股票期權如何運作？

關鍵要點

• 期權是一種合約，允許買方以約定的價格買賣股票。
• 投資者可以通過使用期權而不是簡單地持有股票來獲得超額回報。
• 請注意，更高的回報伴隨著更高的風險。 知道如何對沖您的頭寸以保護自己免受潛在的無限損失是必要的。

大家都知道，投資股票可以通過低買高賣來賺錢。 然而，即使在價格下跌和波動性上升的情況下，也有辦法在股票市場上賺錢。 賣出期權是一種有利可圖但有風險的策略。

繼續閱讀以了解期權的運作方式、風險和 如何開始.

有什麼選擇？

就像聽起來一樣，期權讓您有機會（但不是義務）以商定的價格購買資產。 雖然期權通常指的是股票，但有時也用於房地產。 例如，出租物業可能有機會在租期結束時購買。

買方為期權支付溢價，無論他們是否實際購買資產。 通常，這是固定的每股金額。 這對買方來說是一個勝利，他們以他們喜歡的價格獲得資產，而對賣方來說，無論他們是否出售，他們都能從交易中獲利。

選項不會永遠持續下去。 就像雜貨店優惠券一樣，它們有必須使用的有效期。 否則，它們將變得一文不值。

選項類型

只有兩種類型的期權，包括看漲期權和看跌期權。 這兩個品種可以混合搭配成無窮無盡的組合，從簡單的（包括覆蓋電話）到復雜的（例如鐵禿鷹）。

以下是每種期權類型的基本知識以及投資者使用它們時的常見情況。

通話選項

看漲期權允許買方以特定價格購買（或贖回）股票。 如果被要求這樣做，它還規定期權的賣方有義務以該價格出售其股票。

例如，假設您想擁有 100 股 ABC 股票。 假設它的交易價格為每股 50 美元，而您以該價格買入總計 5,000 美元。 如果 ABC 股票在未來六個月內上漲 10% 至每股 55 美元，您的投資組合將增長到價值 5,500 美元。 您的 5,000 美元投資現在價值增加 10%。

現在假設您沒有購買股票，而是購買了看漲期權，允許您以特定價格購買他人的股票。 在此示例中，價格（稱為行使價）為每股 50 美元。 您將為該選項支付溢價，假設每股 1.00 美元（總計 100 美元）。 您無需花費 5,000 美元購買 ABC 股票，只需花費 100 美元購買看漲期權，即可以相同價格購買。

如果 ABC 股票上漲 10% 至每股 55 美元，那麼您的 100 美元現在價值 400 美元。 這是每股 5 美元的增幅乘以 100 股減去 100 美元的溢價，即 400% 的回報率。 如果你在第一種情況下在期權上花費了與在 ABC 股票上相同的 5,000 美元，那麼你現在有 200,000 美元。

但是，如果股票在六個月內漲幅不超過每股 1 美元，您就會虧損。 只有當股票價格上漲時，行使您的選擇權才有意義，因為您將支付比市場交易價格更高的行使價。 如果你在沒有期權的情況下直接購買了 ABC 股票，你仍然擁有該資產，可以等著看它以後的價格是否上漲。

購買期權比購買股票便宜，但如果您的預測不正確，您可能會損失全部投資。 因此，計算您的潛在損失非常重要，這樣您只會損失您能承受的損失。

需要記住的另一點是，股息分配給股票的所有者，而不是看漲期權的所有者。 您不會通過期權獲得股息。

看跌期權

看跌期權以相反的方式運作。 它賦予買方以特定價格出售股票的權利，而賣方則有義務在行使期權時購買這些股票。 看跌期權經常被比作保險，因為它們 保護您的投資 防止股票價格下跌造成的損失，因為您仍然可以以原始（可能更高）的行使價出售。

讓我們以每股 50 美元的 ABC 股票為例。 如果您以 50 美元的價格購買了 ABC 股票，但擔心股票價格會下跌，您可能會以每股 50 美元的價格購買行使價為 1 美元、六個月後到期的看跌期權。 如果股票跌至每股 45 美元並且您行使期權，您將失去 100 美元的溢價，但您仍然擁有 4,900 美元，而不是 100 股僅價值 4,500 美元的 ABC 股票。

