由於該行業如此便宜，考慮到許多股票的交易價格等於或接近帳面價值，風險回報方程式看起來很有利。
4.7 年期抵押貸款利率已從 3 年底的 2021% 升至近 XNUMX%。如果利率開始回落，股市可能會上漲。 如果有利的行業趨勢持續下去，即使利率保持在當前水平，股價也可能上漲。
住宅建築股是表現第二差的股票
標普500指數
今年，只有家居類股表現更差。 這
iShares 美國住宅建設
交易所交易基金（股票代號：ITB）下跌 28.5%，至 59 美元左右。 業界領先者
霍頓博士 (DHI) 下跌 31.3%，至 74.51 美元。
“巴倫周刊” 2021 年底對集團發表好評 今天看來這是一篇不合時宜的文章。 此後股價大幅下跌。
Evercore ISI 分析師 Stephen Kim 表示，這些股票很便宜，而且這些公司的土地價值應該有助於為它們奠定基礎。 人口統計看起來也很有利， 身為千禧世代 搬出城市公寓，到郊區尋找更多空間。
過去，帳面價值往往支撐著股票，而現在，由於公司資產負債表上的土地較舊、價格較低，帳面價值在整個產業可能被低估。 金寫道，這些股票「目前的交易價格遠低於其隱含的清算價值」。
| 房屋建築商/股票行情 | 最近價格 | 年初至今變化 | 2022E 市盈率 | 市賬率 |
|---|
| KB 首頁 / KBH | $32.38 | -27.6％ | 3.1 | 1.0 |
| 泰勒·莫里森主頁 / TMHC | 27.22 | -22.1 | 3.3 | 0.8 |
| Tri Pointe 住宅 / TPH | 20.08 | -28.0 | 3.8 | 0.9 |
| 普爾特集團 / PHM | 41.90 | -26.7 | 4.1 | 1.4 |
| 托爾兄弟/TOL | 47.02 | -35.1 | 4.5 | 1.1 |
| 霍頓博士/DHI | 74.51 | -31.3 | 4.6 | 1.7 |
| 萊納爾/萊恩 | 81.17 | -30.1 | 5.0 | 1.2 |
E =估計
資料來源：彭博社； 事實集
收費兄弟 (公差),
KB Home公司 （KBH），
特里普安特家園 （TPH），以及
泰勒·莫里森之家 (TMHC) 交易接近帳面價值，而
房屋建築商Lennar （LEN），兩個行業領導者之一，目前的交易價格為帳面價值的 1.2 倍。 DR Horton，全國排名第一的住宅建築商，售價是帳面價值的 1 倍
普爾特集團 根據彭博社報道，(PHM) 約為 1.4 倍。
該行業可能正處於有史以來最好的狀態，資產負債表強勁，股東資本回報不斷增加（主要是透過股票回購）。 Lennar 在最近一個季度回購了超過 2% 的股票。 股息收益率一般低於2%。
所以有什麼問題？
所以有什麼問題？ 摩根大通分析師邁克爾·雷豪特(Michael Rehaut)在最近的一份報告中寫道：“鑑於利率上升和價格上漲的結合使住房變得更加難以負擔，投資者感到不安是可以理解的。” “雖然當前的基本面仍然健康，但與此同時，我們認為投資者對利率上升和盈利可持續性的擔憂可能會在中短期內持續存在。”
這位摩根大通分析師“缺乏建設性”，對股票的選擇也更加挑剔，青睞霍頓、倫納和普爾特。 房屋建築商正在應對車庫門等材料短缺的問題。
Lennar 股票可能會受益於該公司今年稍後剝離非核心業務（包括多戶型租賃業務）的計劃。 Kim 寫道，每股分拆價值可能超過 20 美元。
Lennar 有兩類股票。 其流動性較低、具有超級投票權的 B 類股票的交易價格比流動性較高的 A 股折價約 15%。 B 類股票週四收在 68.35 美元，而 A 類股票收在 81.17 美元。
B 股主要由 Lennar 董事長 Stuart Miller 持有，最終可能會併入 A 股，從而使 B 股股東受益。 “巴倫周刊” 已經寫過 B股是不錯的選擇 個人投資人可投資A股。 B 股交易價格低於帳面價值，且僅為 Lennar 截至 XNUMX 月的財年預計收益的四倍。
Toll 股價週四收在 47 美元左右，其交易價格是該公司截至 1.1 月的季度帳面價值（近 45 美元）的 1 倍。 拓領因其對奢侈品的關注而與同行區分開來。 平均價格接近 XNUMX 萬美元的高端住宅的富裕買家往往會出售已經升值的房屋，因此對抵押貸款利率的變化不太敏感。
如果 Toll 執行長 Doug Yearley 正如他在 XNUMX 月公司盈利新聞稿中所做的那樣準確地描述了房地產市場，那麼該行業可能會持續多年。
他當時表示：“強勁的人口結構、住房供應緊張與持續被壓抑的需求之間的嚴重不平衡、現有住房淨值的增加、移民趨勢以及住房升值幅度正在推動這個市場。” 「我們相信這些長期有利因素將繼續支持未來對新房的需求。 憑藉我們擁有的重要且地理位置優越的土地以及我們在奢侈品市場的獨特優勢，我們已做好持續增長的準備。”
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房屋建築商是最便宜的股票。 是時候購買了嗎？
佛羅裡達州博卡拉頓的托爾兄弟住宅的建築工人。托爾和其他住宅建築商目前的交易價格接近帳面價值。
Joe Raedle / Getty Images
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資料來源：https://www.barrons.com/articles/time-to-buy-home-builder-stocks-51648570926?siteid=yhoof2&yptr=yahoo