存儲芯片的歷史性崩盤可能會抹去收益

（彭博社）——這一次應該是不同的。

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以繁榮與蕭條週期而聞名的存儲芯片行業已經改變了方式。 更嚴格的管理和產品的新市場——包括 5G 技術和雲服務——相結合，將確保公司實現更可預測的收益。

然而，在內存公司做出此類聲明後不到一年，這個價值 160 億美元的行業正遭受有史以來最嚴重的挫敗之一。 倉庫中的芯片過剩，客戶減少訂單，產品價格暴跌。

“芯片行業認為供應商將擁有更好的控制權，”TrendForce 高級研究副總裁 Avril Wu 表示。 “這次經濟低迷證明每個人都錯了。”

這場史無前例的危機不僅讓 SK 海力士和美光科技等行業領導者血本無歸，還動搖了它們的供應商，削弱了依賴技術出口的亞洲經濟體，並迫使少數剩餘的內存廠商結成聯盟或甚至考慮合併。

這是該行業大流行銷售激增的迅速下滑，這是由購物者為家庭辦公室配備裝備並搶購電腦、平板電腦和智能手機所推動的。 現在，消費者和企業在應對通貨膨脹和利率上升時都在推遲大筆採購。 這些設備的製造商，即存儲芯片的主要買家，突然被庫存的組件困住了，不需要更多。

三星電子及其競爭對手生產的每一塊芯片都在虧損。 他們今年的集體經營虧損預計將達到創紀錄的 5 億美元。 庫存——內存芯片需求的一個關鍵指標——增加了兩倍多，達到創紀錄水平，達到三到四個月的供應量。

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三星似乎是唯一一家相對毫髮無損的公司，這要歸功於其龐大且多元化的業務，但即使是這家韓國巨頭的半導體部門也將走向虧損。 本周公司公佈季度收益時，投資者將感受到損失。

“芯片設備公司的銷售額下降了 30% 至 50% 左右。 這不是正常情況，”HMC Investment & Securities 技術研究主管 Greg Roh 表示。

週一上午，三星股價一度下跌 2.3%，創下 12 天來的最大盤中跌幅。 SK 海力士下跌 1.6%。

該行業正遭受著一種獨特的環境組合——大流行病的後遺症、烏克蘭戰爭、歷史性的通貨膨脹和供應鏈中斷——這使得經濟衰退比常規的周期性衰退嚴重得多。

美光是最後一家美國存儲芯片製造商，它對需求的暴跌做出了積極的反應。 該公司上月底表示，除了減產外，還將削減新廠房和設備的預算。 首席執行官 Sanjay Mehrotra 表示，行業權利本身的速度將取決於公司的同行採取類似行動的速度。

“我們必須度過這個週期，”他說。 “我相信跨週期增長和盈利的趨勢仍然存在。”

在韓國，海力士也削減了投資並縮減了產量。 該公司庫存過剩的部分原因是其收購了英特爾公司的閃存業務——該交易是在行業衰退之前達成的。

現在所有的目光都集中在內存芯片大王三星身上，三星迄今對該行業的近期前景隻字未提。 這家全球最大的芯片、智能手機和顯示面板製造商定於週二公佈第四季度財報，隨後召開電話會議，分析師可能會質疑其產能管理計劃。

這家韓國科技巨頭通常會在經濟低迷時期繼續支出，希望在需求回升時以更高的產量和更高的盈利能力退出市場。 這一次，市場一直押注該公司將收緊芯片供應，最近幾週推高了其股價。

芯片製造設備製造商 Lam Research Corp. 上週表示，由於內存客戶削減和推遲支出，它看到訂單出現前所未有的減少。 該公司將三星、SK 海力士和美光視為其最大客戶，該公司的高管拒絕預測此類行動何時可能有助於內存市場反彈。

“我們在內存市場看到了非凡的措施，”Lam 首席執行官蒂姆阿徹在與投資者的電話會議上表示。 “這是我們 25 年來從未見過的水平。”

內存製造商一直很難應對需求的高峰和低谷。 讓新工廠上線需要數年時間和數十億美元，因此很難把握好時機。

這些風險促使業內公司變得更加保守。 他們更關注盈利能力，而不是試圖快速增長並獲得市場份額。

Midas International Asset Management 聯合首席執行官 Shin Jinho 表示，對於所謂的 DRAM 芯片來說尤其如此，三星、海力士和美光這三大主要供應商正在減少供應。 他說，內存市場的另一個主要部分，即 NAND 芯片，更加分散，並且隨著許多競爭者為生存而戰，將經歷更激烈的戰鬥。

“NAND 市場正在經歷激烈的競爭，復甦將在 DRAM 市場復甦後的四分之一之後，”Shin 說。 “如果情況變得更長，最終我們將看到 NAND 市場的整合。”

內存行業在歷次經濟低迷時期都有併購，這次也不例外。 知情人士本月表示，NAND 製造商 Western Digital Corp. 和 Kioxia Holdings Corp. 的交易談判正在取得進展。 儘管如此，兩家公司已經聯合生產，因此合併不一定會導致產量下降。

更長期的問題是客戶的需求何時會反彈。 HMC Investment 的 Roh 表示，中國最近解除與新冠病毒相關的限制可能是推動該行業發展的一個催化劑，因為小工具製造商將能夠讓製造工廠恢復正常節奏。

“對小工具的需求也會被壓抑，”他說。 “我們的觀點是，記憶將在下半年恢復。”

（股價反應更新，第八段分析師評論）

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