看跌期權旨在對沖損失，而非賺錢工具。 但是，如果您在上面的例子中行使了您的看跌期權，您可以以每股 45 美元的價格回購股票並賺取 400 美元。 這是如何運作的，以每股 50 美元的行使價以 5,000 美元的價格出售股票，減去 100 美元的看跌期權，您剩下 4,900 美元。 當您以 100 美元的價格購買 45 股時，將花費 4,500 美元，您將獲得 400 美元的利潤。

當然，如果 ABC 的價格上漲而不是下跌，您將失去 100 美元而沒有任何回報。 你最好在交易所賣出，而不是以現在較低的行使價賣出，所以你的看跌期權一文不值。 但就像保險一樣，您通常會購買看跌期權，希望不要使用它。

交易選項

期權的有趣之處在於您不必實際擁有標的股票。 您可以將期權作為自己的實體進行交易。 但是，這可能非常危險。

當您的期權標的股票價格發生變化時，它會變得更值錢，您可以在不行使期權的情況下賣出期權。 例如，如果股票價格高於您購買的看漲期權的行使價，您的期權現在更有價值。 您有權以低於當前交易價格的價格購買股票，因此您可以行使期權，賣出股票，並賺取可觀的利潤。

為簡單起見，您可以在到期前賣出期權。 與債券一樣，期權在二級市場上交易。

要知道的術語

如果您正在考慮交易股票期權，您應該了解一些重要術語。 這些包括：

• 在貨幣中（ITM）： 當股票價格發生變化，使期權在計入溢價成本後值得行使時，期權就處於價內。 在上面的看跌期權示例中，一旦股票跌破每股 49 美元（初始價格 50 美元 – 每股溢價 1 美元 = 49 美元），期權就會處於實值狀態。
• 價外 (OTM)： 相反，價外期權尚不值得行使。 使用相同的看跌期權示例，該期權將在每股 49 美元或更多時處於價外狀態。 一旦股價進一步下跌，行使期權才有意義。
• 時間值（Theta）： 距離到期日越遠，期權的價值就越高。 如果期權在幾天后到期，您將不太可能使用它，因此它的時間價值較低。 期權的價值是根據標的股票的價格和剩餘的時間價值來計算的。 時間值通常用希臘字母 theta 表示。
• 持有者： 這是購買期權合約並有權行使它的人。
• 作家： 這是賣出期權合約的人，如果持有人行使期權，則有義務履行。
• 合同： 期權以每份 100 股的合約形式提供，因此您必須購買至少 100 股價值的期權。

賣出期權的風險

儘管交易期權有巨大的優勢，但它們也伴隨著風險。 當您購買期權時，可能發生的最壞情況是股票走勢與您的頭寸相反。 在這種情況下，您的期權到期、未行使且毫無價值。 您最多可能損失的是您為期權支付的金額。

但是，在沒有任何標的資產的情況下出售期權（也稱為裸看漲期權或裸看跌期權）與賣空（無限）具有相似的潛在損失。

例如，假設我們的 ABC 股票交易價格為 50 美元，而您以每股 55 美元的 1.00 美元行使價簽訂裸看漲期權合約（意味著您不持有 ABC 股票）。 最好的情況是股票下跌或停滯不前，期權到期。 您將保留這 100 美元的利潤，這基本上是您白手起家的。

但是，如果股價上漲並且您的期權被行使，您現在就做空股票。 您必須賣出 100 股 ABC，這樣您就不必履行看漲合約，這意味著您被迫以市場價格購買股票，而市場價格在理論上可能是無限高的。 由於您可以為您現在需要的股票支付任何價格，您的損失也可能是無限的。

這就是為什麼許多有經驗的期權交易者使用看漲期權、看跌期權、現金和標的股票的組合來對沖賣出期權的風險。 否則，天價風險可能會超過交易期權的豐厚回報。

底線

交易期權比交易股票具有更強的上漲空間，但需要大量的專業知識和策略才能將風險降至最低。 雖然你的錢可以比股票更進一步地購買期權，但貪婪已經過早地毀掉了許多潛在的期權交易者。 在開始之前，初學者應該了解期權交易的風險。

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