有意識到我們已經合而為一了，因為通脹太高了，所以無能為力。 他們對抗任何經濟疲軟的唯一工具一直是印更多的錢。 今天，如果他們這樣做，我們將陷入數十年的滯脹。

石油市場經歷季節性週期，目前我們正處於夏季駕駛季節的高峰期，這通常會導致汽油需求激增。 然而，今年由於油價高企和宏觀經濟因素對美國消費者造成壓力，需求根本沒有回升，反而在下降。 在四周移動平均基礎上，今年的汽油需求比 8.8 年的水平低 2021%，甚至低於 2020 年的水平。 這就是潛在需求的疲軟程度。

這些需求數據並沒有被相同的看漲投資公司計入或計入，他們認為世界已經完全停止生產骯髒的化石燃料，並且在需求處於歷史最高水平時沒有剩餘。 正如我們在煤炭中看到的那樣，在大宗商品方面從未如此。 這始終是合適的價格以及何時有需求的問題。 今天，由於最初的產品短缺，煉油廠的利潤率如此之高，煉油廠被迫提高產量。 瞧，庫存正在增加。 緊張是存在的，但這是一個時間問題。

如果——如果——需求保持強勁，或者中國全面恢復，這是一個很大的可能性，那麼石油價格就可以長期走高以刺激供應。 所有被認為丟失的俄羅斯石油都流向了中國和印度。 根據商品分析師 Kpler 的數據，全球最大和第三大原油進口國分別佔俄羅斯 1.85 月份每天 4.47 萬桶的總出口量中的 10 萬桶。 但與前幾個月相比，XNUMX 月份的數據顯示出放緩的趨勢。 會不會是他們有足夠的石油，或者即使每桶至少有 XNUMX 美元的折扣也不需要那麼多？

有跡象表明，印度對俄羅斯石油的需求已經達到頂峰，Kpler 估計 1.05 月份的進口量為每天 1.12 萬桶，低於 XNUMX 月份的每天 XNUMX 萬桶。 目前，在供應回升之際，需求正在下降，這只能意味著價格可能進一步下跌，從而損害所有看漲的賣方房屋。