這就是沃倫巴菲特喜歡石油巨頭西方石油的原因

（彭博社）——著名投資者沃倫·巴菲特（Warren Buffett）正在穩步增加西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.）的股份，這最終可能成為他有史以來最大的一筆收購。 他的伯克希爾哈撒韋公司週五獲得批准，可以購買多達 50% 的股份。 一些投資者認為，這是朝著全面收購邁出的一步，最終可能會花費超過 50 億美元。

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這就是西方石油對伯克希爾有吸引力的原因：

油

通貨膨脹似乎是 2020 年代上半年的大趨勢，而原油是目前最好的天然對沖工具之一。 過去五年，俄羅斯入侵烏克蘭以及缺乏對新油田的投資已經打擊了供應，導致從歐佩克到美國頁岩油等各個地方的產量都停滯不前。 與此同時，儘管各國政府推動轉向清潔能源，但由於大流行，對化石燃料的需求一直很強勁。

隨著從公用事業到太陽能等能源領域的投資，巴菲特聲稱自己是圍繞化石燃料辯論的現實主義者。 “處於雙方極端的人有點瘋了，”他在 2021 年的伯克希爾股東大會上說。

熟識

巴菲特於 2019 年首次投資西方石油，當時這家石油公司正與雪佛龍公司展開競購戰，以收購其在休斯頓的競爭對手阿納達科。 Occidental 首席執行官 Vicki Hollub 乘坐公司的灣流 V 號飛往內布拉斯加州的奧馬哈，並說服巴菲特為其增加 10 億美元的資金。 這足以扭轉交易，雪佛龍很快就退出了。 作為交換，巴菲特獲得了年收益率為 8% 的優先股以及以每股 59.62 美元購買更多普通股的認股權證。 今天，西方石油的價格為 71.29 美元，如果行使這些認股權證，利潤將超過 900 億美元。

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值

最初，阿納達科的交易是一場災難，因為它在大流行之前給西方石油公司的資產負債表增加了超過 30 億美元的額外債務。 隨著油價暴跌，西方石油的市值從 50 年交易前的 2019 億美元跌至 9 年底的不到 2020 億美元。

但另一方面，這為巴菲特創造了良好的價值。 去年年底原油價格出現好轉並因俄羅斯入侵烏克蘭而大幅上漲時，西方石油公司最有可能從中受益。 該股是今年標準普爾500指數中表現最好的股票，與該指數140%的跌幅相比上漲了11%以上。

“Oxy 從今年開始就負債累累，因為石油敞口很大，”在 Smead Capital Management Inc. 管理著 4.8 億美元資產的 Bill Smead 說，他是西方石油公司的前 20 大股東。 飆升的原油價格意味著“他們現在正在償還債務並湧入現金。 這是世界上最好的。”

現金

過去幾年，過多的現金一直是伯克希爾哈撒韋最大的投資挑戰。 截至 105 月底，該集團手頭有約 8 億美元。 據晨星研究服務有限責任公司的格雷戈里沃倫稱，預計未來五年每個季度將產生約 40 億美元的自由現金流。 通貨膨脹達到 XNUMX 年來的最高水平是讓這筆錢發揮作用的巨大動力。

沃倫說，“鑑於能源/大宗商品市場存在波動性”，西方石油作為伯克希爾哈撒韋的子公司將比持有股票更好。 “不過，這最終可能會演變成一場慢動作收購，伯克希爾哈撒韋收購 FERC 允許其收購的股份，直到它可以收購整個 Oxy。”

頁岩

西方石油不僅是美國最大油田二疊紀盆地最大的生產商之一，而且還是成本最低的生產商之一，維持其股息所需的油價僅為每桶 40 美元。 西德克薩斯中質原油目前的交易價格約為每桶 90 美元。 Hollub 已經控制了頁岩在其生命週期的第一個十年中所特有的“鑽-嬰兒-鑽”心態，現在將利潤置於生產之上。 第二季度自由現金流達到創紀錄的 4.2 億美元。

收購阿納達科的成本可能很高，但它使西方石油公司將其在二疊紀的土地持有量增加到 2.8 萬英畝，是紐約市五個行政區總和的 14 倍。 它還在墨西哥灣和阿爾及利亞增加了穩定的現金流資產。

CEO

巴菲特與 Hollub 有著良好的個人關係，這種關係始於 2019 年在奧馬哈舉行的會議，由美國銀行首席執行官布賴恩·莫伊尼漢 (Brian Moynihan) 斡旋。 今年，這位資深投資者在閱讀了西方石油公司 25 月 XNUMX 日的財報電話會議記錄後稱讚了 Hollub，在該電話會議中她承諾即使在油價上漲的情況下也要遵守財務紀律。

“我讀了每一個字，並說這正是我要做的，”巴菲特三月份在“Squawk Box”中告訴 CNBC 的貝基·奎克。 “她以正確的方式經營公司。”

通貨膨脹減少法

石油行業大多批評喬·拜登總統本月簽署成為法律的《降低通脹法案》。 美國石油協會表示，這項價值 437 億美元的立法“阻礙了對石油和天然氣的必要投資”，並“在錯誤的時間提供了錯誤的政策”。

但霍魯佈出人意料地樂觀，稱該法案“非常積極”。 這可能與其擴大碳捕獲稅收抵免有關，西​​方石油公司是其中的主要支持者。 該公司計劃建造世界上最大的直接空氣捕集工廠，每從空氣中吸出一噸碳，該工廠將獲得高達 180 美元的稅收抵免。

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