隨著股市陷入極度恐慌（並且一天比一天更瘋狂），投資者正在尋找安全的地方來存放他們的資金，比如支付健康股息的股票。 哪個是電信股，對吧？
也許不會。
事實是，電信股——如今真的只有三大巨頭； 美國電話電報公司（T）、威瑞森（VZ) 和 T-Mobile (TMUS) — 不再像以前那樣了。 有人說這與他們災難性地涉足媒體世界有關，但這可能更多的是執行失敗和業務成熟的問題。
首先是媒體數學。 請記住，在去年 XNUMX 月的兩週內，AT&T 和 Verizon 都拋棄了 WarnerMedia 和 Yahoo，它們各自的內容資產（是的，後者擁有我的雇主，Yahoo Finance）。 採取這些舉措是為了讓數據驅動的左腦電信公司擺脫輕浮、華麗——更不用說成本高昂的——媒體業務。 他們的想法是，擺脫內容，可以讓電話公司的分銷業務全面、不受約束地運行，這對股東來說可能是一個福音。
“我的日子比幾年前更容易預測，” AT&T 首席執行官 John Stankey 本週告訴雅虎財經的 Brian Sozzi. “這就是我們決定做我們正在做的事情的原因之一。 如果我們試圖在太多不同的戰線上打太多的仗，我認為我無法做到最好，或者更廣泛的管理團隊也無法做到最好。 今天，我們是一家更加專注的公司。 我們每週的執行情況都比前一周好，但我們還有很大的進步空間。”
最後一點是肯定的。
自 15 年 2021 月 18 日以來，大約在這些公告發佈時，Verizon 的股價下跌了 19%，AT&T 的股價下跌了 XNUMX%. 標準普爾指數僅下跌 4%。 考慮到 6% 以上的股息收益率後，這些股票的表現仍然遜於大市。
鑑於這些公司發布了改變遊戲規則的公告，這或許令人驚訝——尤其是在 AT&T 的情況下，因為相對於其整體業務規模而言，其內容剝離是一個更大的舉措。 這也令人驚訝，因為 AT&T 和 Verizon 的股票都有豐厚的股息收益率，理想情況下，這將在市場低迷時期提振股價。
對內容業務進行深入研究是否有助於電信公司的股票？ 不，它沒有。
在我們深入探討之前，讓我們首先考慮一下 T-Mobile，它曾經被兩大巨頭嘲笑（並且仍然厭惡），因為它的前首席執行官 John Legere 及其花哨（但有效）的粉紅色品牌。 Legere 兩年前下台，但是，你猜怎麼著，T-Mobile 如果不是勝利的話，現在也是上升的。 巴倫最近指出 T-Mobile 的市值（177 億美元）高於 Verizon（173 億美元）或 AT&T（119 億美元）。 誠然，Verizon 和 AT&T 的槓桿率都更高，因此這兩家老公司的整體企業價值更大。 但事實仍然是，T-Mobile 的股票已經擊敗了 Verizon 和 AT&T——以及市場—— 在過去的五年中。
這是為什麼？ 一句話，執行。 T-Mobile 與 Sprint 合併，以激進的定價來建立市場份額，最重要的是，改進了其網絡。
CFRA 的行業分析師 Keith Snyder 表示：“TMUS 5g 網絡可能比 AT&T 和 Verizon 的網絡提前 18 個月，甚至更多。” “[AT&T 和 Verizon 的] 資產負債表很糟糕。 這兩家公司加起來有大約 300 億美元需要在某個時候擺脫資產負債表。 與此同時，他們需要在網絡部署和新頻譜上投入大量資金。”
還有一件事：“Verizon 的股價低於 20 年前。 AT&T 的股價低於 20 年前，”資深行業分析師表示 克雷格·莫菲特. “當然，他們已經支付了股息，但擁有這些股票的總回報低於你從公司債券中獲得的回報。”
不過，有人在這裡賺錢了。 作為這個 2017麥肯錫報告 指出，互聯網巨頭亞馬遜、谷歌和 Facebook 已經在 AT&T 和 Verizon 的網絡上建立了龐大的業務。 這三大科技巨頭的總市值為 3 萬億美元，是三大電信公司 6.4 億美元的 469 倍。
那麼，AT&T 和 Verizon 是否因為無法將內容與分發相結合而搞砸了呢？ 莫菲特認為這是一個紅鯡魚。
“我不確定'內容和發行之間的拉鋸和搖擺'是否曾經是一個非常相關的論點，”莫菲特說。 “這是人們喜歡談論的事情之一，但它並沒有那麼多的實際應用。 試圖垂直整合的部分問題在於法律對此不滿意。 所以你能做的事情是有限制的。 從理論上講，您可以使內容排他性之類的事情，但是作為運營商，您通常不允許這樣做。 因此，垂直整合併沒有任何特定的戰略邏輯。”
對莫菲特來說，這更多的是兩家業務下滑且資產負債表臃腫的公司將難以在未來支付股息。 作為今年早些時候剝離媒體業務的一部分，AT&T 已經削減了股息。
至於公司的前進道路：“他們不會破產，”斯奈德說。 “他們已經成立，他們的業務正在產生現金。 只是他們需要重新考慮他們在做什麼。” 莫菲特提供了一個更簡潔的預測：“這太可怕了。”
另一方面，兩位分析師都對 T-Mobile 持樂觀態度，他們表示 T-Mobile 將繼續以現有公司為代價實現增長。
對 AT&T 或 Verizon 是否有任何樂觀？ “Verizon 或 AT&T 的牛市情況是預期如此之低，以至於股票無處可去，只能上漲，”莫菲特說。 “只要他們保持股息，這個論點也許會奏效。” 但隨後他補充道：“問題是，正如我們在這些公司中經常看到的那樣，如果它們不能產生任何增長，那麼股息的可持續性最終就會受到質疑。”
對於 Verizon 和 AT&T 來說，這並不是一個很好的位置。事實證明，即使是引人注目的大型媒體交易也無法幫助他們。
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/how-media-and-t-mobile-got-the-better-of-att-and-verizon-120019854.html