第一季度比以往任何時候都更有利可圖。 投資者將不得不等到秋季進行首次公開募股，但有一些間接的方法可以提前進入。
大眾,
自 2012 年以來一直控制著跑車品牌的該公司週三公佈了完整的季度業績。 上個月預發布的主要數據受到對沖收益的推動。 鎳的狂野之旅 鑑於大眾對電動汽車供應鏈的投資，倫敦金屬交易所可能是主要驅動力，但首席財務官
阿諾·安特利茨
“出於競爭原因”，該公司拒絕在周三的媒體電話會議上提供詳細信息。
週三的詳細報告包括大眾汽車按品牌劃分的營業利潤細目，其中包括與對沖無關的保時捷 18.6% 的營業利潤率。 如果這個數字持續下去，這將是該品牌自 2012 年收購以來最賺錢的一年。 儘管如此，保時捷在過去十年中的盈利能力仍然是對投資者的真正吸引力，儘管收入增長了一倍多。 在大流行病肆虐的 15.4 年，利潤率每年下降的最低點是 2020%。
這一記錄使保時捷領先於其德國高端同行，但不及法拉利，後者周三公佈的第一季度營業利潤率接近 26%。 投資者是否將保時捷視為另一家德國汽車製造商或法拉利等獨特的奢侈品牌，將對其估值產生巨大影響。
和
股票的預期市盈率為 5.5 倍，而這家意大利跑車製造商的市盈率接近 40 倍。
假設保時捷的股票交易在這兩個極端之間的一個非常粗略的中點，根據券商的計算，其市值可能在 80 億歐元左右，相當於大約 84 億美元
考恩.
大眾汽車本身的市值僅為 92 億歐元。 比較強調了可以通過少數股 IPO 為投資者釋放的價值，該公司繼續計劃在第四季度進行。 不幸的是，擬議交易的結構不會讓大眾投資者 任何像完全獲得收益的東西. 相反，他們將獲得相當於大眾出售保時捷 25% 股份所得收益的大約一半的特別股息——如果子公司估值為 10 億美元，則總額略高於 84 億美元。
好消息是，這種特別股息似乎並未納入大眾更廣泛交易的所謂優先股，該股估值處於 12 年低點，為預期收益的 4.6 倍。 隨著首次公開募股的臨近，希望還有建立的空間。 大眾汽車的“普通”股主要由錨定股東持有，但也受到美國個人投資者歡迎的美國存託憑證的追踪。 與歷史水平相比被高估 和優先股。 兩種工具都將獲得特別股息。
大眾自己的控股股東，也就是令人困惑的保時捷 SE，提供了另一種交易方式。 這個上市的投資工具，由大眾董事長經營
漢斯·迪特·波奇，
將在擬議的首次公開募股中發揮特殊作用，以 7.5% 的溢價從大眾手中購買少量保時捷有投票權的股份——遠低於大眾有投票權股份交易時的 38% 溢價。 無論細節如何，可以肯定的是，保時捷 SE 最終會在與它控制的公司的複雜交易中獲勝。
保時捷首次公開募股的底線是，可以部分解除的大眾集團折扣確實非常大。 即使採用遠非理想的方法，外部投資者最終也應該會獲得一些好處。
寫 斯蒂芬·威爾莫特（Stephen Wilmot） [電子郵件保護]
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出現在 5 年 2022 月 XNUMX 日的印刷版中，標題為“投資者必須等待保時捷的 IPO，但有辦法儘早進入”。
資料來源：https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo